看到银行估值这么低，感觉很惹眼！是什么让人们如此恐慌！？在此价位抛盘。

     股价短期的波动，并不影响我的投资判断。不要在乎短期的盈亏，应该关注长期投资目标的实现。市场中，大部分人喜欢伸手摘果 ，不喜欢伸手种树 ————————缺乏耐心！！

    根据目前市场给于银行的估值，即使未来五年银行整体盈利增长幅度下滑至10%左右，那总有一天，股价也会回到2—3倍市净率左右或3.5倍以上。

    由未来预期收益率==ROE/PB公式可以看出，PB值愈大，预期收益率愈低。以工行为例，2011年ROE为21.77%，目前PB为1.27倍（上市银行中属于较高者），则未来预期收益率也达到了17%以上。

    目前，跌破每股净资产的银行有7家，银行估值底差不多了，也许，还需要2-3家银行加入破净才会止跌。

    2012年7月23日，根据16家上市银行的收盘价，市盈率和市净率全部是历史上最低的。注意，这儿最低是指估值最低而不是股价最低。由于笔者希望在此留下未来10年内银行的最低估值记录，所以，在抓捕银行股历史最低估值时，到时可能需要根据市场给予的估值对下图进行必要的置换。7月23日各家银行的动态市盈率和动态市净率见下图：

   （注：由于今年兴业要实施定向增发，根据推算，兴业银行今天动态市盈率实际是4.58倍，兴业银行今天动态市净率实际为1.075倍，另外，光大、交通、民生、招行的市盈率因增发或配股也都需要向上进行调整。市净率由于增发价高于净资产，定增或配股一般不会拉高市净率。银行股的估值看市净率比较合适。）

   （兴业银行动态市盈率中的EPS计算依据：第一季度收益乘以4，再除以年底融资完成后总股本127亿股）

      笔者统计过香港一些本地银行的经营情况，近七年，净利润增长累计只有50%左右，有些年份甚至出现亏损，利润增长幅度小于资产增长幅度。但是在没有再融资的情况下，资本增长基本同步与资产增长速度，甚至更高一些。以长时间跨度来看，观察银行经营状况，看资本增长更有参考价值。

    同麟   2012年7月23日于家中