最近一段时期，基于黄金价格上扬预期，黄金股价格也大幅飙升。但回顾过去的200年黄金价格演变史，就会发现投资黄金真不是一个好买卖。

观察1781-1981年的黄金价格走势，200年来黄金价格的年均涨幅仅仅为1.58％，即使按照1980年达到的850美元每盎司测算，其年均涨幅也只有1.9％。

200年来，黄金价格有过三次迅速上涨：

第一次在美国内战期间，从20涨到60美元每盎司，其后在1875～1975年长期维持在20～35美元每盎司；

第二次快速上涨发生在1970～1975年中东石油危机期间，价格在40～150美元每盎司区间；

第三次发生在两位数通货膨胀的1980年代，价格从100～850美元每盎司之间，短暂出现高点后再次持续回落。

从上面价格波动区间可见，在过去的200年中，其中有近190年的时间，投资黄金几乎不产生任何利润，因为其间黄金的价格几乎没有上涨。几乎所有黄金价格上涨仅仅在10年间就走完了，其余95％的时间段里，投资者们就只能是两手空空了！

当前，黄金价格再次在本次金融危机背景下，在保值投资预期的推动下，从1980年代的400美元每盎司上扬到近1000美元附近每盎司，如果在1000美元附近高位投资黄金，从历史的角度看，也许又要付出非常沉重的时间代价！而我们有限的生命，是否能承受如此以百年计的时间成本呢？

当前黄金价高，其他所谓的有色金属等资源品在比价效应下，价格是高还是低呢？？再看看众多上市A股中的有色股，目前如此高的估值（高PE 高PB），有健康的支撑基础吗？答案是没有，未来很难出现恶性通货膨胀，因为现在还是通货紧缩呢，未来温和的通货膨胀不会支持有色股如此高的估值！

如此看来，应该耐心的旁观等待，直到从一个相对长的时间周期来看，有色股公司充分竞争，优胜劣汰，估值双高逐渐消失，才会出现稳健的投资机会。