箱体，时间与空间的较量！这是我们对盘的基本认识

首先，人民币升值预期对A股市场带来的积极作用相对有限。近期人民币升值预期不断提升，投资者普遍相信人民币将重启缓慢升值的步伐。我们也相信人民币升值是大势所趋，但短期来看，升值的步伐与幅度将十分有限。

　　毕竟，外向型企业本已面临用工成本上升的困境，一旦大幅升值，不仅会拖累外贸，而且也会引发就业问题。另一方面，热钱进入内地之后，是否也会如06、07年一样大举流入股市，这同样值得考虑。当时A股市场面临良好的宏观经济环境，而且限售股尚未大规模解禁，而目前的情况则大为不同，经济长期增长前景仍取决于经济转型等不确定性因素，市场也逐步过渡到全流通，而且政策也不会放任热钱制造资产泡沫。事实上，确立了今年“扩大直接融资”的政策方向，正是要让资本市场充分化解流动性压力。

　　其次，宏观调控的复杂程度不断增加。大力收缩信贷与固定资产投资对信贷的刚性需求形成矛盾。这一问题本已十分棘手，而目前楼市泡沫丝毫没有受到抑制的迹象，更让未来的宏观调控面临很大的不确定性。由于分配制度不尽合理，大量资金沉淀在央企，这些资金是现有的货币政策无法触及的。如果继续放纵央企制造楼市泡沫，一方面会加剧通胀预期，另一方面则会吸引更多民间资金流向房地产市场，这只会让未来楼市的发展前景趋于暗淡。在此背景下，即便房地产股从估值角度看具备了短线反弹的契机，但机构投资者对房地产行业很难有真正的信心。

所以在箱体中时，个股极有可能走独立行情，如宝光，但大量个股还是以盘整应对