知识边界

转载于：大凡的博客

作者介绍：张昕帆（中信建投证券有限责任公司总经理）

    创业板继续飚升的行情，也许高了可以再高，也许从未来发展来看真的不高。

    一直在关注着创业板，有几家重点企业还参加了推介会，尤其吉峰农机，我去了上市公司实地调研。

    那是前几周的一天，在吉峰刚刚启动之时，到了郫县的总部。上千平米的场地里摆着插秧机、收割机还有一些看不懂的农用机械，但就是看不到买者。到公司办公楼里问问，也没问出什么来。工作人员回答不出我的一个问题：你们的旗舰店就是眼前这一个呢还是在在什么地方？我要到哪里能看到真正的店面？

    糊里糊涂的回成都，我一直思考一个问题，如果到新街口苏宁电器会看到什么景象？而这第二个苏宁显然不是我的知识能够理解的。我没接触到高管、没见到商场、没看到遍布沿途的网络、没听到口碑、也没看到护城河、甚至没见到一个顾客，我不能说好和不好，只是实在接触不到实质性的信息。

    也只有绕开了。

    经过多年的血泪教训，定下的原则没变：只要没有实地调研的，没见过高管的，除非童眼一见都知道极度低估，否则一律不碰。也许会错过，但也会躲过。

    要问自己：要赚一时的钱，还是要树立自己一生的模式——只赚能力圈里的钱？

    这里又要谈自己的知识边界问题。自己到底知道什么？难道真的明白那些通讯技术的更新换代么？真的明白有些药物的长久生命力吗？创业板里稍微明白的就是华谊了，毕竟我是个影迷。但我知道不用看体重计都知道胖了，绝不是现价买入的好品种，主板里估值低的好公司还是有的。

    另外，从中小板的过往情况来看，300多家就跑出了苏宁等有限的几家巨头，成功概率连十分之一都不到，那么28家风险更大的创业板中，能跑出来的巨头连三家都不到，这都是乐观的了。而全体的疯涨，有多少是假涨，又有多少是真的成长呢？

    比尔盖茨曾经说过：高科技公司的市盈率应当比一般性公司低很多，因为要对巨大的风险作补偿。这句话真像是老巴教他说的，但却是他真实的想法。

    还是相信以前的思考结果：不是自己理解的钱，赚了也会还回去。不愿意再经历这样的轮回，只是抓住自己明白的东西，远远的看着时间将大部分的泡沫消融。十鸟在林不如一鸟在手。