转载于：和讯古戈的博客

    战略保证投资在正确的方向上发展，战术使成功投资锦上添花。

    市场先生理论、能力圈理论是战略层次的内容。在投资战略层次上，涉及人生的感悟及理性的自知之明等等，巴菲特经常论述且非常的详尽。如果你没有独立思考的能力、被市场先生所左右，那你就没有掌握市场先生理论。如果你总希望在牛市时套顶，在熊市时抄底，希望今天买明天涨，为短期的套牢或踏空儿懊恼，那你的追求就违背了能力圈理论。

    巴菲特1968年解散合伙投资企业清退全部合伙资金，比大牛市的顶点要提早了整整一年。巴菲特在历史底部买入白银，在白银牛市的半山腰清仓，但因其占世界一半的巨大仓位，获利颇丰。几年前，他做空美元，比美元长期进入下跌周期提前了一年，市场就议论说巴菲特老了。同样，巴菲特因没有参与疯狂的互联网狂潮并从中获取暴利，当时也被市场认为是过时了。近在身边的例子，巴菲特漂亮的香港中石油一役，也因其比牛市高点提前几个月全身而退，也曾受到市场可笑的诟病。很多事情，投资伟人也做不到，何况我辈凡夫俗子？

    投资内在价值理论、安全边际理论、特许权理论都是战术层面的理论，这些理论指导我们如何进行投资的具体操作。它们涉及众多的专业知识和计算技巧，要求集商业知识之大成。这些方面巴菲特的论述不多。

    由于市场一个牛熊周期至少是几年时间，造成了投资成果检验的长期性与复杂性，如果再加上在投资战术上的欠缺，那么即使在理论上接受了正确的投资战略，接下来要在实践上坚持正确的战略也是非常难以做到的事情。证券营业部门口看自行车的老太太看到自己看车的生意谈了就进去买点股票，等自己看车的生意火了就把股票卖了集中精力看车。她就是因为自己的条件限制而淡化了投资的战术问题而坚持了正确的战略，她的胜率是非常大的。但象她那样超脱的能有几人？