在过去16个交易日中，沪市总成交额达到172745亿元，日均值10796亿元，换手率40.867%，日换手率2.554%，是否说明沪市万亿元成交额已经成为常态呢？这是一个非常重要与严肃的问题。

深证成指16个交易日成交额154179亿元，日均值9636亿元，换手率均值2.95%。从上周三开始深证成指的手数统计调整，使用的软件上看不到俱体数据，只能沿用调整前13天数据。以周五的流通市值比较16天的金额，分别是沪市360834亿元，比率是59.63%；深市215179亿元，比率为71.65%。显示这16天的金额比重非常大，必须注意其中可能产生的影响。

以这个金额计算达到目前的流通市值分别需要33.42天即23.27天，这是过去从来没有发生过的现象，统计的周期通常在40天以上，低于40天也可以视为周转率很高，深市目前低于25天，一旦沪市低于30天，到底会有何种状况发生呢，这一点务必关注。

6月份是上半年的总结，是否月成交额会再创历史新高？07年11月份成交额也只有17693亿元，12月20056亿元，这个金额只需要两天就超过，成交金额及成交手数与过去完全不同，不可同日而语，操作观点与概念也要有所改变。

5261点目标步步紧逼      慎防4441点回马枪

比较中小板与创业板指数，流通市值分别为89756亿元及40085元，16天来的金额分别是59220及30942亿元，日均值为3701及1933亿元，比率达到65.98%及77.19%，显示中小板与创业板，周转一次只需要24.25及20.73天，两个市场的高周转率也意谓两个市场进入高频换手后的高风险。

在时间周期不同的情况下会有不同的区域量演变，也难免会有不同时间周期的高峰值出现，所以时间周期的观察与特征也会有所不同，不能一概以16天计算，例如中小板指数（399005）的区域量应该从5月19日开始，它的成交金额达到69011亿元，金额比率76.89%，换手率85.67%。以换手率达到100%计算只需要23天，金额需要27天，说明筹码换手率更快，主要是近期4天金额降低筹码未减的现象。

创业板指数（399006）一样有此特征，区域量的影响观察达到25天周期，成交金额46084亿元，早已超过流通市值，它只需要22天就完成。以27天观察换手率达到125.79%，22天计算换手率为103.91%，100%换手率计算需要21天，这些都是高位高频换手的特征。近期明显缩量显示资金的确因为高频换手高风险而选择退出现象，这个状况到底应该如何解读？从金额与换手率角度思考有两个简单的观察：

1、    从成交金额观察10、20、40日均量线分别完成的高峰值，以及高峰值成交金额比率与流通市值的比较。创业板10日均量线高峰值在2038亿元，比率达到50.85%。20日均量线还有4天的观察，目前均值为1887亿元，总金额为37748亿元，比率达到94.17%。40日均量线达到1577亿元，总金额63103亿元，比率1.57倍。这个特征说明成交量的高企已进入明显的高峰值阶段，说明为何近期交易金额会降低的原因，进入高位高风险的高频换手，务必关注。

2、    以时间周期观察满足40天周期达到高峰值还需要15个交易日，来自于10及20日周期的量压究竟会产生多大的破坏性呢？以流通市值测算20天周期的高峰值应该在2004亿元，是达到这个比率后产生大的变动呢？还是根本不会达到这个高度？这个问题将会是本周必须关注的问题，务必注意其中的演绎与变化。

上述统计条件模式用在中小板指数可以清楚看到10日均量线高峰值在3859亿元，20日均量线3586亿元，略高于10日均量线，预计2天后将进入高峰值。40日均量线的高峰值还需要持续22个交易日之后，除非近期急速缩量，否则时间的递延还有一段时间。

三条均量线成交金额测算分别为38590、71720、118120亿元，与流通市值比较分别为42.99%、79.91%及131.60%，比较后略低于创业板但也绝对进入了高位高频换手的阶段，当然也意谓高风险的特征已明显，随时要注意高风险带来的高位震荡，甚至于高位调节后的暴跌特征。

如果以成交手数比较，创业板的高频换手周期达到25天，明显造成20日均量线下移，这个特征说明高位压力正在加重，只是还没有达到中长周期的量压影响，究竟其中会有何种特征状况演变呢？未来15个交易日将是关键中的关键。

中小板也有类似的状况出现，只是区域量酝酿的周期比较没有这么明显，所以还有延缓现象，会有逐步拖延的状况演变，至于最终的结果如何？不同市场会有不同时间周期的演变，难免会有不同状况演出，所以只能采取不同的特征解读，无法避免。

同样条件看上证指数，显然是20日均量线还在推升助涨的阶段，成交手数换手率反而未见高位高频高换手，这个特征说明沪市本身有明显的筹码锁定现象，即在这个基础内可以形成因为筹码锁定后再上涨，这一点比较特别。

更细致部份要看沪深300指数的成交金额及成交手数比较，发现筹码锁定的效果极为明显，是否说明未来阶段将是以沪深300指数的样本股为主要上涨的标的呢？必须时时注意其演变与发展。

群体周期方法演绎     时机点位资金风险

本栏认为本周开始的行情演变将会有大开大阖、大肆变动、大量差异、大面积分化的演出，即创业板可以率先走弱或是停顿不前，中小板可以形成某一个高位区域的震荡，但涨势始终不明显，市场会选择将资金转入相对风险较低的主板市场，形成以沪深300指数的样本股为主要的拉抬炒作，这一点恐怕会是本周最大的特征与转变。

毫无疑问的是中小板市场的市盈率达到88.84倍，市净率7.74倍；创业板市盈率147.66倍，市净率12.56倍。在一个成熟与稳健的市场是不应该发生这样的现象，对于市场理性的选择通常会规避这个巨大差异，虽然A股市场向来投机氛围特重，即使这样也不可能会有资金甘冒如此大风险进行无厘头、不理性的追高操作，相信从本周开始将会出现巨大差异化与分化，务必注意其中的演变。

 
本栏认为本周有两个重要的操作思路与观点必须注意：

1、“不同参与群体”在“不同时间周期”内各自采用“不同方法模式”，最后会有多少种“不同状况演绎”呢？谁都说不上也不容易说清楚，但必须细分各种不同状况后进行各自不同的时间周期操作，才可以分门别类进行细化后的风险规避；

2、“时机的选择”、“点位的把握”、“资金的分配”及“风险的控管”这四个步骤势必须注意，绝对不能因为股市赚钱效应来钱快而忽略操作风险。任何放大资金倍数效应进行操作，同样也会带来瞬间转变的危险，何况股市瞬息万变，一个不留神可以从天堂跌入地狱，必须控制风险，在自己可以承担的风险内进行操作。一旦超过自己的能力负担与风险的控管能力之外，任何不可测的状况都会跟随而来，务必注意。