价值投资一直是股票市场永恒的话题,但最近的市场走势让我明白价值投资也应灵活运用，也就是用另一种思维方式看待价值投资。当股价短期出现透支的时候应先减仓，等股价调下来的时候再进场，就是所谓的波段操作。当卖出的股票股价不下调又怕踏空时，我们可以再挖掘其它价值被低估的个股，轮翻操作。

    个人最近清仓600271航天信息和601166兴业银行后，发现600960“滨州活塞”有望出现业绩拐点。今天以13.48元买入，由于大盘处于一个相对高位，政策面又不明朗，当有一定收益时便可考虑出局。

    滨州活塞是唯一以活塞为产品的上市企业，是国内规模最大、市场占有率最高的活塞制造专业企业。主导产品为直径30-350mm活塞，年产1000多万只，占据国内发动机主机市场60%市场份额。公司连续17年居国内行业第一，其核心竞争力明显。近年来，随着国际汽车零部件制造中心向中国转移，为公司带来新契机。为了达到外资品牌对配套商的要求，公司投资上亿元购买先进设备不停地对生产线进行改造。目前，公司产品的精度达到0.001厘米，产品已经通过了通用、戴姆勒克莱斯勒、福特、卡特匹勒等国际著名汽车及内燃机生产企业的现场检验，进入其全球潜在供应商体系。对韩国大宇综合机械株式会社、川崎重工发动机制造公司、印度GL发动机有限公司等国外著名主机生产厂家已提供批量生产。预计，公司今年出口额将至400万美元，明年有望达到800万美元。

    首先，公司上市募集资金和自筹资金建设项目已经全部建设完毕，产能从1300万只提高到3000万只，未来几年基本没有大的资本开支项目，这为业绩的释放打下了良好的基础。

    第二、车用发动机稳步增长。车用发动机包括柴油机和汽油机，公司在柴油机活塞有较大优势，占有率超过40%，主要客户为潍柴、上柴、锡柴、大柴、玉柴等主流厂家。目前柴油机部分活塞销售收入占总收入的80%以上。如果轿车动力柴油化进程加快，公司将得到较大收益。在汽油机活塞方面以前主要在低端，现在开始往高端渗透(轿车)，主要为东安、夏利、奇瑞等配套。目前汽油机部分活塞销售收入占总收入的20%左右，随着奇瑞、夏利的畅销，公司这部分业务会快速增长。另外，公司目前已进入美国通用、福特、上海大众等公司采购圈，有望形成新的增长点。

    第三、环保标准提高带来机会。明年我国对轻型汽油车、轻型燃气汽车、重型柴油发动机和重型燃气发动机实施国家第三阶段排放标准(国Ⅲ标准)。这对公司来说是一个利好因素，相当于推出了技术含量高的产品，提高了单个活塞的价值量。

    最后是氧化铝价格和电解铝差价。业内有色研究员认为：未来氧化铝价格下降幅度要大于铝价格，电解铝-氧化铝价差将呈现扩大趋势，铝产业链上的盈利空间将从氧化铝冶炼向电解铝冶炼转移。公司采用电解铝冶炼方法取代买入铝锭方法既可以提高产品品质，又可以节约生产成本。我们可以从600595中孚实业的业绩大幅增长可看出，氧化铝价格的回落带来的业绩增长。为了改变这种局面，公司进行了产业链延伸，将氧化铝电解后加入有色金属，改变了以前买入铝锭融化后再加入有色金属的方法。这样做的好处在于：1、提高了产品品质，2、减少了能源消耗，3、氧化铝价格上涨低于铝锭上涨降低成本，4、产业链延伸增加了利润来源。

    该股自2004年4月7日上市以来一直没有什么表现，上市后一路下跌至今已形成一个大的“U”形。股本小，总股本10854.9万股，流通股才5462.86万股，相当于中小板股票的流通盘，且近两年不存在大小非减持压力。每股净资产5.4285元,公积金达3.131元，具备较强的送转股能力。2006年全年实现净利润1267.07万元,而2007年一季度实现净利润577.84万元,且全为主营收入没有投资收益,2007年有望实现100%以上增长,建议大家多多关注。

    本人目前只持有一只股：600960滨州活塞。

   

    个人投资手记，不作为投资建议，请注意风险！