它是全球股票市值最高的航空公司，也是利润最高的航空公司，还经常在乘客满意度调查中名列前茅。而新加坡航空公司的股票可能也属于最具投资价值的航空类股。

　　该公司保守的领导层一直使公司的债务额为零、现金流为正值，而这些都是在新加坡航空公司不断开辟新航线并且陆续购入包括空中客车（Airbus）A380这一世界最大客机在内一系列新飞机的情况下实现的。投资者说，在企业破产和政府出手救援屡见不鲜的航空业，新加坡航空公司却以其持续保持盈利以及良好的增长前景而卓尔不群。

　　英国安本资产管理公司（Aberdeen Asset Management）驻新加坡的董事总经理休·杨（Hugh Young）说，新加坡航空公司有着专业化的管理、坚实的资产负债状况，以及可以随时捕捉发展机遇的良好竞争态势。安本资产管理公司是新加坡航空公司最大的机构股东之一，这家管理着1,577亿美元资产的公司今年早些时候将它在新加坡航空公司的持股增加到2,380万股，占该公司总股本的1.8%。

　　但新加坡航空公司的市盈率水平却属于航空业最低的。以该公司截至2008年3月31日这一财年的预期市盈率计算，该股的市盈率为13.1倍，而据Thomson Financial旗下的Thomson One Analytics估计，新加坡航空公司的竞争对手中，国泰航空公司（Cathay Pacific Airways Ltd.）的市盈率为14.5倍，马来西亚航空公司（Malaysian Airline System Bhd）的市盈率为14.7倍。相比之下，美国达美航空公司（Delta Air Lines Inc.）和西南航空公司（Southwest Airlines Co.）的市盈率更是分别在20倍和22倍以上。

    在一些分析师和基金经理看来，这一不均衡性提供了良好的买进机会，一些美国的资产管理公司已经表现出了这方面的兴趣。从新加坡航空公司排名前50的机构股东看，该公司5.6%的股份已被美国的资产管理公司所持有。新加坡政府所有的投资公司淡马锡控股（Temasek Holdings Pte. Ltd.）持有新加坡航空公司55%的股份。

　　在新加坡航空公司刚刚结束的上一财政年度，该公司的运营现金流跃升了37%，达到32亿新加坡元（合20.8亿美元）。瑞士银行（UBS）在本月早些时候发表的一份报告中将新加坡航空公司形容为一台“真正的现金机器”，称该公司的资产负债状况处于1994年以来的最佳水平。瑞士银行在过去12个月中曾向新加坡航空公司提供过投资银行服务。

　　瑞士银行将新加坡航空公司的股票评级定为买进，将其12个月目标股价定为23新加坡元。继去年跑赢大盘之后，新加坡航空公司的股票今年累计上涨了8%，但涨幅却落后于新加坡基准的海峡时报指数，后者今年累计上涨了21.1%。新加坡航空公司的股价上周五上涨了1.1%，收于18.90新加坡元。该股还在美国的场外交易市场交易。

　　新加坡航空公司的市值约为237亿新加坡元，该公司在截至3月底的财政年度实现利润21亿新加坡元，无论是市值还是利润都高于所有竞争对手。

　　一些投资者担心新加坡航空公司在花费其巨额现金方面可能表现得不太明智。2000年，该公司进军新西兰市场，斥资4.246亿新西兰元（合3.235亿美元）收购了新西兰航空公司（Air New Zealand Ltd.）25%的股份。而当新西兰政府为新西兰航空增发股票后，新加坡航空公司在该公司的持股比例下降至6.3%。这一股权稀释行动使新加坡航空公司蒙受了亏损，该公司最初的投资也因此而大为缩水。新加坡航空公司此后出售了手中新西兰航空公司的股份。

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　　新加坡航空公司9V-SQC号波音777-212/ER型客机刚刚从北京首都国际机场起飞。民航资源网资料图片，摄影：民航资源网网友Auto-Pilot

    新加坡航空公司正考虑购买中国东方航空公司（China Eastern Airlines Corp.）的少量股份，汇丰（HSBC）驻香港的分析师Eric Lin说，这一股权投资只能使新加坡航空公司对管理不善的东方航空公司发挥有限的影响，不会给它带来巨大的经营利益。但Eric Lin也表示，由于新加坡航空公司预计只会被允许少量入股东方航空，因此即使投资失败，其对新加坡航空公司的负面影响也很有限。汇丰对新加坡航空公司的股票评级为增持，并将其12个月目标价定为23新加坡元。汇丰在过去12个月中曾向新加坡航空公司提供过投资银行服务。

　　即使入股东方航空公司，新加坡航空公司仍有余力进行其他并购。据瑞士信贷（Credit Suisse）估计，到本财政年度终结时，新加坡航空公司手中的净现金头寸将达17.5亿新加坡元。

　　瑞士信贷的分析师彼得·希尔顿（Peter Hilton）说，由于资产负债表状况良好，新加坡航空公司有充足的财力进行并购。瑞士信贷上个月将新加坡航空公司的股票评级上调至相当于买进的水平，并将该股的12个月目标价定为21新加坡元。 瑞士信贷在过去12个月中与新加坡航空公司有投资银行业务关系。

　　新加坡航空公司目前的航线通往41个国家的99个目的地。该公司投入运营的飞机有92架，平均机龄只有6年，这一水平在航空业内属于最低的。

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　　图4：喷涂新加坡航空公司涂装的空中客车A350-900XWB飞机计算机模拟图。新加坡航空公司于2007年6月22日宣布订购20架该型飞机，并保留购买另外20架的选择权。民航资源网资料图片

    新加坡航空公司上周五（22日）宣布，它将斥资37亿美元购买20架空中客车A350飞机，它还有权再购买20架这一机型的飞机。

　　分析师和投资者们说，亚洲经济的迅速发展推动了亚洲商务旅行的繁荣，而新加坡航空公司则很有条件从这一繁荣中受益。商务旅客为新加坡航空公司贡献了一半以上收入，而据瑞士银行称，由于新加坡航空公司以服务质量优良而享有盛誉，商务旅客对该公司利润的贡献率更大。

　　服务质量对舍得花钱的商务旅客更具重要意义，这些旅客对新加坡航空公司的正点率、食物和机上娱乐的评价很高。这意味着，低成本航空公司在全球掀起的降价潮对新加坡航空公司的损害相对要小些。