评：1.安全边际就是主观判断上加个保险绳，即使错了坠崖也有一个救
　　　2.未来自由现金的贴现，是虚无缥缈的，所以，巴菲特把自己限定在确定性高的行业里

　　（风中散发　文）

　　价值投资，有两个最重要的关键：安全边际、未来现金流贴现。

　　价值投资所有的秘密，都在这两个关键点里，演化出来的种种变种，都来自于这两个根源。

　　安全边际，其实质是对自己主观臆断设定量化的安全空间。

　　不管你怎么估值，合理估值打对折买入，就是尊重自己天生是个菜鸟的正确心态。

　　没有这种对主观认知设定安全空间的思维，可以肯定，一定是个菜鸟，无需证明。

　　安全边际，不光在内在价值量化估计上要采取保守态度。

　　更为重要的是，要对价值回归的时间预期采取保守态度。

　　经过长期实践，还没感觉到安全边际处处皆在，基本上也是个老菜鸟。

　　假如，看好一个标的，看好一个发展预期，这个过程大概要十年，

　　那么，不能做到把中间的进程时间表基本单位设定为年，可以肯定是要大概率失望的。

　　不在一个时空维度上的投资者，就像来自两个世界的外星人，互相看对方都像白痴。

　　未来现金流贴现，是一种思维方式，其精确量化计算结果，是非常２Ｂ的误区。

　　未来，是不断变幻的，在不同的时间点，对未来的价值评估，是截然不同的。

　　内在价值的评估，随时间流逝呈现出诡异的动态性，需要不断矫正。

　　那些，抱着历史数据量化评估标准去审视投资的人们，从骨子里就没搞清楚价值的来源。

　　市盈率、市净率、市销率，是静态的历史数据量化结果，决定不了未来。

　　未来，也不是用公式就可以轻易计算出来滴。

　　安全边际、未来现金流贴现，两个关键点抓住，就等于抓住价值投资的灵魂。

　　前者，是对自身缺陷的理性认知。

　　后者，是对企业未来的理性审视。

　　归根结底，需要的就是理性。

　　什么是理性？

　　理性，近乎于一种神性。

　　世上，没有神仙，有的只是神经病。

　　理性，其表现形式，基本等同于：神经病。

　　从10年买入苏宁开始，我就没能力精确计算苏宁的内在价值，这句话我都说了好几年了。其中的原因，就在于苏宁的生存周期和成长空间是无法确定的。生存周期，大概率会超过十年，甚至更久远。成长空间闭着眼睛都能算出来十倍以上。取得以上成长将获得非常庞大的未来现金流收益能力，这些假设前提就是需要苏宁持续努力，需要外界压力刺激，保持相对竞争力。因此，我不会选择卖出苏宁，我比张近东、赵令欢的估值预期能稍微悲观点。我会选择接受在10元买入几十亿。10元，怎么算都是合理的，10年之内达到100元内在价值不是问题。市场先生，怎么看我就不知道了，5元就是我的认知能理解的半价。20倍，就这个空间。