由于股市与房地产资产泡沫同时破灭，对应政策又严重失误，日本经历了有史以来最严重的去杠杆周期。20年来，日本经济全球排名由第二降至第四。

而瑞信近日报告显示，日本的资产负债表衰退终于要结束了。瑞信称，

日本企业几乎创造了“奇迹”。他们削减了6万亿美元债务，同时没有得到增长经济的任何帮助，相反日本央行还不愿推出更积极的货币货币政策。

20年后，越来越多的迹象显示，日本企业终于要“痊愈”了。

瑞信集中观察了三大迹象：

1、企业部门不再削减债务，也不再增加现金。

2、私人投资不再减少。

3、股本回报率与资本回报率在不景气的水平基础上逐步回升。同时日本的劳动力生产增长速度继续抵消了人口因素的负面影响。而竞争力、创新和综合指标仍然表现强劲。

因此，瑞信预计，日本企业可能在上升势头方面让人意外。

下图可见日本私人部门债务下降

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