加载中…(转帖）以彼得林奇购买福特汽车股票的案例分析五粮液的投资价值
(2013-09-24 08:08:14)
标签：
杂谈 |
分类： 个股酒 |
彼得林奇购以每股38美元购买福特汽车，市盈率为5.43倍（每股收益7元）。福特汽车每股现金扣除长期负债后的净现金价值是16.30美元。彼得林奇认为，对于所持有的每股福特汽车股票来说，相应在公司账上都有16.30美元的小红包，这相当于在购买股票的价格中暗含了16.30美元的折扣。
这16.30美元的折扣改变了一切，它意味着买入股票的真正价格不是当前的市价每股38美元，而是每股21.7美元（38美元减去16.30美元），用38美元的市价计算出来的市盈率是5.43倍，而用21.70美元的实际股价计算出来的市盈率是3.1倍。
彼得林奇忽略了在计算福特汽车的现金头寸时忽略了福特的短期负债18亿美元，因为他觉得公司的其他资产（存货等）足以抵消短期债务，因此在计算时就不考虑短期债务。
这16.30美元的折扣改变了一切，它意味着买入股票的真正价格不是当前的市价每股38美元，而是每股21.7美元（38美元减去16.30美元），用38美元的市价计算出来的市盈率是5.43倍，而用21.70美元的实际股价计算出来的市盈率是3.1倍。
彼得林奇忽略了在计算福特汽车的现金头寸时忽略了福特的短期负债18亿美元，因为他觉得公司的其他资产（存货等）足以抵消短期债务，因此在计算时就不考虑短期债务。
1楼 发表时间：2013-08-24
17:06:35
122.229.34.*：
[原帖]
朋友 按照你的这个理论 我十元买的浦发 他净资产就十元
算是白送给我的吧 可是他现在8.4了 那我是赚了还是赔了
反对！
朋友 按照你的这个理论 我十元买的浦发 他净资产就十元
算是白送给我的吧 可是他现在8.4了 那我是赚了还是赔了
反对！
10楼
2013-08-24 18:03:54
218.66.83.*：
银行业和白酒行业，生意模式不同，风险也不一样。
1.白酒行业是先收款，再发货，无任何资金风险。银行业是先贷出本金，再赚息差，风险后置。
2.银行做的是高杠杆生意，以5%的自有资本做100%的生意，经济正常的话，盈利丰厚，经济不正常的话，连本带利都有损失的风险，而白酒行业几乎没有任何杠杆。
3.目前的银行业是粗放型，资金损耗型的行业。由于资本充足率的限制，要保持盈利增长，就必须进行疯狂的资本扩张，陷入年年盈利，年年再融资的怪圈。而白酒行业是现金净流入行业，无需再融资。
1.白酒行业是先收款，再发货，无任何资金风险。银行业是先贷出本金，再赚息差，风险后置。
2.银行做的是高杠杆生意，以5%的自有资本做100%的生意，经济正常的话，盈利丰厚，经济不正常的话，连本带利都有损失的风险，而白酒行业几乎没有任何杠杆。
3.目前的银行业是粗放型，资金损耗型的行业。由于资本充足率的限制，要保持盈利增长，就必须进行疯狂的资本扩张，陷入年年盈利，年年再融资的怪圈。而白酒行业是现金净流入行业，无需再融资。
16楼
2013-08-24 22:19:34
180.143.2.*：
218.66.83.*：
1
银行业和白酒行业，生意模式不同，风险也不一样。
1.白酒行业是先收款，再发货，无任何资金风险。银行业是先贷出本金，再赚息差，风险后置。
2.银行做的是高杠杆生意，以5%的自有资本做100%的生意，经济正常的话，盈利丰厚，经济不正常的话，连本带利都有损失的风险，而白酒行业几乎没有任何杠杆。
3.目前的银行业是粗放型，资金损耗型的行业。由于资本充足率的限制，要保持盈利增长，就必须进行疯狂的资本扩张，陷入年年盈利，年年再融资的怪圈。而白酒行业是现金净流入行业，无需再融资。
1.白酒行业是先收款，再发货，无任何资金风险。银行业是先贷出本金，再赚息差，风险后置。
2.银行做的是高杠杆生意，以5%的自有资本做100%的生意，经济正常的话，盈利丰厚，经济不正常的话，连本带利都有损失的风险，而白酒行业几乎没有任何杠杆。
3.目前的银行业是粗放型，资金损耗型的行业。由于资本充足率的限制，要保持盈利增长，就必须进行疯狂的资本扩张，陷入年年盈利，年年再融资的怪圈。而白酒行业是现金净流入行业，无需再融资。
2013-08-24 22:19:34
强力支持！！！！！！
21楼
2013-08-25 10:23:17
125.72.60.*：
伍梁叶：
2
银行股的负债极高，因为它的钱都是储户的，无法按楼主说的用存货抵扣。并且，一旦坏账增加，以及未来利息差降低，利润就会立刻下降。有人已经估算仅利息差，未来利润可能会降一半，也就是市盈率上升一倍。这就是银行股现在市盈率是4倍的原因，因为未来可能是8倍。
2013-08-24 20:42:38
中国没有强制分红制度，欧美上市公司一般都会有70%左右的利润拿来分红，但是银行赚钱再多，没有分红，或者象征性分红，一切白扯。比如建行，每股利润率有26%，但是股民的每股收益只有6%，仅比定存高一点。所以，如果一只股票盘子太大，又没有分红的习惯，就不要去关注它。盘子那么大，没人炒的动，指望分红赚钱，傻逼而已。
25楼
2013-08-26 10:44:19
211.162.33.*：
218.66.83.*：
1
银行业和白酒行业，生意模式不同，风险也不一样。
1.白酒行业是先收款，再发货，无任何资金风险。银行业是先贷出本金，再赚息差，风险后置。
2.银行做的是高杠杆生意，以5%的自有资本做100%的生意，经济正常的话，盈利丰厚，经济不正常的话，连本带利都有损失的风险，而白酒行业几乎没有任何杠杆。
3.目前的银行业是粗放型，资金损耗型的行业。由于资本充足率的限制，要保持盈利增长，就必须进行疯狂的资本扩张，陷入年年盈利，年年再融资的怪圈。而白酒行业是现金净流入行业，无需再融资。
1.白酒行业是先收款，再发货，无任何资金风险。银行业是先贷出本金，再赚息差，风险后置。
2.银行做的是高杠杆生意，以5%的自有资本做100%的生意，经济正常的话，盈利丰厚，经济不正常的话，连本带利都有损失的风险，而白酒行业几乎没有任何杠杆。
3.目前的银行业是粗放型，资金损耗型的行业。由于资本充足率的限制，要保持盈利增长，就必须进行疯狂的资本扩张，陷入年年盈利，年年再融资的怪圈。而白酒行业是现金净流入行业，无需再融资。
2013-08-24 22:19:34
Very good,朋友分析得太对了，顶！
27楼
2013-08-26 12:41:25
27.156.20.*：
68.9亿元的存货，按74%的毛利折算，价值280亿元，扣掉负债105.6亿元，还有174.6亿元，每股还有174.8/38=4.6元
现价18.33-8-4.6=5.73元，真实买入价为5.73元，市盈率为1.9倍。
存货属于流动资产，也是变现较快的资产。更可贵的是，白酒存货不怕过期，不怕贬值。
现价18.33-8-4.6=5.73元，真实买入价为5.73元，市盈率为1.9倍。
存货属于流动资产，也是变现较快的资产。更可贵的是，白酒存货不怕过期，不怕贬值。
33楼
2013-09-02 17:53:04
27.156.20.*：
由于非流动性资产不易变现，以上估值计算完全撇开了固定资产，在建工程等非流动性资产。
实际上五粮液的固定资产和在建工程有62亿元左右。
实际上五粮液的固定资产和在建工程有62亿元左右。
34楼
2013-09-02 17:59:56
27.156.20.*：
还有什么理由可以看空五粮液呢？
1.名符其实的两市第一低估股票，市盈率6.1倍，300亿现金折扣后市盈率4倍左右。
2.不可复制的品牌龙头。行业调整，对五粮液来说，机遇远大于危机，酒王必将重归。
3.已下跌一年多，绝对跌幅超过55%，严重超跌。
4。近期机构利用茅台诱空白酒板块的意图明显。五粮液，泸州老窖，山西汾酒已提前跌破120月均线半年左右，而茅台股价目前还在120月均线10%以上，补跌很正常。而五粮液估值又比茅台低估100%，下跌极不合理。
1.名符其实的两市第一低估股票，市盈率6.1倍，300亿现金折扣后市盈率4倍左右。
2.不可复制的品牌龙头。行业调整，对五粮液来说，机遇远大于危机，酒王必将重归。
3.已下跌一年多，绝对跌幅超过55%，严重超跌。
4。近期机构利用茅台诱空白酒板块的意图明显。五粮液，泸州老窖，山西汾酒已提前跌破120月均线半年左右，而茅台股价目前还在120月均线10%以上，补跌很正常。而五粮液估值又比茅台低估100%，下跌极不合理。
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