1.  2011年，公司共计销售白酒14.29万吨。全行业第一。 2011年实现销售收入842,791.00万元，同比增长56.92%；实现利润总额  404,473.21万元，同比增长 38.57%；实现归属上市公司所有者的净利润 290,502.72 万元，同比增长 31.73%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 289,585.23 万元，

较去年同期增长31.38%。

    投资收益大幅下降影响营业利润增速。公司营业利润增速较大幅度落后于收入增速，主要原因是华西证券增资扩股方案得以实施，2011 年度华西证券对公司贡献的投资收益为 3,588万元，同比下降达 89.21%，剔除投资收益因素，营业利润同比增长 55.66%，同收入增速基本吻合。

2.        各种档次的酒的销售情况。

2011年，公司高、中、低挡酒全面发展，其中中低档酒利润贡献增速超过 100%，全年公司实现白酒销售 82亿元，59%的增速超预期，其中高档和中低档酒增速分别为 60%和 55%。

泸州老窖特曲以上的产品实现销售收入 56.4亿。包括窖龄酒、特曲系列在内的中档产品收入接近 20亿，国窖系列收入 36亿多，可推算报表口径的国窖系列产品销量为 3800－4000吨。

2011 年老窖高、中、低档产品全部放量增长。估计高档 1573 系列销量增幅接近 30%，营收增幅超 50%；中档特曲系列销量增幅超 50%，营收增幅超 70%；特曲以下营收增幅超50%。

窖龄酒系列推出半年，窖龄酒销量在 2000 吨左右，实现回款近 10 亿，特曲经典和百年等产品也快速增长。窖龄概念延伸于老窖，定位于次高端，以大客户方式运作；是近年来泸州老窖中高档酒区间较成功的产品。 预计窖龄酒在12年将会出现更快增长。

3.  公司的预收款为25.5亿，比3季度末增加了15亿。极大的预收款，为12年的业绩提供一定的保障。

   看预收款，今年的老窖比去年的老窖还好很多。

4.  公司的现金流。

11年的现金总收入是97亿，比10年的54亿大幅增长80%。

11年的总现金收入是97亿，相对于公司的营业收入84亿，质量更加好，说明了真正的销售能力是超越财务报表的收入表现的。

对比10年的情况，10年现金总收入是54亿，10年的营业收入是54亿，基本持平。从侧面也说明了11年的老窖情况比10年好的多。

5. 产品的价格。

去年 4季度，老窖大幅提高了国窖系列的计划外产品价格至 869元/瓶，终端指导价至 1389元/瓶。）。1573 目前计划外出厂价 889，计划内 619，计划内外比约为 5:5，等同出厂价为714元。

受经济下行和三公消费限制等因素影响，国窖系列的价格体系出现一定波动，部分区域的批发价回落至计划外出厂价之下；终端实际销售价格也低于指导价。类似柒泉的区域经销商联盟，应当具备高端产品的价格稳定机制，比如保证金回购和退出机制等。公司对于国窖的价格体系，应当重视再重视。从 3月份开始，除了前期的保证金回购外，公司已经开始进行产品控量。

6.公司12年收入目标。具体规划如下：

 （1）1573提价为主，适当放量（11 年销量较高）。1573 目前计划外出厂价 889，计划

内 619，计划内外比约为 5:5，等同出厂价为714元。

（2）窖龄酒（11年销售收入为10亿）、金奖特曲（11年销售收入为3.2亿）计划含税收入翻一番。

（3）公司今年又开发了一些新品牌系列酒，定价在200元以上，定位于中高端，部分规划收入（含税）过亿。

（4）销售策略方面，公司计划12年建成专卖店 1000家，建立 300人的国窖 1573 品牌顾问队伍，其他品牌则延续“大招商、招大商”的方针来发挥渠道力。

7.  11年的分红方案为每股分红1.4元，目前的股息率为3.3%，差不多赶上1年定期存款利率，就这样指标看，老窖股价也是相对平偏低的，环顾A股，达到这样的水平的股息率的公司不到10家，即使其他的那些公司可以达到，那些强周期的公司，预计不是12年业绩大幅下滑，就是陷入亏损也不定的公司。

而老窖，至少不会陷进负增长程度，至少利润和收入增幅多少的问题，更加不会出现亏损的状态。

而且老窖的中高端以下的白酒占比约为56%，而且12年会更加大占比，这块业务是超预期增长的，特别是窖龄酒和金奖特曲的新品种的增长。

8. 12年的收入估计达到115亿左右，增长37% （即11年差不多达到洋河的销售收入水平127亿），目前老窖的市值是580亿，而洋河的市值确是1400亿。

净利润为42亿，每股收益约为3元。目前的12年的动态市盈率为13倍，相对于未来3年复合增长起码30%以上的公司来说，也是够低的。