赵丹阳不必多介绍了，他应该是中国本土第一位明星基金经理，确实很用功，跑遍了大江南北，目前为止业绩出众，他也是巴菲特理念的信徒，下面的许多说法都能看到。以前还接触过一个老外，马丁克瑞的Chris Ruffle, 他可能是第一个投资A股的外国基金经理,那个年代他研究和跑过的A股上市公司数量大大多于多数国内共同基金的基金经理。这些基金经理为什么勤勉且业绩出众很大原因是其管理的基金有股权或回报分成的激励，以及基金规模较小，当然，他们本身也非常热爱投资这个职业。

在通胀恶化情况下我们的投资原则

1、负债低，企业的负债率一定要低。一个企业如果它过度的扩张或者是它负债率过高的话，在通胀恶化情况下它的盈利是非常脆弱的。从资产负债上来，一个有健康的资产负债表的企业是非常必须的，它必须没有什么负债，它手上如果有大量的现金那是更好的，像我们以前买过的张裕、茅台都是这样的企业，光没有什么负债，而且有大量的现金。

2、企业自主定价能力强。在通胀情况下，像很多工业企业的产品到今天没办法涨价，为什么，因为它只要涨价就失去市场。比如前段时间，我看过一篇关于空调的报道，某一空调企业在报道中宣扬由于自己的决策正确，顶住原材料上涨的压力没有涨价，所以没有丢失市场份额，虽然没赚钱但是市场份额没丢，而另一个空调企业顶不住压力选择了涨价就丢失了市场份额。在通胀恶化的情况下，在很多原材料上涨的情况下，其实很多企业没有加价能力，加价就丢失市场份额，就可能卖不出去，只好压缩成本，不停的压缩，到最后发现都没有钱赚，影响到企业的生存。

3、企业毛利率足够高。很多人认为乳制品企业很好，其实120亿的销售额只赚2个亿。如果包装牛奶的那种利乐包涨价10％或20％的话，它的利润要去掉多少？！如果原材料或者运输或者人工，任何一个中间环节出现上涨，它的利润就被侵蚀掉了。这种毛利率这么低、净利润这么低的企业其实是非常脆弱的，它的盈利波动非常大。

4、主营业务的安全性。因为我做过企业，曾经有一次公司所有人每天在拼命的加班，但产品生产出来后在市场却不流行了，而且还在不停的跌价，每天跌一块钱但是量大的话，每天就是几十万甚至上百万的亏损。稍有不慎有可能一批存货或者是一次失误就可能导致所有几十年的经营全部没了。最优秀的企业像茅台这样的一些企业，可以在很长时间每天都做同样的事情，不用担心市场是否流行，不用担心销售，那这样的企业我们认为它的主营业务是安全的。

赤子之心投资哲学 ----生存的艺术

现在我们做投资就像战争一，商场如战场。任何社会财富的积累，背后的本质都是相同的，都要靠权力等手段达到社会财富的再分配，从而到达金字塔的塔尖。在古代，会财富的表现形式是土地，为了夺取土地就开始打仗，那么现代社会呢，就体现在商场上，商场就和古代的战场是一样的，在任何一次战场和商场上生存永远是必须的。做任何一次投资把它看作是作战，那么在作战过程中第要素是什么？是不要被消灭掉！明确到每一次的战斗中，在战局顺利的情况下扩大战果，可能会获得几倍的回报，在不顺利的情况下只损失10％或20％，而把主要实力保存下来，在一生中每一次投资都抱着这种态度的话，你会发现长时间来说你一定是赢家，你的财富就会达到金字塔的顶端，社会财富就是这样积累起来的。所以我们认为投资是生存的艺术！衡量一个基金经理或投资者不是今年赚取了100%、200%、300%，而是要看十年后他还能不能生存下来。我们认为投资最重要的不是赚钱，而防亏损的能力永远是第一位的。

1、        宁可错失，不可冒进。在资本市场上，活下来永远是第一位的。

2、市场是大众各种心理的随机反映。市场永远在投资者喜悦和恐惧的交替循环中达到波峰和冰谷，完成牛熊的转换。由于人类社会的特性，会把恐惧和喜悦扩大，人会看着别人的行动而行动。一件事物一开始是个体，后来是一个小队伍，后来是一个大队伍，到最后一定是整个社会都在进取。不光中国包括全世界，就像阿尔巴利亚，十年前全国性的传销。那么有一个很好的指标，当你看到每个人都在谈论一件事物，每个人都在排队去买一个事物的时候，有90％的概率这个事物会被高估，每个人都想去买的时候一定不会便宜。当你看到证券市场人声鼎沸，每个人都告诉你赚钱了的时候，一定要小心。像去年这个时候，每个人都在亏钱的时候你更要小心，这个时候是不是应该把钱往里搬的时候。

3、要像珍惜生命一样珍惜自己的本金，控制风险是一切投资的灵魂。说你讲的这些我都懂，但是我控制不住，我手痒，但是这必须是人生修炼的一部分。如果你控制不住的话，很容易被这个市场消灭掉。告诉大家一个方法，当低迷的时候你把投资放进去，然后天天放假，天天玩，一定比你每天坐在电脑面前要好很多。

4、好的企业像钻石一样稀有，一旦发现就要重仓投入，长期持有，并且不要频繁交易，高昂的交易成本是长期投资的敌人。如果你确信一个企业是那么的优秀，像皇冠上的明珠一样的话，那么切记一定要把它放在你的怀里，紧紧的守住。在我们一生中像这样皇冠级的投资是非常少的，当你发现的时候一定要重仓，把所有的押上去就像赌钱一样，其次，一定要紧紧守住。我们相信接下来的一段时间里，由于中国的宏观调控，你将会在资本市场里发现一个重大的好的买点，你有幸又拥有一些皇冠级的品种的话，你在未来的时间将会是下一个大的赢家。