1、工艺技术优势：悬浮培养技术工艺、纯化技术、浓缩技术三项融合优势，抗原含量146S 检测技术优势。2、产品质量优势：稳定性强、有效抗原含量高、注射副反应明显降低。3、研发平台优势：P3 国家高级别生物安全实验室建设资质＋“兽用疫苗国家工程实验室”。4、公司战略：未来公司将应用公司核心优势，加强国际合作，不断丰富高端疫苗产品线，争做中国“硕腾”！

　　国际动保龙头--硕腾成长启示:并购合作+技术服务

　　1、成长逻辑：并购合作是硕腾成长中的重要主题，整合优质研发资源，聚集优秀技术专家兽医团队，丰富公司产品线。2、硕腾核心竞争优势：a）研发制胜。公司近几年研发投入均超过收入10%；b)技术服务为主。公司技术专家团队深度服务客户；直销为主，减少经销商依赖。c）丰富产品线。多样化产品组合令公司能够满足不同客户各种需要。

　　动物疫苗行业战略机遇期：时不我待，赢家通吃！

　　受益养殖规模化加速，动物保健行业将发生变革：一、养殖企业疫病防治转向预防为主，疫苗支出将大幅增长。二、食品安全事件催化行业集中度继续提升。三、动物疫苗政府招标采购--优质优价大势所趋。四、高端市场苗蓝海市场前景广阔！

　　公司盈利预测及估值

　　若剔除2013 年公司出售房地产所获投资净收益8250 万元，我们预计金宇集团13 年/14 年/15 年生物疫苗产业贡献EPS0.70 元/1.11 元/1.50元，增速分别为50.4％、56.2％、35.6%，当前股价对应PE 分别为31×、21×、16×。鉴于公司在动物疫苗行业拥有领先的核心技术优势，且公司开拓高端市场苗“蓝海”市场有爆发性。我们给予“推荐”评级。

　　主要风险因素：1、动物疫苗安全风险 2、公司开拓高端市场苗进展情况不及预期 3、疫苗产能建设不及预期。