核心：

    1. 如果从行业内横向比较，毛利率的高低，其实表明的是企业产品在行业内的某种竞争优势。某种品牌产品毛利率高于其它品牌，说明该产品与其它品牌产品相比或是有成本优势，或是有自主定价优势，这两种优势其实已经决定了该产品在行业内的独特地位。
    2.如果从企业本身纵向比较，如果某产品长期维持高毛利率，说明该产品被其它产品替代的可能性极小，护城河很宽广，商誉明显。

    3.高毛利率 ，揭示了产品的竞争优势。例外情况是，低毛利率+高资产周转率， 揭示了管理层的竞争优势，最终体现为有限公司的整体竞争优势。  

 原文地址：简析毛利率   作者：中国资本市场
    在制定理性严谨的投资决策之前，对投资标的物进行财务分析是必做的功课之一。财务分析的方式方法多种多样，对财务指标的侧重点也因人而异各不相同，毛利率是我最重视的指标之一。

    毛利率与主营收入和主营成本有关。按照教科书上的说法，从毛利率上可以看出一个企业在销售状况、市场竞争激烈程度、成本投入多少、成本控制如何、产品美誉度（品牌效应）、行业门槛（工艺复杂程度）等等方面的信息。

    这些说法无疑是正确的，如果以做实业投资的角度来看，这些是企业家或管理者都必须重视的具体内容。但如果从虚拟投资的角度来看，需从另外一个更加直观的层面来看毛利率这个指标。

    如果从行业内横向比较，毛利率的高低，其实表明的是企业产品在行业内的某种竞争优势。某种品牌产品毛利率高于其它品牌，说明该产品与其它品牌产品相比或是有成本优势，或是有自主定价优势，这两种优势其实已经决定了该产品在行业内的独特地位。顺便说一句，巴老爷子提示我们，如果某产品毛利率高于行业平均毛利率20%以上要警惕。

    如果从企业本身纵向比较，如果某产品长期维持高毛利率，说明该产品被其它产品替代的可能性极小，护城河很宽广，商誉明显。这一点很重要，巴老爷子曾经对喜诗糖果的高毛利率做了一个生动的解释，一个很喜欢吃喜诗糖果的人如果在超市买不到喜诗，他不会听从超市老板的推荐购买其它品牌的糖果，而是愿意驾车到几个街区外的另外一家超市寻找喜诗。

    我最爱的酒类和中药就是这样的典型例证，茅台毛利率高是因为口味独特品牌价值深入人心，在中国酒品中的至尊地位无可替代；云南白药马应龙毛利率高是因为疗效独特功效卓著无可替代。

    毛利率可以揭示企业很多的市场经营状况和信息，通过毛利率的高低可以看出企业在行业中的地位，通过毛利率的变化可以看出企业市场经营的变化趋势。围绕毛利率这个指标可以洋洋洒洒写上一大篇文章，但我感觉在虚拟投资中没有必要搞那么复杂，抓住重要的几条概括一下就足矣。

    中国乃至全世界的企业，绝大部分都在做一些简单无效的工作，效益低下艰难存续，勉强混个温饱，稍不留神就会失败破产。有资料统计，中国企业的平均寿命也就在三年左右。整个社会经济活动中，百分之二十的企业贡献了百分之八十的利润。

    在虚拟投资中，我偏爱那些长期保持高毛利率的投资品种，这样的暴利企业就算是平庸的管理层也能经营好，属于这百分之二十企业中的顶层，攫取了行业内的大部分利润，赚钱轻松，护城河深壁垒坚实，省心省力。

关于毛利率，有一个行业比较特殊，就是商业零售。这个行业的公司毛利率越低越好，就是我们常说的要“薄利多销”。毛利率越低，竞争力越强，对手进入的门槛越高，护城河越宽。最典型的公司就是沃尔玛。
博主回复：2010-11-10 18:57:46
看来夏大哥对毛利率这个财务指标还是颇有研究的。
的确如此，商业零售是个特例，还有，金融业（包括银行、保险、证券）也是一个特例，做毛利率分析时要区分对待。
呵呵，低毛利如果能够配上高周转率也是很好的投资标的！！
低毛利是天然的壁垒，高周转率来自管理能力（这也是不可复制的核心竞争力）。
－－－－
laughor
博主回复：2010-11-16 20:34:41
很认同。
laughor兄的观点与巴爷的观点有异曲同工之妙，巴爷非常看重周转率，并认为高管的管理能力意义重大。
巴爷公开声明“永远也不卖出”的那三只股票，很大程度是因为这三家公司的核心高管非常出色，巴爷每次开股东大会都对他们赞不绝口。

下次我再写关于毛利率的文章时，将嵌入laughor兄“低毛利率配上高周转率”的观点，非常感谢。
从行业的横向比较能不能说明问题呢，比如A行业毛利率远比B行业毛利率高，能不能说明A行业更有投资价值呢？
对单一公司的毛利率分析是不是应该放在行业内看呢，林园以前总拿黄山旅游高毛利率说事儿，其实景点类旅游公司毛利率都很高，这是一个行业的特征，从行业内横向比较，它并没有突出的优势，博总怎么看待林园的说法，希望进一步讲解一下，多谢
博主回复：2011-03-06 14:57:01
如果用于行业对比，需更多地参考Q先生（也就是楼上laughor先生）的观点，这样更全面一些。
同行业中，如果毛利率超出行业平均20%或30%以上要警惕。
wj811122011-03-08 23:30:40 [举报]

学习。一个企业在其行业内能长期维持高毛利率，说明其产品在市场有相当的竞争力——可能是护城河，因为说明其他竞争对手或无法介入该行业参与竞争（如东阿阿胶），或即使介入后也无力加大投资扩大生产、甚至价格战来冲击其市场来逼迫其降低毛利率。
反过来laughor先生所言维持低毛利率+高周转率，类似富士康，反而是通过低毛利率保证了其他企业不愿意进入这个费力不好挣钱的市场。