世纪鼎利:伴随行业成长的移动网优龙头
(2010-05-02 14:23:11)
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世纪鼎利3g移动互联网成长移动网优股票 |
分类: 资料 |
来源: 爱建证券研究所
发布时间: 2010年03月31日
移动网优测试市场规模前景乐观,公司市场份额不断上升。2G 网络优化持续,加之3G网络逐渐进入优化期,CCID 预测2009-2013 年移动网优测试分析系统以及优化服务市场规模复合增长率将分别达11%、26%,特别是经济发达的华南、华东、华北由于人口稠密,更是网络优化的重点,而这些正是公司原有强势区域,因此市场前景乐观。市场集中度低,处于充分竞争状态,08 年公司市场份额仅约为1%,但多数为实力较弱的小型企业,公司正依靠完备的产品体系以及与客户长期稳定的合作关系不断提升份额。
网络测试分析系统为根本。公司测试分析系统产品包括路测、自动测试、便携式测试以及后台分析系统,占收入比重为60%。公司多个产品被国家和地方列为重点新产品,产品线涵盖了2G 到3G 的多种制式测试优化产品,支持各大系统设备商承建的网络,而国内仅有少数几家可达到这一水平,主要竞争对手为安捷伦、TEMS、北京日讯。凭借这一优势,公司可开展全国性的网优服务。测试分析系统产品以软件为附加值,毛利率为71%,硬件向外采购,电脑、测试手机、模块等硬件成本占比约为97%。
网优服务或成发展重心。基于测试分析系统优势,公司网优服务业务得到快速发展,06-08 年该业务收入复合增长率为61%。未来运营商更趋向于关注客户,而把越来越多网优、评估、代维等服务外包,因此网优服务或成公司发展重心。公司网优服务毛利率约为50%,成本中外包技术服务费以及测试费用占据了80%。该业务竞争对手为北京日讯、华星创业(300025)。
公司09年报业绩:在本报告期内,公司业绩快速增长,部分超出我们预期。09年公司实现营收3.27亿元,同比增长139.6%,实现净利润1.11亿元,同比增长185.6%,扣除非经常性损益后净利润增长192.8%;09年基本每股收益为2.06元(按最新总股本摊薄),每股净资产5.42元,净资产收益率51.4%(摊薄)。利润分配方案:每10股派发现金股利人民币6.5元(含税)。
网优测试产品和网优服务市场需求上升,推动公司国内业务大幅增长。09年运营商3G网络建设规模启动以及3G商用,为通信网优测试系统产品和网优服务市场带来巨大市场空间。公司09年营收大幅增长139.6%,来自运营商中移动、中电信和中联通的收入占比分别达36.4%、18.96%和11.28%,来自主设备商的收入占到17.66%。公司业务目前已经覆盖全国各省和重点城市的运营商客户,以及华为、中兴等系统设备商客户,成长为全国性的网络优化及服务提供商。
分产品看,路测分析系统和网优服务是公司主要收入来源。公司09年各项产品和服务均实现大幅增长。网优测试分析系统系列产品中路测分析系统、便携式测试系统和自动测试系统产品收入分别增长204.66%、91.79%和118.86%,收入占比为49.25%、8.7%和8.2%。09年公司网优服务业务保持快速增长,实现收入1.08亿元,同比增长99.4%,占收比33.12%,该业务也是公司10年重点发展的业务。