老巴昨天晚上发2011年致股东的信了（http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html），快速扫了遍一睹为快并记录了一些要点。一早起来发现翻译的版本已经比较多了（可为什么题目都是2012年呢？明明是2011年度的嘛），较全的是刘建位，不过也还是漏掉一些数据。我建议大家还是读老巴的原文，原汁原味比较有感觉。

年度收益
2011年伯克希尔哈撒韦(Berkshire)账面价值增长4.6%，同期标准普尔是2.1%，跑赢2.5%。不过1965-2011年的年复合收益率已经降到19.8%了（标普为9.2%）

《巴菲特致股东的信》（1977~2011）总结
大家一直在争论老巴的风格、持股和行业，其实从信里看得很清楚。我把1977~2011年老巴在信里提到的持股汇总统计如下。由于前期和后期总市值相差较大，不容易看出巴菲特的重仓风格，我的做法是把每只股票当年占总市值的百分比按年度进行算术加总，这样市值占比越高排名越靠前，持有年限越长排名越靠前。例如中国石油从2003~2006年占比分别为3.8%, 3.3%, 4.1%, 5.4%，因此汇总为16.59%，持有年数为4年。下图是排名前30名的股票以及所有股票按行业的统计：

结论：
1、在34年里总共只持过64只股票，平均每年新买入两支。所以用364天选股，用1天买股并非不可能。
（持有比例的股票没在信中体现，也不影响我们的结论）

2、占比最大的前10只股票平均持有时间为17年。关于长期持有还需要争论吗？
（华盛顿邮报2008年后没在信中体现，应该是总金额太小，考虑类似的因素持有时间还会增加）

3、前5大行业消费、保险、金融、金融服务、媒体。其中消费占据一半，金融保险接近30%
（如果把媒体也算消费就集中了）

4、持股相对是比较集中。第一重仓股平均仓位30.2%，最高49.7%，最低15.7%