凡事都有天花板。当你小的时候，能挑选到优秀企业，回报率大于平均数。你足够大，买齐了所有股票的时候，那么你只能收获企业年均10％的回报率了。

巴菲特一生的年复合增长率只有20％，这是任何投资生意的天花板，无法超越的客观边界，超过后就是走向平均数10％了。20％就是天花板，顶峰。

10％的好企业贡献了90％的利润。为数不多的几家明星，却贡献了好企业中的大部分利润。我们的目的就是在有限的生命中尽快收集全这些宝贝，就能以最小的代价获得最大的财富，

如此才能安逸地行走在边际效益最大的收益率20％的边境线上，有闲有钱。

宏观环境就像春夏秋冬一样变化交替，但时点无法猜测，企业就像是树木。

我在银行上坚持下去，是因为看到了别人看不到的巨大利益。

巴菲特不卖出股票的原因是：市场先生情绪导致的股价波动是无法预测的。由于资本利得长期不会超过企业的利润。只要他以合理的价格买入优秀企业，就能保证20％的年复合增长率。所以即使有时股价高估了，他不谋短期的利益而卖出，因为害怕卖出后再也没法买回来，导致丧失原本确定的长期大利益（最终的胜利）。

无论何时，都要做一个适者生存的人，亦即领得清的人。决不能破罐破摔，这样你才有反本的机会。

生命短暂，用心去看身边盛开的玫瑰，不要为了自己决定不了的梦想而费心。

投资就是和市场先生玩对赌。胜率就是企业的好坏，赔率就是安全边际。如果一颗钻石市场先生给出石头价，那么我们出击（押注），一定赢了，因为我们用的闲钱而非融资贷款，完全可以等到市场先生投缴械降的那一天，相反我们融资，那么市场先生的疯狂往往超过融资的期限，即使你判断正确也让你也暴仓输掉赌局。

选取投资目标，首先挑选赛车的好坏，其次，差不多质量的赛车，就要看驾驶员的好坏。如果车好人好价好，则是我们投资的目标，这种机会很少。

以现在的水平在证券投资上，5年就能赚到现在到退休前所有的工资总额。如果继续投资到退休时，赚到的钱等于退休后继续工作120年的工资总额。可见，证券投资的重要性已远远大于目前的工作。具体估算是7倍。