作者：亮话天窗

如果你知道《麦氏理论》的方法论，就知道分析三部曲，所以知道“扣减法”的应用，也可以知道时间周期的系列关系，就如本栏在三周前谈到，9日是120日均价线开始进入1月9日扣减的开始，这一天开始进入2225点的扣减，是进入“扣高而助跌”的开始，等于这一天之后120日均价线开始从高位助跌，除非今天的指数可以直接拉高到2225点以上作收。如果真的如此，也不能只有一天，要持续的，连续的拉高，这样才可以阻止120日均价线的“拐头”下跌，但长期下降趋势一旦形成，不可能在短期内可以阻止改变，所以跌势已经成形。

如果你等到周一因为下跌以后才发现真的进入跌势，基本上也来不及了，因为已经出现严重的亏损，因为到了这一天之后，也等于开始针对长期投资的逼杀，即原来介入者都以长线规划，期待进行类似“长期投资”、“价值投资”的策略进行，一些基金机构的操作几乎都是如此。但经过昨日一跌之后，开始考验当初持股的概念，更重要的不是检验基金经理人的操作思想，而是考验经理人上头领导的思路概念。因为当基金净值偏低后压力陡升，领导会开始问责，这一问责就会开始考验专业经理人的素质心理，后续的持股修正与调整也等于否定了当初的决策，此时通常会用的一个理由是：不问选股的过程只看结果，当净值降低就是投资决策的错误失败。

这个问题一祭出，再好的基金经理人也都会倒下，因为眼前的事实是净值偏低，在跌势来临时谁都无法阻挡净值缩水，连带的也会产生很多无形的压力与挑战，通常更换基金经理人是降低外界质问压力的一个方式，而基金经理人通常到这个时候也会开始无奈的感受到“不如归去”。这一来一往之间就会构成基金的操作错误百出，漏洞难免，也会因为新人上任形成新的调仓换股，当然也构成再度的股票震动。几乎每一次都是这样的情景，每一次下跌都是类似股市的再发生，没有一次例外。

更可怕的是券商结合信投发行理财产品，尤其是发行所谓“结构式基金”，说穿了就是帮客户找融资然后发行结构式基金，因为如此下跌也面临补资金的要求，一旦资金无法立即到位就会被处理，这也是近期为何看起来明明不算严重的跌势，但一跌起来就不得了，原因在此。虽然分散风险，每一只持股不会超过20%，但6只股中只要有2只出现连续下跌超过20%，影响所及也会触及持股红线，此时也是拉警报的开始。通常这些结构式基金都会选择补资金，不会选择止损，尤其券商会鼓吹此时进入低位，只要补资金就可以安然度过。但再度的下跌会将这些脆弱的期待与寄望给掼破，此时就会出现新的跌势，而且即使盘势初步稳定，这些个股照样还是下跌。

典型的例子可以参考有关券商股中的国金、西南、华泰、东北、国元等，因为过度的炒作后衍生新的下跌危机，一旦下跌很快就触及15%的红线，进而形成严重的再下跌。这些持股也发生在有色金属及煤炭股上，还有其他部份的板块多有涉及，等于这个阶段势必等到这些筹码释放以后才有初步稳定的要求，到目前为止还是没有看到任何可能的稳定特征，所以还是非常不稳定，说明周线最低收盘2163点随时会跌破，日线最低收盘2148点会跌破，只有跌破形成严重的逼杀后才有起死回生的出现，目前就是“断头”行情的开始。

别问低位在哪里？应该要先看看到底你有多少承受的能力？如果你无法抵御这个阶段的下跌压力，或是你的资金链会在这个阶段断裂，那么即使你有再好的操作思路，再好的谋略，再好的选股能力都无济于事，因为现阶段不是比赛谁在这个部份的优势，而是谁的抗压性更强？谁可以抵挡得住更沉重的卖压？心智、体力、毅力、持久力、耐力都是一层层的考验。如果你已经“脸都绿”了，如果你已经被吓出一身冷汗，估计这个阶段你会被震荡出局，如果还期待反弹上涨、暴涨，还强调“市场主力如何又如何”？要不是被淘汰出局，就是自己黯然离开市场。三周前只要事先做好准备就可以安然度过，只要保留实力生存下来你就是赢家。

（本栏声明：文章内容纯属个人观点及理论论证说明，仅是提供您参考不应该构成投资建议；个股的分析说明不是推荐、点评，也不是建议操作，只是针对麦氏理论的量潮基础进行说明，投资者要自行研判，风险自担。）