转载于：果老园的阿平博客

“市盈率规律”再次被验证

　　1995年上证指数跌至500点一线的时候，市盈率也回到低点20倍（这个市盈率意味着股市已经见底）。

　　1996年新一轮牛市开始了，在1997、1998年回升到1500点一线，但此时，市盈率又到了60倍(没有超过)，市场调整，市盈率也回到40倍。

　　1999年发生“5·19”行情，这轮牛市创出新高，上证指数突破2000点，市盈率也突破60倍，在70倍左右，这个市盈率基本是个高点，很难继续上涨了，意味着调整要开始了。

　　2001年7月开始的调整，是一轮持续4年的大熊市，上证指数一路跌到998点，此时，市盈率回到了20倍，见底的信号十分明确。然后，2006年开始了一轮波澜壮阔的大牛市。

　　2007年10月份的时候，沪市的市盈率突破了60倍，11月份开始出现了暴跌，接着是反弹之后今年1月的再次下跌。

市场不会长期脱离基本面

    当上证指数跌到3000点附近时，根据wind资讯的统计，沪深300指数成份股2008年预测市盈率(整体法)已回落至18倍以下。一些观点认为，如果考虑到上市公司的成长性，A股市场当前的溢价水平已经不能算高了，尤其是部分行业如银行、钢铁等，目前的估值较历史水平出现大幅下降，且开始与国际市场接轨，应当说具备了一定的安全边际。

　　虽然股市的前行不能单看市盈率是否合理，但是从市盈率里表现出来最重要的是国家整体经济以及上市公司的业绩成长率，或者说每个国家股市市盈率水平是由未来成长率决定的，从这个角度来说，每个国家在一段相对经济稳定的期间里可能股市市盈率真的有着它的变动规律，股市永远不会脱离整体基本面太远。

    转摘自《现代快报》2008/04/29

    下图转摘自但斌的博客2008/03/31