加载中…[转载]穿越牛熊周期的法宝——企业低成本竞争
(2012-09-13 19:27:43)
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分类： 他人股票理论 |
原文地址：穿越牛熊周期的法宝——企业低成本竞争作者：天地侠影
索罗斯和巴菲特，最大的共同点，就是深信社会经济的繁荣与萧条，周而复始。他们唯一的不同，只在交易上。索罗斯侧重市场从繁荣走向萧条的卖空过程，巴菲特却侧重萧条时大举买进，等待世界的下一场繁荣。
他们俩其实都是投资大周期，择时的行家里手，并在市场的一左一右，占领着投资世界伟大的标杆。
在择时这方面，我明显是很迟钝的。也许我骨子里是个天生的乐观主义者，总认为，繁荣时某些股票的估值依旧是合理的，萧条时许多股票的估值是明显低估的。
所以，我只能依靠企业的成长，来穿越股市的牛熊。
我只喜欢简单的世界，简单的人，简单的企业，简单的投资，做简单的自己。
所以，我害怕和复杂的人打交道，和复杂的社会打交道，和复杂的企业打交道。股市复杂不？千百家企业的股票，对我来说只是，看与不看，买与不买，卖与不卖，赢与亏，就这么简单。
企业能穿越牛熊，这必须要靠企业顽强的生命力，就是产品必须有市场。两条路，要不把产品做到极致，要不把成本做到最低。
在投资上，我只喜欢后者。
最近，澳洲铁矿石价格持续下跌。对于BHP和Rio
Tinto两家铁矿石巨商来说，他们的铁矿石离岸成本，每吨不过30、40美元；FMG因为这些年巨大的项目投资开销，离岸价能做到60、70美元；对于中国新投的那些铁矿石项目，离岸成本要接近100美元。所以，现在，BHP和Rio
Tinto照样舒服得很，FMG股价夭折一半，中国那些项目，投产就意味着亏损。
他们之间的差异，主要在于后续投资项目开支的无限扩大。
另外，澳洲股市，听到最多的一句话，就是Grade is the
king！矿石品味，特别是有色、稀有金属，品味决定一切。1亿吨1%含量的铜矿，远比10亿吨0.5%含量的铜矿，有价值。因为哪怕露天开采，0.4%的铜矿几乎只能保本，这样，0.5%的铜矿，开采一吨矿石只能挣1公斤铜的利润，8美元；1.0%的铜矿，一吨矿石能挣6公斤铜的利润，48美元。二者相差6倍！地下开采的成本就更高了，所以经济不景气时，哪怕含量达到1%的铜矿，如果地下开采的话，也不能保证盈利。
这就是成本的差异，许多时候，它们是左右企业成败的关键命脉！
反映在市场上，经济繁荣时，高成本的企业，只能享受低市盈率的估值，因为他们在经济萧条时，许多是要匹配高市盈率，甚至是亏损的帽子。
在中国的股市，我看不到这一点。市场明显偏爱小盘股，市场明显对周期股也大谈特谈什么“戴维斯双击”。
去年的水泥股，我就很迷惑。当时，海螺的市盈率在水泥企业中依旧是最低的，所以我只能得出结论，中国的水泥，市场认为繁荣依旧继续？！
这是中国股市，明显失效的地方。中国A股2400多家上市企业，恐怕有2000家，他们的股票，也只是大众交易的代码而已。
这两天，从天津的达沃斯论坛，放出了极度危险的信号。现在，某些官方人士认为，中国股市已经极度危险！他们给出的理由是，中国股市正失去融资的功能，而中国的许多企业，需要它才能活下去。
虽然中国官员说的是大实话，但是这句实话本身，简直不能再垃圾了，这正是中国股市越来越垃圾化的根源！
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