http://s8/middle/4a80b3efg7d00378b9fe7&690

          （昨夜伦敦铜价走势图，显示暴跌超过3%，且头部形态明显。2010/01/13）

在2009年的最后一天，笔者写了《展望来年——谁将是准终结泡沫市场的那只黑手》一文中，详细探讨了资产泡沫在今年如何被终结。当时我的结论是：随着美元的走强被市场认可，泡沫市场的暴跌不可避免。现在看来，美元的走强正在被市场逐步认可。在美元走强背景下，人民币面临的升值压力必然导致人民币进入加息周期。

人民币有了升值预期，国际热钱就会闻风而动。在继续宽松的财政和货币政策背景下，热钱的进入等于让中国市场出现明暗两股流动性洪流——明的是银行资金，暗的是海外热钱。那么，既要防止热钱的大规模进入，又要防止通货膨胀的蔓延。于是，解决问题的办法，必须从收缩流动性入手。加息，再加息，势必难免。

从昨夜全球市场的暴跌看来，中国央行这次上调银行准备金利率对全球的影响威力再次被证明。如果说这次上调准备金率来的突然，也只能怪银行新年第一周突击放贷超过6000亿元和美元走强导致的人民币升值压力因素。可以想象天量信贷再次充斥市场，海外热钱又一次虎视眈眈背景下的资产泡沫的演变趋势。银行天量放贷有自己的利益诉求；热钱攻城略地，也有自己的利益诉求。那，就只剩下政策调控了。可见，上调准备金利率，也是管理层被逼的不得已向泡沫市场做出的宣战。

昨夜全球市场以商品下跌幅度最大。国际空头终于有了出手的理由。国内市场的走势，今天也是空头集结的日子。但愿市场从此逆转，以去泡沫化的过程来完成经济的健康发展，而不是通过二次金融危机来完成这一点。