先提炼一个模型。

过去10年的房价，特别是1线城市的房价，用以下模型概括。

60平米两房，2001年，房租1500，售价36万。租售比20倍。

2011年，房租4500，售价216万。租售比40倍。

也许你所在的城市，房租低一点，租售比高一些。但这只是一个近似的模型。

 

租售比从20倍增长到40倍，是市场疯狂引起。但房租上涨是由于城市化，人均收入上涨引起。

 

无论如何，以10年的角度看，这笔投资是很值的，因为即便现在租售比是20倍。

 

房子仍然升值4倍。（36万的租金+108万的现价，实际收益高于4倍，因为租金收益的时间价值）

 

10年4倍的收益，每年15%，虽然比不上巴菲特，但和约翰涅夫的长期收益差不多了。

 

而且，这不需要你拥有太多的智慧，只需要在差不多的时机参与进来，就能获得高于社会财富的平均增长速度。

 

也就是10年前，你投入1元钱，今天能获得1.5毛钱的分红。

 

楼市10年的主升浪，由房租上涨3倍，租售比上涨2倍，租金累计1倍。总共7倍组成。

 

（不考虑杠杆效应）

套用楼市主升浪模型，建立一个股票主升浪模型。

 

投资一个10倍PE，利润50%派息，未来每年业绩增长12%的股票。10年后市场给出20倍PE的泡沫估值。

 

也就是10年间，利润（派息）上涨3倍，PE上涨2倍，累计派息1倍。总共7倍组成。

 

由于10年后的PE，我们无法确立，但我们可以这样考虑，如果现在投入1元钱，10年后的每年分红是0.15元，那么就是1笔不错的投资。

哪些股票有可能呢。

 

不说别的，先看小兵股票池中的股票吧。

 

1. 谭木匠。现价派息率5.7%。需要未来10年每年10%的利润增长。

 

2. 匹克体育，现价派息率8.4%。需要未来10年每年6%的利润增长。

 

3. 杭汽轮B，现价派息率7.2%。需要未来10年每年7.5%的利润增长。

 

4. 江铃B，现价派息率7.7%。需要未来10年每年7%的利润增长。

 

5. 思捷环球，假定10年后销售额和今天一样。利润率是10%。

 

1）如果运气不好，这里面可能有些公司10年后就不存在了。

2）幸好这些公司都存在20年了。

3）也许运气好，有些公司未来10年业绩还能增长4～5倍。

4）避免麻烦，投个组合还是不错的。

 

下表中给出，不同派息率的情况，所需要的未来10年业绩增长。（假定派息策略不变）

目前派息率	未来10年 年均复合增长
2%	22.3%
3%	17.5%
4%	14.1%
5%	11.6%
6%	9.6%
7%	7.9%
8%	6.5%
9%	5.2%
10%	4.1%

 

 

目前派息率 未来10年

 

实际上公司的派息策略是有可能发生变化的，一个诚信的公司，随着业绩放缓，应该提高派息比率。

 

比如花1元钱买入某100倍市盈率的创业板公司，10年后业绩放缓，可获得0.15元的派息。也不错。但问题是如何能知道这家公司10年后的派息呢，如果一直不派息，最后倒闭了呢？

另外，楼市可以用杠杆去投资，而股市使用杠杆的成本和由于股价波动引起的风险更高。

无论如何，寻找那些低于10倍PE的，派息/股价在5%以上，未来业绩有望15%复合增长的公司。可获得超额收益。

 

10年后可能获得：收益增长4倍。累计派息1.25倍，PE翻番。如果派息投入，累计11倍。

10年11倍，需要点眼光（好股票），耐心（等10年），运气（牛市PE翻倍）

年份	EPS	派息	PE	股价	派息投入股权增长	复权价
0	1.00	0.50	10	10.00	1.00	10.00
1	1.15	0.58	11	12.65	1.05	13.23
2	1.32	0.66	12	15.87	1.09	17.28
3	1.52	0.76	13	19.77	1.13	22.36
4	1.75	0.87	14	24.49	1.17	28.68
5	2.01	1.01	15	30.17	1.21	36.52
6	2.31	1.16	16	37.01	1.25	46.19
7	2.66	1.33	17	45.22	1.28	58.10
8	3.06	1.53	18	55.06	1.32	72.71
9	3.52	1.76	19	66.84	1.36	90.59
10	4.05	2.02	20	80.91	1.39	112.40

 

 

投资有许多方式，低PE高派息只是其中一种。是小兵喜欢的那种。

 

 

许多人对每年15%也许没兴趣。

 

举个例子，如果一个25岁参加工作的人，65岁退休，刚刚工作时每月可以投资2500元钱，每年增长7%。

 

如果这个人每年的收益是15%，那么40随时就拥有一个1亿。

 

 

 

在举个例子吧，如果段永平，史玉柱，刘宜谦，这些大佬（50岁左右，身价100亿左右），投资收益是15%。那么当他们和巴菲特年均相仿时，身价就在5000亿左右了。

 

 

 

当然，通胀的问题需要考虑。

 

地球长期通胀在3%～4%左右，名义财富增长率在5%～6%左右，实际财富增长率2%左右。

 

地球上任何超越6%的名义际财富增长率都不可能长期持续。1.06，500年就是4.5万亿倍。

 

500年前1公斤黄金，如果能获得每年6%的财富增长率（以黄金计），现在可以跟耶稣谈谈，购买太阳系了。

 

补充：

 

过去20年，许多分红并不高的企业给投资者带来了巨额回报，这些企业大都有着国资背景（即便是万科深发展），有信誉的管理层，高速发展的行业，还有一些是具有垄断优势的老品牌（茅台，五粮液，云南白药等）。

 

但是你想过没有，百年老店注定不多，对于多数公司来讲，生命周期可能只有几十年。那么这类公司如果不分红，唯一的价值就是交易，而且要在最后一棒之前脱手。特别是现在许多中小板创业板，其实和你身边的个体户没有什么区别。如果你把钱交给他，他每年都会告诉你公司盈利丰厚，但是10年后告诉你，公司在金融危机中倒下了。你这10年有什么收获？有，你有交易的权利，可以在高位脱手！你喜欢这样的游戏吗？

 

 

 

当然，你可以通过持有复权涨了100倍的股票，即便派息只有1%，也相当于你原始投资的100%了。这就是高速成长股的魅力。许多人沉迷与这种投资，但成功的人也许只有1%。而全民创富的主升浪，不需要那么复杂，简单的持有4大行就能行得通。

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潞安2011-12-01 15:20:19 [举报]

 

左：左侧交易，总是想好事想得太远，买得太早啊．

敖：要想闻到梅花香加赚得笑出眼泪，先要加冰雪熬了．

价值投资之精华尽在＂左＂、＂敖＂两字

顺势而为2011-12-01 15:28:23 [举报]

小兵大侠您好！思捷环球我不认同这个票！其它可以

博主回复：2011-12-01 15:39:47

如果有1点达到我的要求，值300亿。

如果有2点达到我的要求，值400亿。

如果有3点达到我的要求，值500亿。

可惜它一点都没达到要求，只值200亿。

 

红领巾2011-12-01 15:46:02 [举报]

小兵能否找找A的标的？

多数人只能面对a股选择投或者不投

博主回复：2011-12-01 15:52:39

宁沪，皖通，华北高速，大秦，长江电力，宇通，4大行，雅戈尔，鲁泰，晨鸣，深赤湾。这些5%左右派息，如果未来能有10%的业绩增长，也不错。

 

红领巾2011-12-01 17:14:43 [举报]

刚才看了下市中心老旧房，建筑时间在1990～95年算好的学区房（小、初中皆带），租售比也得39~45倍之间。

对于这样的房子，如果用于自住而且有部分可用公积金贷款，从经济角度看，是买合算还是租合算？

博主回复：2011-12-01 17:52:25

40倍租售比投资风险非常大。

 

天生太极2011-12-01 18:03:02 [举报]

不太认同小兵的选股思路以及选出的股票   

关于派息------没有哪个公司以契约的形式保证未来会继续目前的派息吧

关于业绩增长-----如果在派息无法保证的情况下   10%的增长好像也不值得动心吧  再说也未必能保证每年10%的增长吧

博主回复：2011-12-01 20:54:48

那你投资公司的目的就是为了交易？

 

管我财2011-12-01 19:12:44 [举报]

“500年前1公斤黄金，如果能获得每年6%的财富增长率（以黄金计），现在可以跟耶稣谈谈，购买太阳系了。”

很多人喜欢会黄金这个比喻，我觉得很不合适。试想一下，我借给你一层楼，年利率15%，十年后你还我四套楼？？？！

 

 

博主回复：2011-12-01 20:53:36

黄金代表了通胀，没有租金只能收利息。房子有租金。总不能白住你房子10年，然后还给你吧。

 

菜根谭行者2011-12-01 19:16:14 [举报]

段永平，史玉柱，刘益谦，这些绝对是大佬。都有一套生存、投资哲学。其实他们遵循的只是常识而已。没有那么多术，算计，而是大道。很值得学习。

博主回复：2011-12-01 21:02:53

不同的常识。都值得学习。

 

西夏党项2011-12-01 19:19:22 [举报]

大道至简。

王亚伟盘中满仓三股2011-12-01 19:55:59 [举报]

 

朱文2011-12-01 20:21:02 [举报]

派息不派息，这个事还是要客观看待。一般情况下派息的公司是要比不派息的好一点，但投资如果仅仅看派息率高，我认为就是芝麻和西瓜之间的关系了。想要西瓜，还是要在商业前景上下更多功夫。当然，如果有上亿的资金，根本不愁后半世了，那就考虑这种更稳妥的策略。

博主回复：2011-12-01 21:06:40

原文说过，投资有很多策略。

哪个是西瓜，哪个是芝麻。还很难说。

 

寻找楼兰2011-12-01 20:30:55 [举报]

 

复利发展到一定程度会失效的，

跟细菌理论一样，

比如，现在巴菲特的钱炒股就炒不动了。

关键有时候会来一个威力无穷的负复利，

你躲都躲不开。

博主回复：2011-12-01 21:05:28

上帝创造了这个世界，也为这个世界制定了许多规则。

 

willenyang22011-12-01 20:59:03 [举报]

宁沪，皖通，华北高速，大秦，长江电力，宇通，4大行，雅戈尔，鲁泰，晨鸣，深赤湾

 

熊市的绝佳投资品种：低PE，高派息，稳定增长，最难得是稳定增长，这要结合行业和公司一起来看， 在现实找出符合三要素的确实不易，能找着既是一种运气，也是一种缘分

博主回复：2011-12-01 21:07:32

谁都想买10倍PE的茅台，但茅台10倍PE时只有林园敢买。

 

管我财2011-12-01 21:03:41 [举报]

那土地吧，将来谁问我借钱，我就借土地:)。

 

 

自从金本位废除之外，货币也经是虚数，因此“升值物”对货币增值是必然的，要求“升值物”支付利息存在着双重利率了。

博主回复：2011-12-01 21:14:03

利息要高过通胀。否则干嘛要借给你呢？不可能我借你1公斤黄金，10今年后还1公斤黄金给你。

但你把黄金放到保险柜里，10年后还是1公斤。

所以最好的办法，是借出黄金，收取每年2%的利息。

土地长期看也是和通胀一样。

 

区别就是借钱需要支付6%的利息，借黄金和土地需要支付2%的利息。

长期看是这样。

 

管我财2011-12-01 21:36:42 [举报]

利息要高过通胀。这个问题是对的。

但是以历史的眼光看，无论贵金属、土地、石油、水源，它们的升值速度都不是等同于通胀率的，而是大约等于通胀率+GDP增长率的，所以我才会说双重付息了。

博主回复：2011-12-01 21:41:34

资源属性。在任何大城市拥有几套出租房，都可以永远不工作的。

 

管我财2011-12-01 21:45:16 [举报]

为什么你我还在工作呢？

博主回复：2011-12-01 21:51:07

因为没有安全感。

一部戏能赚500万，一个广告500万，一年赚5000万的女明星。也要嫁个富商，因为没有安全感。

 

所以，我会在16～20倍租售比左右，买一些商铺。

 

管我财2011-12-01 21:54:01 [举报]

商铺一定要买步行街或者大街的转角位置，我也买卖过商铺。商场铺千万别买！香港有相关书籍。

博主回复：2011-12-01 21:58:25

步行街最好。东门街铺，随便卖牌子服装，每年销售额都在500万～1000万左右。一般步行街，50万～100万左右。所以租金也差10倍。

地段太重要了。

 

管我财2011-12-01 22:02:00 [举报]

我以前是和我拍档合买广州的下九路和十莆路那一段，商场辅空置也要交费，而且怎么租也不是你说了算

博主回复：2011-12-01 22:35:00

2008年底海岸城，天利广场，写字楼，平米单价20000，最低有16000的盘放出来，租金80～100。

 

当时有2个新盘竣工，入住的商家也很少。看上去很萧条，许多投资客放盘出来。我考虑过，没有火眼金睛看到未来，也没有投资。

现在成为深圳南山片区最繁华的高端商业区。现在租金180，单价5万。

 

驻马店王阳律师2011-12-01 22:38:08 [举报]

601318怎么样，属于这样的品种吗？

博主回复：2011-12-01 22:54:59

现在不是，未来可能成为，因为汇丰的介入。

现在派息是24%。但平安的PE并不真实。

一轮像样的牛市，平安的内含价值可以暴增3倍。

估值可以提升5倍。就这么简单。

 

天易2011-12-02 10:12:40 [举报]

 

是不是写错了？

60平米两房，2001年，房租1500，售价36万。租售比20倍。

2011年，房租4500，售价216万。租售比40倍。

 

 

前者40，后者20倍吧？

wranglner2011-12-02 10:38:17 [举报]

 

请教小兵哥，用杭汽轮做例：分红RMB4元，合港币4.88元

（港币0.82的买入价），股价8.61，得出分红率5.66%。请问小兵哥，我这样计算对吗？是不是遗漏了什么？送股是要除权的，所以不用考虑吧？

zgjsszluxuan2011-12-02 12:01:27 [举报]

 

支持。但对于普通股民。

1.让我明白了NEFF的总回报率=增长率+分红率；

2.熊市10%的分红率，可以扩大你股权10%，到了牛市，别人需涨20%，你只需涨9%

3.分红的企业，安全，是真金白银；不分红的企业的利润，还不一定是你的，估计收不回来了。

4.对于深刻了解优秀企业的专业人士，可以不要分红，只要增长。

zgjsszluxuan2011-12-02 12:20:25 [举报]

好企业是比黄金、土地更好的资源。因为它们赚到额钱比黄金、土地出借利息更高。

我爱封基2011-12-02 17:13:05 [举报]

 

我也觉得杭汽轮的分红率只有5.8%呀

现价8.46*0.815=6.895元      4/6.895=5.8%

小兵哥7%以上是如何计算出来的呢???

博主回复：2011-12-02 20:46:29

2港币的利润，30%的平均派息率

 

泽宇2011-12-02 18:20:34 [举报]

 

求教小兵：

企业不分红，利润留着继续下蛋好，还是分给股民，再回购增持股权好呢？

比如招行，年中刚派息，年底又要融资。派息打完10%红利税，年底又通过融资还给他，中间缩水了不止10%（10%红利税加融资的投行费用）。即使不融资，股民用派息增持股权，也要打10%红利税。同时，手中持股还要除权。

如果不派息，利润留在招行，却能给股民带来近25%收益。（招行ROE接近25%）

博主回复：2011-12-02 20:49:19

对于公司来讲，最好提供以股代息的选择。

对于管理层来讲，最好取消红利税。

对于投资者来讲，有选择权。

 

chen07062011-12-02 22:15:44 [举报]

什么是芝麻，什么是西瓜，我认为对投资来说，现金流就是西瓜。

泽宇2011-12-02 23:13:52 [举报]

分几种情况讨论：1、企业发展前景良好又急需扩充资本金，这时不应该分红，分红的坏处一是重复交税、二是再融资造成股权被稀释，民生银行即为此例；2、企业盈利稳定现金充裕，富余资金无法产生更多预期利润，这时应该分红，虽然需要重复交税，但投资者可以用分红金去做更有效率的投资，巨人网络即为此例；3、企业盈利呈强周期性，往往在周期最景气现金最充裕时盲目扩张，这种企业需要强制分红，否则很快会将账面利润亏损掉，航运类企业即为此列。

博主回复：2011-12-03 09:07:22

对于控股企业，可以不分红。

对于非控股企业，如果信得过，也可以容忍不分红。

还有一种就是公司回购注销。

 

我只会选择大力分红，业绩有增长的股票。

 

值势2011-12-03 00:33:32 [举报]

博主你好，又受益了！！！我想请教你个问题，就是你的表格中派息投入股权增长，为什么每次都是0.04的增长呢？？像第十年应该只有0.025吧。不知道是不是我理解有误，谢谢帮助。

博主回复：2011-12-03 09:02:16

派息投入也是复利。