巴菲特儿童理财·第十七课：真相

巴菲特神秘俱乐部内，厉娜正给大家展示她手机里的照片。

 “她叫金妮，戴眼镜，是一个非常苗条的女孩，笑起来很优雅。”厉娜说，金妮是自己新认识的一个女孩。“金妮想成为我的朋友，但是大家都认为她是个怪人，还给她起了个外号叫‘豆芽’。”

  阮小磊说：“呃，我感觉她的举止过于含蓄，她看起来是挺害羞的。”

  巴菲特问：“那你为什么不花点时间跟她相处一下？看看她是什么样的人。”

  这时，周安仔打断了大家的聊天：“学校的投资俱乐部想请我们做投资顾问，大家谈谈如何？”

  巴菲特于是问大家：“不错，那你们的决定是什么？”

  厉娜低着头看着手机，自言自语：“嗯，我决定明天吃午饭的时候坐在金妮旁边。”

  巴菲特：“那好啊，厉娜，不过我指的是投资俱乐部的事。”

  “哦，我们认为投资麦龙床垫厂会是个好选择！”厉娜抬头说。 

  阮小磊这时已经把核心内容写在题板上：产品——质量上乘，价格——合理，财务状况——良好。

  经营历史？周安仔插话说：“他们经营这个行当已经超过20年了。”

  巴菲特点点头：“这些投资的出发点都很好，不过，你们对这家公司有没有做其他的研究？”

  周安仔挠了挠头：“呃，您说的是什么意思？”

  “就是说，在你决定投资一家公司之前你需要了解这家公司。”巴菲特解释说，“例如，工厂环境、设备维护、员工满意度以及管理怎么样？你们要熟悉他们的管理，去看看他们的工厂，检查一下他们的设备，还可以和他们的员工以及客户聊聊。”

  周安仔拍拍头：“我明白了。我们最好逐项了解！”

  巴菲特转身对厉娜说：“我认为深入了解是明智的决定！”

  阮小磊：“那我就安排参观工厂了。”

  巴菲特回过头来说：“好主意，小磊，我是说厉娜午饭要坐在金妮旁边的事。”

  ……

  第二天，巴菲特在公园的长凳上等着3个孩子的调查结果。

  他拨弄了几下夏威夷四弦琴，似乎刚找到调子，阮小磊和周安仔就走了过来，拿着一份报告。这时，厉娜也兴冲冲跑了过来。

  “调查得怎么样了？”巴菲特问大伙。

  小磊抢着回答说：“真是大开眼界！首先，我们发现麦龙床垫厂的管理相当差劲。”

  “甚至比我的卧室还要乱。”安仔补充道，把报告交给了巴菲特。 

  厉娜说：“她还会说外语呢！”

  正低头阅读着调查报告的巴菲特抬头看了看厉娜：“等一下，谁会说外语？”

  厉娜：“金妮啊——她曾经生活在国外，她写的歌特别酷！”

  巴菲特笑了：“对不起，厉娜,我正在看关于麦龙床垫厂的调查报告。”

  小磊说：“我们发现所有的员工都很不满，因为老板麦龙对他们很糟糕。还有许多顾客在抱怨。”

  安仔看着厉娜：“听起来是一个很酷的人。”

  小磊说：“老板麦龙么？他就像科幻恐怖小说里的坏蛋。”

  安仔纠正道：“我说的是金妮!”

  厉娜显得很开心：“我想我们一定会成为好朋友的。”

  “我想我们会到别的地方去投资的！”小磊也若有所思地点点头。

  听到这里，巴菲特笑了：“对待生意，就像对待他人一样，在作出判断之前应该先了解清楚。”

  巴菲特忠告

  好的经营者都会在推出新的产品之前想尽办法去了解客户。他们从来不会预判或者假设他们的客户会喜欢某种新产品或者服务。在你的生活中，不预判他人也是很重要的。在你对某个人作出判断之前务必要了解他，仅仅因为外表或者他人的评价就过早地下结论是不好的。所以，要记住，避免预判——这样会导致无法作出正确的判断！ 

  名家点评

                           能力圈

  刘建位 （汇添富基金首席理财师）

  今天，巴菲特的故事中涉及了一个投资中极其重要的内容——能力圈。

  在伯克希尔1996年的年报中，巴菲特为投资者提出的最重要的能力圈原则：“投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力，请特别注意‘所选择’（selected）这个词，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范围。”

  所以，只有你真正了解的公司才能进入你的能力圈，才能进入你的投资备选股票库。

  投资之前一定要透彻了解公司，巴菲特给自己定的目标是：要比上市公司的管理层更了解上市公司。

  他说:“我会让自己沉浸于思考之中：如果我刚刚继承了这家公司，而且它将是我们家庭永远持有的唯一财产，那么，我将如何管理这家公司？我应该考虑哪些因素的影响？我需要担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我将走出办公室与客户谈话。我从这些谈话中会发现，我这家企业与其他企业相比，具有什么样的优势与劣势？如果你进行了这样的分析，你可能会比管理层更深刻了解这家公司。”

  所以，经常出现这种情况：巴菲特要收购一家公司，这家公司的总经理过来与巴菲特进行交谈，巴菲特有时会问一些问题。而这些问题让这个总经理大吃一惊：巴菲特比他对自己的公司还要了解！

  那么巴菲特是如何深入了解一家上市公司的呢？

  由于报道“水门事件”而声名大噪的鲍伯·伍德沃德有一次问巴菲特，究竟应该如何分析股票。巴菲特是这样回答他的：“投资分析就像如何写出一篇新闻报道一样。我告诉他想象一下他被分派写一篇华盛顿邮报的深度报道文章。他为此要询问很多问题，挖掘出很多事实，他会深入了解这家企业，投资分析就是这样。”

  有个记者采访巴菲特时问：“您工作中大部分时间是做什么？”巴菲特说：“我的工作是阅读。”巴菲特读的东西主要是什么呢？上市公司年报。巴菲特阅读最多的是企业的财务报告：“我阅读我所关注的公司年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料。”“你应该找到这家公司的大量年报，以及最近 5到10年间所有关于这家公司的文章，深入钻研，让你自己沉浸于其中。”

  巴菲特了解一家企业所下的工夫简直难以想象。在1988年决定投资可口可乐之前，他阅读了可口可乐自1896年以来所有的年报，也就是说他阅读了可口可乐过去92年的所有年报。巴菲特一直保持着阅读公司年报的爱好。在他的办公室里没有股票行情软件，但档案室里有188个抽屉装满了上市公司年报。

  但巴菲特并不是一个只看资料的书呆子，相反，他与各行各业的人士保持着非常密切的联系，经常与外界进行交流。“当我读完公司的这些材料之后，会问问自己：我还有什么地方不知道却必须知道的东西？很多年前，我经常四处奔走，对这家公司的竞争对手、雇员等相关方面进行访谈……我一直不停地打听、询问有关情况。”

  2007年10月，巴菲特第二次来到中国，在接受央视二套《经济半小时》栏目独家专访时，记者问：“巴菲特先生，您认为投资以前实地调研是必要的吗？”

  巴菲特回答：“你必须知道你买的是什么。”