作者：亮话天窗

5月份，居民消费价格同比上涨3.1%，也就是大家所熟悉的CPI指数。由于进入2010年以来，全国物价水平居高不下，特别是最近被炒的沸沸扬扬的绿豆、大蒜等等关系到民生日常生活的物价被哄抬几倍甚至数十倍的价格，而且玉米、小麦和水稻的价格也同样有所上涨，如此环境下，5月份的CPI同比继续上升早在预期之中，而且会上涨幅度要超过4月份的2.8%，超过3%的警界线。

CPI的趋势发展一直是牵动着金融业内投资人士的神经，无论是偏低还是偏高，都对经济发展带来不利的局面，而如何能够恰到好处，这显然是在经济学家的眼里也只有理论，而缺乏实际，实际上也根本没有绝对平衡的CPI。以当前一年期储蓄利率2.25%的比率计算，实际上4月份2.8%的CPI数值已经高出一年期存款利率24.44%，这已经是多么惊人的通胀比率了，虽然只是如此简单的计算结果，但也绝对可以体现出来当前绝对通胀，只是通胀率的大小问题。

而以5月份的CPI指数比对分析，CPI的上升速度比一年期的存款利率更是高出了37.78%的比率幅度，这不能不算是相当大的通胀了。早在4月份经济数据公布之后，就有多名经济学家对当时4月份的CPI数值提出质疑，虽然无果，但这更能够凸显出大家都对CPI抬头之势没有悬疑，那么通胀的预期性就会越来越强烈。

为了抑制通胀，近期国家也是采取了相应的措施，特别是对绿豆、大蒜的有意囤积而哄抬价格行为，进行了严厉打击。不过亮话昨天晚上再去好又多超市统计各项物价时，却发现绿豆的价格仍然是高企到9.9元/斤，并没有任何的降价行为。从国家采取的打压哄抬物价行为到最终效果的显现，估计会是一个相对较长的过程，而到底会产生多大的效应，估计也都会有滞后性。不过5月份各项经济活动已经是尘埃落定，CPI继续上升的事实会在短期内冲击各个经济体，而资本市场也当然会首当其冲的被波及到。

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不过到底会有多大的冲击力，还是要待日后跟踪观察才能够有答案。而在5月份CPI上升幅度超过4月份的CPI的基础下，预期性通胀会继续增强，那么货币政策上不排除会有相应的措施，比如加息等等方式来缩小通胀比率，这是最直接和最快突显效果的方式，但是也是对经济发展会产生较大冲击的手段，当然也会随之而影响到股票市场。

估计在未来一段时间内，加息的预期会升温，第二季度都将会是政策敏感期，这样的敏感性也会被传导到股票市场中来，特别是在当前弱化的氛围内，中长期跌势仍然未能有丝毫的改变，不仅仅会长期压迫指数的发展，还会在短期市场变动上产生压制的作用。

将政策面和股市技术面结合来看，几乎都营造出短期内不利于做多的市场环境，那么无论未来的经济数据如何演变，在当前高企3.1%的CPI数据之下，已经难以改变股票市场未来数个月的弱势盘跌格局。

上述分析也只是就投资者比较关心的CPI进行了分析与解读，实际上还有PPI以及其他经济指标，并没有展开说明，主要在于考虑到一般投资者对此类数据的了解和关心程度，而实际上经济数据的高低与大小，并不是此时此刻才来考虑是如何演变的，在做股票投资时，应该考虑的是趋势性的投资行为。

而在《麦氏理论》的研究体系里，基本面的变数会滞后于技术面的反应，所以《麦氏理论》对股票市场的研究更趋向于从技术面来看待未来式行情的发展，未来式的行情发展才是投资者关注的焦点。