从估值面来讲,现在的PE是历史新低/最低.

另一分析角度是: [股市PE]的走势总是与[居民定期存款的同比变化%]的走势呈现强烈的负相关! 其实质是, 中小散户（包括基民）的钱在定期存款和股票(包括直接买股票和买基金)之间周期性的搬家, 造成股市PE周期性的波动。而有钱人的大资金,通常是不会只甘于吃定存利息, 一定有别的去处,无论是作为企业的流动资金，还是买房、买红酒、买艺术品。

由上图可见： 

• 当[住户定期存款同比变化%]超过+20%时，中小散户的钱都存成了银行定期存款而不在股市，对应形成两次历史性的大底：2005年和2008年；
• 当[住户定期存款同比变化%]小于+5%时，中小散户的定期都已取出来买了基金和股票，对应形成两次历史性的大顶：2000年和2007年。

负相关性非常明显！

现在是历史上第三次[住户定期存款同比变化%]超过+20%，对应又一次历史大底的概率很高。

顺便说一句，非常有钱的人，大多既不存定期也不买股票，而是买房或进行别的专业理财投资。因而，中小散户的集体力量对股市PE的影响显得非常直接。

数据来源：

中国人民银行的统计数据：http://www.pbc.gov.cn/publish/html/kuangjia.htm?id=2012s03a.htm

上交所的统计数据：http://www.sse.com.cn/sseportal/webapp/datapresent/SSEQueryTradingByProdTypeAct?prodType=7&searchDate=&tab_flag=1