现在流行说投机和投资没有本质区别，我的观点相反，虽然都是概率问题，且没有道德上的优劣之分，但两者有本质区别，以股票为例：

（1）投机是无锚之木。比如看曲线，没有内在确定性目标支撑，不关心价值，以过去的数据预测未来，在科学上不支持，长期来说除去摩擦成本多跑不赢指数；比如炒热点，也没有确定性的目标支撑，参与的人都不知道什么时候到尽头，作为一个群体都认为自己会先跑掉，长期看胜的概率不高，因为群体的情绪不可预测。

（2）投资是有锚之舟。投资以公司产生的现金流贴现之和作为锚，用时间换空间，即使股票不交易，随着时间延长，也能收回成本并获得资本收益。虽然投资方法各有差别，水平有高低，对现金流的判断经常出错，有人盈利有人亏损，但作为一个整体，胜率会大幅高于败率。

（3）改变不了概率的风险管理都是耍流氓。有人说通过风险管理可以提高投机的盈利概率，可能吗？例如抛硬币，你怎么策划、记录、决策、量化、统计分析，都改变不了50-50的概率，要改变概率只有一条路，不要去玩这个游戏，换一个游戏。

（4）时间是大杀器。时间会过滤掉风险收益 ，也就是说赌一把赌成功了，短期收益很好，但除非金盆洗手，否则继续赌会暴漏风险，长期收益取决于剔除潜在风险后的收益。投资风险会被时间暴漏，去除风险的收益才是长期收益。