此次央行加息的消息一公布，马上就有媒体和研究者提出：中国进入了加息周期。果真如此吗？

央行其实一直都不愿意动用利率工具（或者说无法动用，因为要国务院的点头），本轮经济周期以来，至今也只动了三次。利率提高0。81个百分点，或许是因为已经是第三次了，事不过三，或许是有三次了，人们才会认为加息已形成趋势，接下来会连续地加息。

我认为，未来会不会进入加息周期，取决于如下因素：
一是国际利率环境，特别是美元利率。美联储8月初将利率停在5。25%，估计不会再加息了，即使再加，6%也应该是彻底见顶了。在这种情况下，中国的加息空间缩小了，当然，如果央行下一次还是像这次这样，不提活期息，多提长期息，则还是有不小的活动空间。因为热钱大多数是以短期是短期资金，拉大利差狙击热钱，只要将活期利差拉到一定程度就可以了。（央行这一招其实是非常高明的！）

二，升值的进展。如果央行压根儿不想人民币升值太多，比如，年升值控制在2%之内，这样自然也就为加息腾出了空间。

三，最重要的是，投资能不能控制住，如果投资控制住了，不再反弹。一切OK，通胀低位，真实利率也上来了，目前这个利率水平也就没问题了。

其实中美之间的贷款利率差距并不是那么大，现在差距大的主要是货币市场利率，央行继续把货币市场利率压住，贷款利率比美元低1-2个百分点，不至于吸引热钱，对于中国自己的投资来说，也基本上算是中性的了。保持不变，或稍稍调调就可以了，像美国那样的连续17次加息，肯定是不会发生的了。