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涉及公司：潞安环能、哈空调、东方电机、金风科技（计划上市）、平高电气、许继电气、思源电器、大同煤业、国阳新能、西山煤电、华仪电气、湘电股份、、东北电、平煤天安

Q：潞安环能选入十大增长股的原因？
A：具备资源优势，资源估值水平位列上市公司第一位；喷吹煤产品具备良好的性价比优势；公司负担轻，治理结构相对完善；将作为集团整合煤炭资源的平台，有注资预期。

Q：电力设备公司的推荐，哈空调如何？
A：公司主要生产的是电站空冷设备，通过技术引进和转化，初步具备了国际领先的技术实力，近年来产品订单增速开始显现，是值得关注的一家公司。

Q：风电相关企业介绍
A：风电相关设备众多，而其中整机制造能力较强的有上市的东方电机，因为即将纳入主业上市范围的东方汽轮机能够生产1.5 兆瓦的整机，正在向2.5 兆瓦突破，具备较强的独立制造能力，未来市场份额有望不断提高；正在酝酿上市的金风科技是国内市场占有率最高的企业，它主要做风机组装，在国内市场占有率已经超过50%，未来也值得关注；还有未上市的大连重工，及其它相关设备厂商。它们都将在国家鼓励清洁能源的过程中受益。从国家规划来看，风电占比远远高于太阳能，是重要的清洁能源，因此前景可观。

Q：光伏产业产能是否过剩？
A：光伏的主要需求在国外，因此对于需求的预测比较难把握。我们更看好的是有国内需求的风电，而风电产业也是这次策略会中我们重点推荐的品种，我们下半年会做更细致的研究。
 

Q：高压开关情况介绍
A：电力设备中，我们目前最看好输变电一次设备，尤其看好技术壁垒更高的高压开关子行业。尤其在十一五电网建设翻番的背景下，龙头企业会逐渐提高国产化率，充分享受国家投资所带来的行业增长。我们最看好的高压开关，甚至特高压开关的上市公司龙头是平高电气，未来三年盈利可保持40%-50%以上的高速增长。

Q：许继电气怎么看？
A：许继电气的优势在于直流二次系统业务，是国内唯一在控制系统和换流阀业务中双双中标的国内企业。直流控制系统的主要竞争者是国电南瑞，换流阀业务的主要竞争者是西整公司。增发收购集团换流阀业务的方案被否后，许继电气可能会考虑整体收购集团剩余资产，但实际上集团剩余资产的盈利能力不如上市公司。

Q：思源电器定向增发怎么看，治理结构有什么问题？
A：增发是为继续增加对GIS 的投入。但从几年的业绩来看，公司的发展战略有条不紊，在做强做大消弧线圈的基础上，不断开拓开关、互感器、电容器业务，相关产品的毛利率远远超过行业平均水平，公司最终的净利率也居于行业首位。应该说增发有利于公司向更高技术等级的业务范围突破，尤其是今后借助参股公司平高电气的行业地位和人脉关系，不排除公司能够进入公司超高压开关领域的可能。但值得提醒投资者的是，作为民营企业，公司有充足的动力配合或者说借助资本市场做大市值，尤其是如此高的毛利率值得特别关注。

 
Q：大同煤业资产注入问题
A：目前上市的四个煤矿约1000 万吨，IPO 承诺发行H 股，但国家鼓励发A 股。估计会A+H 进行。负担解决上和国阳新能类似。

 
Q：A 股煤炭公司还有上升空间吗？
A：国家能源战略的明确，以及采矿权有偿使用的落实，都使得优质资产向大集团集中成为可能。只有在资源足够集中，国家能够调控煤炭行业的产能，保证资源品价格的条件下，才可能享受资源溢价。也只有在这个背景下，对煤炭企业采用资源估值是适当的。我们认为，国煤炭企业逐步具备了这样的估值前提，因此按照资源估值，仍有很大的上升空间。

Q：煤炭行业进入产能过剩阶段，关停小煤矿是否能缓解这种情况？
A：长期供需平衡，供应上发改委认为11 亿吨左右，其实是通过固定资产投资来反推。实际情况是大部分计提安全费用，导致固定资产投资增大。目前改扩建主要在大矿上，规模大、周期长，三年左右建设，再用一年达产。目前通过关停小煤矿，使政府通过大矿更好地控制住煤炭供给。

 
Q：煤炭行业毛利率在下降，是什么原因？
A：下降是成本上升所导致的必然因素。但是，从行业净利率来看，全行业的净利率在上升，这一方面取决于煤炭公司治理能力的改善，另一方面得益于煤炭企业的社会包袱在逐步剥离，负担有所减轻。销售利润率在上升。

 
Q：煤炭行业由净出口变为净进口，什么原因？
A：政府通过降低出口退税，同时对焦煤出口还征关税，来保护资源。

Q：煤炭运输上有什么情况
A：仍然存在运输瓶颈，但有所缓解。同时全国铁路建设加快，以及电源点建设还是靠近一次能源所在地，会缓解运输压力。

 
Q：A 股和H 股煤炭企业比较起来怎样？
A：A 股煤炭平均2007 年动态PE 不到30 倍，H 股大概20 倍左右，H 股最看好神华，虽然产能已经很大，但集团还有产能储备，同时还有煤化工业务做支撑。

 
Q：煤化工大发展，水跟得上吗？
A：山西、陕西都是有缺水问题的，环境保护成本在增加，小规模的煤化工要谨慎。

Q：煤价上涨到底把握有多大，内在逻辑是什么？
A：这两年需求没问题，供给上控制有节奏，由于国家可以通过控制大型煤矿来控制好供给情况，相信由于节能降耗的大背景下，国家会维持一次能源价格在高位。

Q：成立煤炭交易中心，将来对煤炭价格影响如何？
A：市场定价，有这个价格做参考，向市场化靠拢

Q：社会负担重的煤炭企业如何做整体上市？
A：山西做试点，大同、国阳百年老矿先做试点。国阳的医院、学校剥离出来，非主业推向社会，过程比较艰辛。西山煤电是不依赖集团发展的典范。

Q：有小电网的电力公司如何改革？
A：主流电网会上市，比如南方电网下面的广东电网（占南网的70%左右），我们认为这些小电网需要被整合。

Q：采矿权的出台能否一定成为煤炭价格上涨的支撑？
A：这是保证大型煤炭企业逐步具备价格定价能力的重要前提。

Q：西山煤电业绩增长上是否具备持续性？
A：西煤通过自投自建，属于稳定的增长，虽然不如03——05 年的增速，但还是保持在比较高的水平。

Q：阿尔斯通收购武汉一家公司怎么看？
A：其看好中国市场。借助收购可以跨越国产化率的限制。但是不能否认的是，国家招投标时，仍然对东方、哈电、上电有所保护，毕竟这三家是我国电源设备的代表，全是国资，且制造能力强。

Q：华仪电气情况如何？
A：公司已掌握风力发电设备中控制系统的核心技术，并成功研制开发出600 千瓦、750 千瓦风电机组控制柜，与新疆金风合作批量生产750 千瓦风机整机，己掌握800 千瓦风机整机制造核心技术，引进和与德国合作开发1.5 兆瓦风力发电整机技术及配套设备生产技术。但仍未形成实际利润贡献。

Q：请介绍湘电股份风电设备
A：与日本原弘产合作成立了湖南湘电风能有限公司。旨在原有300kw、600kw 风力发电设备投资项目基础上，通过合资合作、资助研发等方法，尽快形成1.5MW、2MW 风力发电机及风力发电机组整机的研发和生产制造能力。
 

Q：东北电器母公司有核电业务否？
A：不是非常清楚。

Q：西山煤电融资情况如何？
A：兴县二期和古交电厂都有融资需求，且已经报批待审。

Q：平煤天安这家公司如何？
A：鼓励其资源整合，目前已有2400 万吨产能，估计增长不会太快。募集资金项目改扩建的几个矿将使其规模从2400万吨扩大到3000 万吨，属于稳健成熟型企业。

Q：推荐的煤炭公司有资产注入的预期，业绩预测中是否考虑这点？
A：没有考虑，因为存在发行股本问题。

Q：新疆煤矿好，开采成本怎样？
A：有运输问题，就地开采，就地使用，建设坑口电厂。