作者：亮话天窗

周二千亿元回购资金，使得周三资金利率全线走高，其中短期浮动利率涨幅最大，隔夜SHIBOR上涨66.96个基点至3.6663%；7天和14天SHIBOR分别上涨48.08和47.75个基点。资金利率的全面上涨表明市场对资金的紧张度依然很高，而在存款准备金率已经上调至历史高位后，对利率的冲击越来越敏感，又加之对5月份CPI普遍估高的情况下，加息预期越来越高。股票市场主要在于预期性反应，所以不管是否成验，但都会在短期内对市场构成抑制作用。

而且又正临近周末，通常会是政策出台的敏感期，所以在周四的交易中，就要考虑好如何应对周末的政策变化。这也将会提前反应在盘面中，特别是在本身就不利于持续推升的态势下，往往很容易因为技术性压制行为而表现疲软。以深圳成份指数观察，本栏也只能寄望于指数可以向上触及20日均价线，而从早间的低开行为来看，又显得难度较大。经过连续三个交易日攻坚推升之后，不仅未能延续攻势，反而直接低开低走，这也凸显出当前投资者信心的不足，一有风吹草动，马上就开溜。

面对这样的行情操作起来难度比较大，就像周三的走势，早晨开盘后还大幅度回落，但是第二个小时后便逐步回升，最终还将指数推升红盘报收，看起来一切都比较强劲和稳定，试图继续推升的架势已经摆出来，但是经过一夜休息之后，偃旗息鼓。这往往都是在弱势格局中常常出现的，和涨势格局中的高开高走格局恰好反向。倘若不能够认清楚这样的特征，也很容易被市场修理，很可能恰好与指数的涨跌反向，那么就会是比较困惑的事情了。

在跌势格局下来看待涨跌行为，就能够对低开的行为有更多一些理解和认识。通常情况下，任何不利的消息都可能会被放大，而直接影响到早间的开盘，所以低开会是跌势过程中非常常见的行为。而在判断和分析行情的发展时，主要在于低开后的走势以及客观的技术结构特征，这才是观察行情的关键之处。本栏一直强调至少要能够看到10日周期可以获得扭转时，才可以考虑是否有条件促成指数挑战20日均价线，如今的局面有如这样的态势，但是当10日周期有条件改善时，又面临20日周期的趋势性压迫，那么10日周期的移动趋势还是要服从20日周期的趋势方向。这是麦氏理论里头的基本规律。

依循这个特点来看待指数的变动，那么深圳成份指数已经逐步逼近20日均价线处，所以会有技术性的反应呈现出来，比较前一个平台的影响，这次也应该不会例外，同样会受到20日均价线的压制而回落。比较其他两个主要指数的走势，都会在时间和空间上滞后。从三大指数的比较来看，本栏周二就已经阐述，要多关注深圳成份指数在过去一段时间里头的先行特点，所以在没有完成有效的推升基础之前，还是要能够提前做出准备，主动性的避开趋势性的跌势行为。

当因为技术性的压迫而提前做出反应后，通常会存在两个方面的市场变化，一是出现破坏性的跌势格局，而促成指数进入新的平台跌势；二是回落至当前平台区域继续整固。依照现有的条件来看待，成交量始终维持在相对近等的水平扩展，下跌时成交量也能够获得有效控制，那么通常也可以将指数稳定在现有平台区域修整。如此就要能够从K线结构和均价线的移动关系上看待整固行为。从K线的结构考量，只要维持在横向盘整即可，一般都会将指数守护在平台低点之上。而均价线上，则是应该要试图维持5、10日均价线的扣减优势，这样才会对后续的改善或者扭转有助益。

从这些关系上来看待修整格局，那么就可以做到进可攻、退可守，不需要患得患失，早就和大家谈到市场只能是“小打小闹”，拉上去还要再压回来，极限空间就在20日均价线处，而这在深圳成份指数上已经是近在咫尺。如此变化也充分体现出麦氏理论对趋势的分析和移动关系的有效应用。

基本面上的不利局面，很容易在劣势环境下，被无限制的放大，一定要能够认识和清楚这样的市场特征，周四的交易还是要多些谨慎，可以维持近等量的横向盘整，却是不容易推升上涨，因为周五的周K线收盘不利于收高，还是要提前做好准备比较好，周三就和大家谈到“看不懂不玩”！

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