上证PE18倍，对应大盘指数3360点为合理中枢位

   昨天国家统计局发布今年上半年国民经济运行情况。初步测算，上半年国内生产总值（GDP）227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中二季度GDP同比增长7.6%，出现近12个季度以来经济增长首次“破8”的局面，好于一般市场预期的7.4%。

  下面是07第三季度以来，我国GDP走势图：

   以前中国平均GDP每年呈10%的速度高增长，按照股市的合理市盈率大致是GDP的2—2.5倍左右计算，以前Ａ股市场合理价值中枢位为上证PE25—30倍。近三四年来，随着GDP增速的逐渐放慢、以及全流通时代的逐渐到来，A股市场整体估值重心不断下移将成为一种必然，将慢慢地跟成熟的欧美、港股市场接轨。

    美国、香港市场PE8—22倍之间波动。港股的今天就是A股的明天，A股的估值中枢必将向成熟的港股靠拢。A股市场上证PE将由原来的15—60倍之间波动逐渐下移到10—30倍。当然，这是一个漫长的下移过程，至少需要十年时间才能和欧美、港股等成熟市场完全接轨。

    预计2012年、我国GDP有望保住8%的速度增长。按照股市的合理市盈率大致是GDP的2—2.5倍左右计算，上证PE16—20倍为当前Ａ股市场的合理估值中枢位———取中间值上证PE18倍为合理中枢位。

   昨天指数收盘于2185.9点，对应的PE为11.71倍，两市总市值为22.3995万亿：

              
                （上海市场)                     (深圳市场）

    按照上证PE18倍为估值合理中枢位计算，则对应的大盘指数为3360点：（取静态PE，不包括今明年上市公司业绩增长部分）：

               11.71倍        18倍

              ————— =  —————

              2185.9点       3360点

            （现在点位）   （未来合理位置）

 结论：当前上证PE仅仅11.71倍，指数2185.9点，说明大盘指数低估50％！

   下面是上证指数月线：图中三条直线由上到下分别表示高估线、合理线、低估线：

   其实,07年全年指数都处在3000点以上———对应PE30倍以上；也就是说07年指数处在合理价值线上方。合理中枢线上方只能持有不能买进；“持有”和“买进”是两个完全不同的概念，理性的赵丹阳先生在07年3500点清仓离场！

    现在指数明显处于低估线附近，蓝筹股具有很强的安全边际。上证月线图所示：合理中枢线刚好处于3300点—3400点之间，跟上证PE18倍，指数3360点相当吻合。

    我不会对股市短期走势进行预测，但对股市运行之牛熊转化的大趋势；对股市运行到什么阶段处于高估、或合理、或低估，这都是有必要进行理性分析、判断的。不然，做股票心中就没有方向和目标，就会和大多数人一样陷入无休无止的盲目跟风、追涨杀跌之中!

 （过几天要到省城福州进修一个多月，博客可能会少写了，争取每周更新一次）