三一重工于2003年7月上市，当时上市时曾引起市场高度关注。2004年3月中旬，本人曾去长沙参加了中联重科和三一重工的联合调研。

  调研起初对两公司印象很好，感觉跟华为中兴一样（身处同城；一个国企背景，一个民营背景；国企成了行业老二，民企超越为老大！）

  但2004年宏观调控，让当年年中三一的净利润同比下滑，三一是周期股的印象自此形成，从此让我远离三一，未再跟踪研究。

  一、三一近10年收入和净利润如何？

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  从上表及股价数据可以看出：

  1、10年里收入增长84倍，净利润增长102倍。

  2、净利润同比仅有2年下滑，分别是2005年及2008年。收入仅有2005年下滑，其余年份均是增长。

  3、净利润同比增长有8年，除2004年略增5%外，其余7年至少同比增长52%（2001年），有4年同比增长超过100%，最高的2007年同比增长为213%。

  4、2006-2007两年，三一股价从0.50元-14.21元，上涨27倍。

  5、2008年10月份的最低价3.26-现在最高27.98，上涨7.6倍。

  6、指数现在3000点左右是07年10月份的一半，但三一股价上涨1倍左右（苏宁股价尚未创07年高点）。2010年净利润62亿，比07年19亿增长2倍左右。

 7、三一在2008年的大熊市中，下跌幅度为77%（也不见地高于平安等）

  二、总体上我们可以得出初步结论：

  1、三一总体上属于成长股（08年全球金融危机，2005年股改或许也有影响），其余年份均是增长。

  2、工程机械类、家电类等传统上被认为是周期类的股票，很多财务上并没有表现出周期股的特征，只是相对于消费类等稳定增长而言，增长的幅度按年算波动较大而已。

  3、除了工程机械类股票，很多行业或者都是如此，被贴上了周期股的标签，但受益于整体经济的高速增长及进口替代等，实际上是在高波动中成长！对于很多我们传统上认为是周期股的行业，或许我们应重新审视，以免因偏见错失牛股。

参考资料：

三一集团2020年后销售收入将跃居工程机械行业全球第一

附图一：三一重工净利润图

http://s9/middle/4a7c1af3g9ed5da8069e8&690

 

附图2：三一重工近10年来收入及净利润年度同比图

http://s16/middle/4a7c1af3g9ed7479089bf&690