作者：计世资讯（CCW Research）分析师 李东宏

背景事件

据21世纪经济报道消息，2006年8月29日，作为目前中国大陆液晶产业的标志性企业，京东方公司公布的半年报显示，公司连续第7个季度出现亏损，2006年上半年的亏损额升至12.6亿元人民币。

计世资讯（CCW Research）观点

计世资讯（CCW Research）分析认为，虽然2006年上半年京东方出现亏损，但是2006年下半年京东方将扭亏为盈，2006上半年液晶面板价格严重下跌，导致京东方出现亏损局面，2006年第三季度液晶面板价格反弹为京东方带来盈利希望，下游整机产品市场需求增加引发京东方液晶面板产能释放。

• 2006上半年液晶面板价格严重下跌导致京东方出现亏损局面

从2005年11月开始，主要尺寸的显示器液晶面板都出现了较大程度的价格下跌，其中，17英寸液晶显示器面板价格，从2006年3月的140美元一路跌至7月的105美元。而显示器液晶面板是京东方的主要产品，特别是2006年1月以来的显示器液晶面板价格的大幅度下跌，超出了市场的普遍预期，这给京东方的短期经营业绩带来一定的负面影响。京东方的子公司“北京京东方光电科技有限公司”的北京TFT-LCD第五代生产线，生产的17英寸显示器所用的TFT-LCD产品价格严重下降。TFT-LCD供大于求导致销量下滑，京东方分摊的固定成本上升，这些都大大增加了企业的运营难度。因此2006上半年液晶面板价格严重下跌，导致京东方出现亏损局面。

• 2006年第三季度液晶面板价格反弹为京东方带来盈利希望

根据国外调研数据，全球液晶显示器面板价格从2006年8月开始出现止跌回升态势。17英寸液晶显示器面板价格由7月的105美元上升到8月的112美元，上涨了6.6%，同时15英寸、19英寸液晶显示器面板价格也出现不同幅度的回升。而具有极大规模优势的京东方的利润增长率将数倍于价格上涨的幅度，如果价格反弹能够延续到第四季度，京东方有望借助价格反弹扭转上半年的亏损态势。因此第三季度液晶面板价格反弹为京东方带来盈利希望。

• 下游整机产品市场需求增加引发京东方液晶面板产能释放

国外预测数据显示，在未来几年内，中国将极大幅度提高本土液晶显示器产品产量，2007年中国液晶产品产量的同比增长率将达到35％，而这个数字到2008年将达到50％。 特别是PC、笔记本电脑生产近几年开始大规模向中国内地转移，同时中国原本便是全球彩电生产中心，可见作为液晶面板的下游整机产品对液晶面板具有巨大的市场需求。计世资讯（CCW Research）分析认为，整机市场需求的不断加速，直接引发京东方的液晶面板生产线产能释放。京东方启动了规模庞大的增发计划，通过增发，京东方将投资9000万美元对北京TFT-LCD5代线进行技术改造，届时玻璃基板月产能将从6万张提高到8.5万张。同时，在北京总投资25亿元人民币预计产能为8.5万张/月的彩色滤光片生产线建设也将启动，以形成更具规模效应的TFT-LCD配套产业链，项目建成后，现有液晶5代线将在总投资上升约7.3％的情况下，产能扩张30％以上。因此下游整机产品市场需求的增加，引发京东方液晶面板产能释放。

来源：计世资讯（CCW Research）