[转载]看净资产收益率比看毛利率靠谱?作者:周年洋
(2014-06-26 17:41:00)
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分类: 财务理论 |
原文地址:看净资产收益率比看毛利率靠谱?作者:周年洋作者:阿童米
根据杜邦分析法,因为ROE由三个方面乘积形成:净利润率、总资产周转率和权益乘数 (俗称财务杠杆)。毛利率低的企业,其净利润率也低,比如5%或6%左右,如果是商业零售类企业,净利润率会更低,1%~2%,如果其ROE要达到 15%,那就需要很高的总资产周转率和比较高的资金杠杆。如果是制造类企业,资产比重大,很难有较高的总资产周转率,那在净利润率较低的情况下,只能加大权益乘数,也就是加大资本杠杆,多从外部融资,可以是银行借款,也可以是发债,也可以是上下游资金。从银行融资有利息成本,发债要付债息,这都会增加经营成本,更难以实现长期的高ROE,只有无偿占有上下游的资金,还能被其认同,才有可能实现这类企业的超过15%的ROE。而这需要企业有相当的竞争力和极端的诚信才行。企业管理层没有强大的管理和经营能力是难以做到的。