中金公司：物联网助推智能化进程(荐股)

　　1、物联网是智能化的重要部分和表现形式。
　　2、从产业链角度，物联网分传感器、系统集成和通讯网络。
　　3、从下游应用，物联网广泛应用于铁路、电力、交通、治安、能源、金融等各类领域。
　　4、从行业属性，我们看好物联网企业投资价值。
　　5、给予估值安全边际和成长确定性，给予广电运通推荐评级，给予大立科技审慎推荐评级。（中金公司研究部）

申银万国：信息化提供商将受益于物联网的快速推进(荐股)

　　我们从信息化的角度来看待物联网，物联网实际上是将信息化的应用更加深化和广化，实现进一步的智能化。具备丰富行业经验与领先技术优势的行业信息化企业有望在这一泛在的网络社会中得到高速增长的机遇。
　　未来几年将是中国物联网相关产业以及应用迅猛发展的时期。每一次金融危机都会带来一场科技的革命，全球性的新兴产业革命已经全面展开，传感技术与物联网正是这一革命的重要内容。以物联网为代表的信息网络产业成为七大新兴战略性产业之一，成为推动产业升级、迈向信息社会的"发动机"。
　　物联网拥有万亿美元级的市场潜力。相比互联网，物联网连接的是现实物理世界，其规模将会比互联网更大。根据Forrester 预测，到2020 年，全球物物互联的业务与现有的人人互联业务之比将达到30:1，物联网实现大规模普及，发展成一个万亿美元级的产业。
　　构建网络无所不在的信息社会已成为全球趋势，软件服务与应用将是重点。当前世界各国正经历由"e"社会过渡到"u"社会，即过渡到无所不在的网络社会（UNS）的阶段，构建"u"社会已上升为国家的信息化战略，例如美国的"智慧地球"以及中国的"感知中国"。"u"战略是建立在已有的信息基础设施之上，重点在于发展多样的服务与应用，是完成"e"战略后启动的新一轮国家信息化战略。从"e"到"u"实际上是一条从硬件到软件和服务演进的路线。
　　物联网将信息化进行到底。物联网将信息化贯穿到生产以及生活的各个方面，其大规模应用将有效促进工业化和信息化"两化融合"，成为经济转型期产业升级、技术进步、经济发展的重要推动力。
　　物联网产业发展最关键的是应用环节。这是因为：1）物联网发展将以行业用户的需求为主要推动力，以需求创造应用，通过应用推动需求，从而促进标准的制定、行业的发展；2）物联网是国家通过科技创新并转化为实际生产力的现实载体，也是实现信息化与工业化相融合的一个突破口；3）以行业应用为核心，创建示范性的大型项目、利用大项目来带动产业链某个环节或某方面，将会加速物联网产业在中国的发展。
　　投资逻辑：具备丰富行业经验、领先技术优势，已有大量用户积累的信息化提供商，将受益于物联网这一新兴产业的快速推进，并获得广阔的市场空间；结合国内各行业信息化发展状况，我们认为智能城市（包括交通、城市管理、建筑等）、智能工业（电力、制造等）、智能农业、智能医疗等领域的信息化厂商值得关注。推荐行业信息化/智能化提供商：银江股份、辉煌科技、赛为智能、东华软件、东软集团。（申银万国证券研究所）

国信证券："物联网"的投资方向与标的选择

　　从"物联网"的应用来看，我们认为有三个层次：一是传感网络，即以二维码、RFID、传感器为主，实现"物"的识别。二是传输网络，即通过现有的互联网、广电网络、通信网络或未来的NGN 网络，实现数据的传输与计算。三是应用网络，即输入输出控制终端，可基于现有的手机、PC 等终端进行。由此可以看到，"物联网"的关键在于射频标签（RFID）、传感器、嵌入式软件及传输数据计算等领域。从IT 硬件与设备上市公司来看，我们认为能够在"物联网"主题中受益的领域有：（1）二维码和RFID（二维码溯源的新大陆；RFID 芯片、电子标签与读写器的远望谷、上海贝岭及子公司阿法迪、厦门信达子公司信达汇聪）；（2）传感器（华东科技子公司南京高华科技；MEMS 封装的长电科技）；（3）TD-SCDMA 芯片与SIM 卡（大唐电信、东信和平、SiP 封装的长电科技）。（国信证券研究所）

广发证券：物联网研究专题(荐股)

　　物联网=传感网络+通信网络+信息处理，信息感知层是物联网产业的核心

　　物联网可以简单的描述为传感网络+通信网络+信息处理，包络了信息产生、传输与处理的整个信息产业链条，与通信产业链相比前端的信息传感层即传感网络是物联网的独特产业链环节，作为物联网的神经末梢，识别和接受信息的传感感知部分也是物联网产业链中最基础环节，这也是本文分析聚焦的重点。从感知层和应用的特点出发，我们把物联网的细分产业主要分为：RFID行业应用产业、移动支付产业、M2M产业和无线传感器（WSN）网络产业。

　　RFID行业应用产业链，未来增长机会主要在超高频（UHF）领域
　　一个完整的RFID系统，主要由射频电子标签、读写器和后台数据处理系统三部分构成，RFID的行业应用主要为物流、动物与食品溯源、ETC不停车收费系统、图书管理等工业级应用，网络传输主要以企业级以太网的闭环应用为主；目前国内RFID产业链相对健全，厂商众多，但主要集中在低频和高频领域，在超高频的RFID芯片和天线设计上与国外还有较大的差距。建议关注在高频和超高频领域产业链完整的公司。

　　移动支付是RFID在个人应用业务的主要应用，建议重点关注智能卡提供商

　　移动支付是RFID在个人应用领域的最典型应用。主要包括：RFID芯片、SIM卡芯片、读卡器、移动终端、运营商、商户、收单行等。随着近期中移动主动放弃2.4GHz的RF-SIM卡标准，国内运营商将接纳目前国际主流的13.56MHz NFC标准，在移动支付技术标准确定、运营商申请到非金融第三方支付业务牌照和大量具有移动支付功能手机的上市后，我们预计国内的移动支付业务在2011年将呈现爆发性增长趋势，移动支付芯片设计、制造、封装及制卡厂商将会率先从中获益。

    电信运营商现阶段主推M2M行业应用，重点关注工业级SIM卡和通信模块的投资机会
　　M2M（机器与机器之间通信）是物联网发展的初级形态，实际上是把通信模块嵌入到机器中，使机器具有通信功能，能实现机器之间的通信来达到远程控制、监测的目的。中移动在推动M2M应用方面走在国内运营商的前列。M2M主要产业链包括芯片提供商、工业级SIM卡提供商、通信模块提供商、系统集成商等。我们认为工业级SIM卡和通信模块提供商在M2M产业链中是主要的受益者。

　　无线传感网络（WSN）是物联网未来主要的信息感知手段，MEMS传感器件是WSN的核心
　　无线传感网络是物联网感知层的终极形态，也是泛在网络的基础，自组织的无线传感网络（WSN）将成为物联网信息获取的主要方式，MEMS传感器件是WSN网络的核心。国内的无线传感网络产业还处于市场导入阶段，MEMS器件产业链相对薄弱，建议关注相关芯片设计、封装厂商和微型电池提供商。
　　建议重点关注信息感知层相关设备的投资机会，公司建议关注：远望谷、大唐电信、东信和平、恒宝股份、同方股份、亿纬锂能、中兴通讯、长电科技等。（广发证券研究中心）

申银万国：拥抱移动互联网新时代(荐股)

　　移动互联网新时代已经到来。手机将成为未来十年的移动终端之王；传统互联网成也免费，败也免费，而花钱用手机"天经地义"；中国移动互联网用户已经突破10%的创新扩散临界点，且用户基数已是全球第一，随着基础设施和制度的不断完善，庞大的用户基数将迅速催生商业价值；09 年中国TMT 领域的风险投资额约90 亿元，相关企业占到创业板已上市公司数量的23%。移动互联网在产业和资本市场正在形成独立的版块属性。
　　移动互联网的核心需求具有层级化特性，四大要素判断商业模式的价值。核心需求依次来源于沟通社交、信息获取、娱乐休闲和实时交易，各种服务和应用的市场规模依赖于满足核心需求的层级和程度。产业结构沿着基础设施/服务à需求平台à增值服务依次演绎，最后综合平台为王，判断商业模式价值的四大基本要素为：直接用户接触、足够的客户粘性，满足差异化需求和平台共生性。
　　产业结构正在快速演变，催生众多投资机会。伴随着国家大规模投资启动和行业政策的明晰，我们认为下半年移动互联网的投资机会将来自以下的方向，建议投资者以组合方式配置：
　　第一：基础设施领域中，看好三网融合和无线局域网的运营支撑基础设施投资和智能手机的快速渗透。三网融合和无线局域网潜在市场均达到千亿量级，智能手机渗透率有望快速提升。推荐威创股份，数码视讯，卓翼科技和顺络电子。
　　第二：基础服务领域中，看好金融IC 卡系统设计和手机支付。央行已明确2015 年前基本完成金融双界面IC卡系统升级，13.56MHz 手机贴片卡有望首先在手机支付领域形成规模应用，央行为二者配套的支付结算新规范值得期待。推荐长电科技，恒宝股份，东信和平，国民技术和上海复旦（08102.HK）。
　　第三：应用平台领域中，看好具有强势产品和推广渠道的传媒增值服务平台商。未来价值链将向具有传媒属性的增值服务平台倾斜，消费者和传播者将共同成为移动互联网最终价值来源。推荐汉王科技和北纬通信。（申银万国证券研究所）

华泰证券：信息技术软件板块投资组合

　　最新组合内容：东华软件，软控股份，中兴通讯，三维通信，恒生电子。
　　恒生电子（600570）
　　恒生电子作为国内领先的金融软件提供商，目前占据基金行业核心软件80%以上市场份额和证券行业核心软件50%左右市场份额，拥有大量的稳定优质客户资源，形成了丰富的金融行业软件开发经验，奠定了行业优势地位。根据公司09年的EPS为0.46元，我们预计恒生电子10年每股收益分别0.6元。我们认为，未来2年内，金融行业强势复苏将带动其大规模的信息系统投资需求，恒生电子作为国内的金融软件龙头企业，很可能成为本轮金融业大规模IT投资最大的受益者。因此，我们给予恒生电子"推荐"的投资评级。
　　中兴通讯（000063）
　　中兴通讯是国内最大的通信设备制造上市公司，公司在TD标准以及CDMA2000标准方面的优势使得公司成为国内3G市场份额最大的设备制造商。此外，公司的海外竞争对手在这次金融危机中受到的严重影响，预期全球经济恢复后，公司在全球市场上的竞争实力将显著提高。
　　东华软件（002065）
　　最近4年，东华软件的收入和净利润水平一直保持着高速稳定的增长势头。自08年下半年开始，我国软件业受到金融危机的冲击，行业收入增速放缓，但东华软件凭借下游优质的客户资源和强大的盈利能力，09年1-9月依然保持收入和利润的持续稳定快速的增长，在软件类上市公司中业绩非常突出。
　　三维通信（002115）
　　三维通信是专业的移动通信网络优化覆盖设备生产商和网络优化覆盖解决方案业务系统集成商，主要为国内各大移动通信运营商提供室内、室外网络优化覆盖解决方案服务，以及直放站系统等网络优化覆盖设备和相关软硬件产品的设计、开发和制造。目前公司的主要产品包括网优设备和射频器件。受益于国内电信固定资产投资的爆发，公司2009年的收入和净利润增速分别达到82.3%和36.8%左右。未来3G网络的投资重点将逐渐转向网络优化，因此未来公司产品的需求明确。
　　软控股份（002037）
　　近年来，青岛软控通过不断的技术创新，形成了国内最为完整的轮胎制造装备产品链，为客户提供轮胎生产从配料、密炼、压延、裁断、成型刀硫化、检测等各关键工序的数字化成套设备。目前公司已经成为国内轮胎信息化装备制造行业的龙头企业。（华泰证券研究所）

国金证券：核高基资金顺利到位有利于软件行业发展(荐股)

　　事件
　　自中国软件 6 月28 日发布公告起，其他几家核高级获得资助的上市公司也相继发布公告，太极股份、清华同方、恒生电子、神州泰岳、信雅达获得从数百万到千万不等的资助。
　　评论
　　此项资助为首期，之后还有地方配套，以及项目评审后资助：本期资金为项2009 年启动课题2010 年度第一批中央财政专项资金，未来地方以及公司本身将以1:1:1 的金额进行配套，同时在项目评审完成后有进一步的资助。我们预计几家公司最终获得的资助将远远大于现今公告的金额。
　　核高基的出台表明政府对软件行业长期支持态度：核高基是长达15 年的持续引导政策，集中体现了国家突破基础软件和推动信息化应用的战略决心，对我国的国产软件产业发展形成长期利好。核高级是整个信息领域的硬件和软件的基础，国家希望通过这个专项打下信息领域的硬件基础、软件基础，从而在自主的核心技术的基础上，可以很好地推进中国的信息化，建立起中国的各个信息系统，通过核高基的扶持，真正实现中国软件业良好的生态系统。
　　核高基最大的意义在于政府通过相关政策引导促进国产软件未来全面应用：我们认为核高基的更大的意义在于通过核高基的资助，产生一些系列技术好、应用广的产品，同时通过政府配套政策的引导在政府、能源、电力、电信、金融能外资垄断行业获得一席之地，实现未来的全面应用，扶持出来一批世界级的软件企业。
　　11 年核高基已经在申请中：随着第一批资金的到位，今后资金到位的情况将大大加快；我们预计2010 年启动课题资金将在10 年底或11 年初到位；2011年核高基项目申请已经于6 月11 日截止，已经有更多的上市公司提交申请。
　　相关收益公司：受益于基础软件和应用平台的中国软件、太极股份神州泰岳；受益于通用芯片领域的同方股份；受益于金融、证券领域平台产业化的恒生电子、信雅达。
　　投资建议
　　我们维持行业"增持"评级，投资组合为：中国软件、太极股份、神州泰岳、同方股份。（国金证券研究所）

华泰联合：计算机应用行业上半年业绩预瞻(荐股)

　　1、计算机行业相对大盘存在超额收益。从年初至今，计算机行业相对沪深300 的超额收益为14.1%，其中在4月12 日更是达到39.9%的最高值。从估值水平来看，7 月16 日Wind 一致预期的2010 年行业动态市盈率为34.5 倍，接近历史平均水平。
　　2、软件企业的收入及利润有着较为显著的季节性。一般而言，一、二季度为行业的淡季，三、四季度为旺季。而二级市场上的季节性表现则略有提前，一般二、三季度计算机行业通常跑输大盘，一、四季度则有超额收益。
　　3、工信部的数据显示，2010 年1-5 月，软件产业累计完成软件业务收入4652 亿元，同比增长29.4%，其中5 月份完成软件业务收入1026 亿元，同比增长32%。行业收入增长呈现加速趋势。
　　4、稳定的盈利水平反映出公司的竞争能力。国内软件公司大多专注于行业应用领域，所服务的客户大多分布于金融、电力、电信等强势部门，相对议价能力较弱。但随着信息化进程的深入和IT 软硬件的日益复杂，软件公司的议价能力在逐步上升，软件对于下游客户而言越来越像一种刚性需求，反映在软件厂商财务指标上，便是盈利能力的不断改善。
　　5、数据显示，重点关注公司的盈利能力在07-09 年保持稳定，尤其是在经过08 年金融危机之后，软件公司订单迅速回复，其中用友软件、恒生电子、天源迪科、东华软件等公司的ROE 和净利率都有小幅上升。
　　6、计算机行业盈利稳定性的价值进一步彰显。我们更新了重点关注公司 2010 年半年及全年的盈利预测，推荐的标的包括：用友软件、华胜天成、石基信息、天源迪科、卓翼科技和南天信息。（华泰联合证券研究所）

申银万国：软件板块2010年中报前瞻(荐股)

　　预计软件行业 2010 上半年业绩较为平淡，但全年稳定增长仍将延续。预计多数软件行业上市公司2010 年二季度业绩增幅会环比上升，但中期业绩整体上还是比较平淡。主要原因在于企业年初制定经营计划时普遍较为乐观，因此从年初起就开始加大费用投入，人员增加也较多，造成利润增速放缓甚至下降。这部分投入在下半年将会逐渐显出成效，并且软件公司通常下半年收入占比能达到60%，我们认为行业全年稳定增长仍可延续。
　　我们对部分重点公司 2010 上半年度经营情况与业绩做一简要分析与前瞻：
　　1)用友软件：预计公司2010 上半年收入增长为20-30%，而主营净利润可能仍将同比下降，但降幅会较一季度大幅收窄；
　　2)软控股份：预计公司 2010 上半年净利润同比增长30%左右；
　　3)东华软件：预计公司 2010 上半年净利润同比增长40%左右；
　　4)辉煌科技：预计公司 2010 上半年净利润与去年同期基本持平；
　　5)航天信息：预计公司 2010 上半年净利润有望实现30%以上增速；
　　6)东软集团：预计公司2010 上半年收入仍能实现一定增长，但净利润还是会略有下降，但降幅将比一季度收窄；
　　7)恒生电子：预计公司 2010 上半年主营净利润较去年同期会有20%以上的增长（公司当期投资收益可能为负，因此整体净利润仍可能出现下降）。
　　近期陆续有上市公司收到通知，获得"核高基"专项基金。中国软件、恒生电子、信雅达、太极股份、同方股份陆续发布公告，获得国家划拨的第一批资金，并且地方财政按照1:1 配套资金。相对于所获得的短期资金扶持，我们更看好"核高基"所带来的示范效应，即国家对于本土基础性软件企业支持的力度将会持续加强。
　　维持软件行业"看好"评级，持续推荐具备良好成长性与市场潜力的信息化领先厂商，并兼顾防御性。我们本月的推荐组合是：用友软件、软控股份、东华软件、辉煌科技、航天信息。（申银万国证券研究所）

广发证券：计算机行业2010中期投资策略(荐股)

　　长期关注云计算和转型升级主题投资
　　我们认为2010年行业机会来自主题投资，建议长期关注云计算和转型升级主题。1、云计算是网络发展到一定程度必然出现的技术模式，它可以让互联网这片虚拟空间成为每一个人或组织的数据中心和计算中心，我们预计云计算必将带来信息世界的变革，给人们的生活、生产方式带来深刻的影响。云计算基本上由四大平台构成，华东电脑拥有"云计算"最完整的拼图，处于云计算领域顶层，具备成为云计算龙头的潜质。
　　2、转型升级是我国经济进一步发展的要求，用信息技术改造传统产业，是转型升级的主要途径。青岛软控专注传统行业信息化改造，具备持续增长的能力。
　　计算机行业下行趋势逐步减缓
　　全球金融危机导致计算机行业出现衰退，2009年5月后国内需求有所恢复，国际需求在2010年开始恢复。2009全年计算机整机销售收入和利润均出现明显下降， 2010年行业利润继续下降。表明计算机行业仍处于下行周期过程中，目前缺乏整体行业投资机会。
　　2010年软件行业继续稳步增长
　　全球金融危机使软件行业增幅受到明显抑制，增幅出现持续回落，2009年的数据显示，增幅继续回落的趋势在2009年11月出现改变，回升迹象明显，表明需求已经出现快速增长，2010年前4月数据显示软件行业继续稳步增长。（广发证券研究中心）

国泰君安：电子元器件行业新兴产业仍是主线(荐股)

　　国内电子产业的外需开始复苏，出口已自09 年11 月恢复单月增长，全球经济的超预期回升为外需增长的持续性奠定了基石。内需将会保持增长，3C 产品同步于全球复苏，3G 终端需求可能开始大幅启动，家电市场有望继续增长。在调结构政策导引下，低碳、战略性新兴产业的发展将给国内电子产业提供新的成长机遇。
　　行业 1 季度业绩同比大幅增长，增速将可能达到整个景气周期的高点，预计2 季度业绩增速也将保持在较高水平。10年行业的业绩规模有望超越07 年的高峰。产业投资的不确定性主要体现在下半年，一方面下半年的订单能见度尚不明朗，另一方面人民币升值和通胀的隐忧依然存在。
　　我们维持电子行业增持的评级。重点关注符合国家低碳产业和战略性新兴产业发展方向、具技术创新能力与盈利增长空间的投资品种，同时建议关注业绩复苏滞后以及军工、央企资产整合的机会。首推组合为莱宝高科、歌尔声学、广州国光、超声电子、横店东磁、法拉电子、顺络电子、华天科技。（国泰君安证券）