2013年第四季度稀土行业投资机会了望 

                                            

                                               2013年9月14日周六

 

投资主题：耐心等待投资机会到来。

 

最近，在稀土收储传闻中，稀土板块表现差强人意，而盛和资源公布海外拓展稀土产业，市场一反往日狂热，股价炒高后一路下跌，大大超出多数投资者的想像，看来目前并不是一个稀土行业投资炒作的好季节，为此，多维资本试图透过国家整顿稀土行业政策诠释，撩开稀土行业投资迷雾。

 

稀土资源总量控制

 

2013年度全国稀土矿（稀土氧化物ＲＥＯ）开采总量控制指标为93800吨，其中离子型（以中重稀土为主）稀土矿指标17900吨，岩矿型（轻）稀土矿指标75900吨。

在今年8月8日开幕的稀土论坛上，有媒体获知，2012年我国有指令性计划的企业分别生产稀土矿、冶炼分离产品7.6万吨、8.2万吨。相比之下，当年全国的非法稀土矿产量有4万多吨，非法冶炼分离稀土产品5万多吨。

中国稀土协会副会长陈占恒最新表示，如果政府对非法采矿的打击取得预期效果，南方矿的供应将可能保持在1.8万吨/年，北方矿供应量保持7.6万吨/年，总的稀土矿供应将保持在9.4万吨，冶炼分离产品供应保持在9万吨左右。

 

行业整顿管控市场

 

目前全国非法稀土产能已经接近合法企业的总和。长期观察中国稀土市场，不难发现走私超过正规渠道，每年4万吨左右，南方分离企业70%离子矿来源不明。如果本次稀土打击政策起作用，严查风暴下大约一半稀土即2万吨左右稀土需要夺命流向市场尽快脱手，供给突然增加，这必定冲击原有稀土市场价格，且与不切合实际的市场投资者预期稀土价格上涨形成反差，目前在百亿稀土收储传言下，南交所稀土电子交易7个稀土品种价格却不升反跌，看好稀土板块投资机会没那么简单。

工信部开展为期三个月稀土整治专项行动，到11月15日结束。工信部联原函[2013]344号/ 2013年8月5日，文件核心内容：

 

(一)打击非法开采稀土行为

 

重点查处非法盗采、无证勘查和开采等违法行为，严厉查处稀土矿山生产存在的越界开采、超指标开采行为，取缔非法开采(回收)矿点，依法没收矿产品及违法所得，并予以处罚；清理建设项目中违规回收稀土资源行为，对未按要求回收稀土资源行为的，立即责令停产整改。

 

(二)整顿违规生产行为

 

重点核查冶炼分离企业矿产品来源、执行指令性计划和相关政策情况。依法没收其收购的非法开采和无法说明来源的稀土矿产品及违法所得，并予以处罚。对无计划、超计划生产企业，立即责令停产。对无环评、安评批复文件的，责令停产整改。对2011年5月10日《若干意见》发布后，未经国家有关部门批准新建的冶炼分离企业(项目)一律责令停产(停建).

 

(三)打击流通环节的违法违规行为

 

重点检查贸易企业购销的稀土矿产品，对买卖非法开采和无法说明来源的稀土矿产品，依法没收矿产品及违法所得，并予以处罚。对稀土贸易企业将收购的合法矿产品销售给无计划生产企业及购销无计划冶炼分离企业产品的，责令停止贸易行为。引导稀土矿山企业将矿产品直接销售给有计划指标的冶炼分离企业。

 

(四)清理稀土废旧产品回收及综合利用企业

 

查清与生产数量对应的原料来源、数量及库存原料，并予以核实。对以“资源综合利用”为名，变相收购加工非法稀土矿产品的，立即责令停产整改，依法没收非法稀土矿产品及违法所得，并予以处罚。检查项目立项、土地、环评等批复文件，对手续不全的，责令停产整改。

 

(五)打击黑色走私利益链

 

各地要认真核查举报的违法开采、生产、销售、走私稀土产品等线索，凡存在违法违规行为的，依法进行查处。有关重点稀土产区要建立举报奖励制度，设立举报电话。

在经济弱复苏的背景下，国内稀土下游企业需求疲软，上述政策打击稀土违反违规结果，加快私营部门稀土去库存化，将导致稀土价格短期下跌，而市场投资者普遍预期稀土价格将会上涨而入市[大多数人亏的原因]。中国五矿化工进出口商会副会长刘贻南是在9月12日举行的2013年国际稀土年会上表示，"考虑到环保成本的增加，预计轻稀土价格将企稳，下跌空间有限。但重稀土则难说，因为重稀土目前的价格还是比较高的。"耐心将给智慧投资人提供绝佳入市机会。

 

百亿稀土收储行动有别往年

 

只要企业参与稀土收储，理论上希望市场稀土价格越低越好，因此，稀土价格通过整顿而下跌符合稀土集团利益，实际上为企业收储稀土做了埋笔。今年稀土收储可能与往年不一样，有可能通过包头稀土交易所电子现货交易实现收储，以进一步稳定稀土市场价格波动区间。

 

2012年4季度，五矿集团、包钢稀土、中色股份参与稀土收储，稀土价格涨幅超过30%。今年，除了这3家企业继续参与收储稀土外，可能新增五矿稀土（000831）、盛和资源（600392）、厦门钨业（600549）、广晟有色（600259），目前仍难确定。

 

最近媒体披露，稀土计划收储1万吨，其中，计划收储氧化镨钕4000吨[36万元/吨]，氧化镨[57万元/吨]、氧化钕各500吨[36万元/吨]，氧化镝1200吨[220万元/吨]，氧化铒300吨[37元/吨]，收储氧化铕[500万元/吨]、氧化铽各500吨[430万元/吨]，氧化钇2500吨[7万元/吨]。以9月9日稀土价格测算，本次稀土收储涉资100亿元左右。

 

稀土资源总量控制下的行业整治，稀土价格下跌风险可控。随着稀土收储政策明朗，或者稀土企业停产收储稀土公告，稀土价格将转跌为升，估计价格上涨空间将不会低于今年8月水平。

 

四季度稀土行业重大事项预览

 

1、10月。包头稀土交易所十月开张，或同时推进稀土收储政策实施；

2、11月中旬。稀土行业整顿结束，预见将会出台一些新的管控措施；

3、12月。全国稀土产业集团成立时间表已经明确。

4、欧美日在WTO诉讼中国稀土配额管制最终裁决料中国完败。

5、美国退出QE计划对新兴市场冲击，尤其对金属行业冲击的严重程度仍需观察。

 

相关的个股： 

 

广晟有色（600259）

 

——近日有消息称，本周将有1万吨稀土收储计划出台。据悉，实际收储时间应在10月份，收储企业包括包钢稀土、中铝、五矿、赣州稀土、中色、广晟等6家；实际收储量有望在1万吨之上。业内人士表示，由于新一轮补库及打击盗采，稀土价格有可能进一步上行。此股一直是稀土板块龙头，但停牌后，虽然有稀土注入得消息。但从7.09它停牌以来，其他稀土股涨幅都是百分之几十。而有利好支持的广晟只有10来个点涨幅。后市如果稀土启动，必将领涨。

 

定增募资5.2亿，收购稀土和钨资产。

 

   8月29日晚，公司公告称：拟以不低于36.23元/股的价格，非公开发行1435.2746万股，募资5.2亿元，其中公司控股股东广晟集团承诺以现金认购30%的增发股份。公司拟用本次募资收购德庆兴邦88%的股权、收购清远嘉禾44.5%的股权、收购瑶岭矿业61.464%的股权、收购有色集团拥有的由红岭矿业实际使用的固定资产。

 

   公司本次拟收购的“德庆兴邦”和“清远嘉禾”，分别拥有稀土冶炼指令性生产计划1300吨和1200吨。收购完成后，公司将拥有稀土冶炼配额4700吨（权益配额4244吨），较原有指标翻倍，成为目前拥有中重稀土冶炼配额最多的上市公司。

 

   期待采矿面积扩张，盈利能力有望提升。

 

   根据公开资料显示，公司稀土资源储备丰富，4本采矿权控制区域拥有离子型稀土储量折合REO约35.59万吨。目前公司拥有稀土采矿配额2000吨，但受采矿面积影响，2011年和2012年稀土矿销量仅为250吨和1039吨，远低于配额值。我们认为未来待国家稀土大集团整合启动后，公司作为核心企业，采矿面积有望大幅扩张，稀土精矿销量有望达到2160吨以上，届时，公司稀土业务盈利能力有望出现质的提升。

 

    包钢稀土600111：

 

    WTO诉讼裁决临近迫稀土供给政策强化，新能源汽车有望刺激稀土永磁长期需求。

 

    业内专家认为WTO诉讼败诉几率大，有效解决途径为加速行业整合，国家明确要求央企加快整合步伐，为出口配额取消提前布局。同时打击稀土私采盗采、去产能。未来存收储可能，赣州市稀土储备体系基本完善，已设立收储中心。

 

    供给控制政策支持稀土价格止跌回升，预期涨势将延续至年底。

 

    始于2012年稀土价格大幅回调以来，共有两次在政策刺激下反弹，幅度均在30%左右，持续约2个月；每次稀土价格反弹，相关个股均强联动，领涨个股涨幅在50-70%。我们预计自8月开始打击盗采政策不断强化实施、以及稀土永磁需求逐步增长情况下，稀土价格有望继续持续上涨2-3个月。

 

   新能源补贴新政将出，稀土永磁市场需求将拓宽10%。

 

   据报道，由财政部牵头，发改委、工信部等多个部委共同参与制定的新一轮新能源汽车补贴政策框架基本确定，上报国务院审批通过后最快9月份对外公布。另据我们调研，国内新能源汽车可能在2015年井喷。根据规划目标，2015-2020年，平均每年销量在90万辆左右，钕铁硼需求量预计将增10%左右。

 

   产业整合壮大其系统龙头地位；占全球总产能75%的稀土分离主业具备定价权。

 

   2011-2012年包钢稀土整合上游涉及稀土企业35家，并与12家稀土上游企业及股东分别签署了《整合重组框架协议》，产业整合基本完成，稳固了其系统龙头地位。另外，其控股和参股的生产企业稀土分离产品产能占世界总产能的约75%，在世界稀土行业处于主导地位，具有稀土初级产品的定价权。

 

   公司稀土功能材料业务完善公司稀土全产业链布局。

 

    公司丰富的稀土资源为其延伸至产业链下游的稀土功能材料提供保障。公司稀土功能材料主要包括：钕铁硼永磁产品、贮氢合金产品和抛光材料。其中，钕铁硼永磁产品产能约1w吨/年，与抛光材料毛利率水平均较高，具有一定盈利能力，而贮氢合金产品虽然质量优异，但其盈利水平较差，难以贡献较大业绩。

 

   还有五矿稀土000831 和银润投资000526 等。

 

 

（部分章节摘来http://blog.sina.com.cn/s/blog_65206a120102gaat.html。谢谢原作者。）