我们选择香港、台湾、美国和A股四大市场的长期市盈率波动图，分析之后可以发现存在着以下市盈率波动的规律：
1、市盈率在几十年的较长时间里至今主要股市的市盈率波动始终处于一个箱体里面，市盈率在一个箱体里面重复循环波动是世界各国股市的共同规律，唯一不同的是不同国家的市盈率波动的箱体底和顶的范围有所差异。
2、在市盈率波动的图表中我们看到，同一块资产大约在3-5年的时间范围内，其估值就会产生一倍的差异，也就是说各个国有的市盈率波动的低点和高点固然是不同的，但是不同国家的市盈率波动的波动区间最高和最低市盈率水平相差一倍，而在1-2年之内市盈率水平会出现50%的高低差。
3、市盈率波动到底部的时候比波动到顶部规律性更强，在底部的时候很难击穿长期形成的底部市盈率，也就是底部比顶部更坚强，更不容易被击破。而在顶部我们看到不同国家的市盈率波动图上短期之内被击穿，并且出现了击穿幅度很大的情况都出现过。
4、一个市盈率波到底部的时候停留的时间要比顶部的时候长，也可以说市盈率波动到底部的时候击穿历史底部的情况很少，一旦接近历史底部就不会形成破位，而在以较长时间的横盘为主要特征。反之，在顶部的时候一旦突破顶部，这个时候会演化出一个大力度的击穿历史顶部市盈率区间，但是击穿之后所停留的时间比较短。所以，底部区间是比较难击破但停留时间长，顶部易击破，且击破之后出现一个针状的高峰市盈率，但停滞的时间比较短。
5、如果一个国家的市盈率经历了漫长的低位区横盘，往往会引发一轮快速的、大力度的市盈率增长，或者如果出现了较严重的底部区域击穿，也会迎来一个大幅度的市盈率快速增长。同时，每一次在顶部出现明显的尖峰状态的高市盈率区间，必定导致一个快速大幅度的市盈率暴跌。
实际的统计结果是，历史市盈率波动的确具有明显的规律，在某一个市盈率低点总会迎来转折，在某一个市盈率高点总会迎来下跌，以中国股市为例，中国沪深300的平均市盈率，只要跌破15倍，就会迎来反转，只要涨过35倍就容易下跌。现在中国股市的市盈率水平已经达到998和1664点，是可以认定已经进入极端区域，现在就是底部。
当某个国家的股市市盈率水平达到到它历史上多次出现的最低水平时，那么当前就是底部。这个逻辑是凌通得出结论的唯一依据！由此就有一个问题，这个依据凭什么是正确的？凭什么历史市盈率可以作为判断底部的核心依据？以下是论证：
60年来巴菲特持续成功，而在60年间巴菲特的投资模式，投资指导原则没有变化，坚持安全边际低估买入。巴菲特的持续成功实际上是，不断的重复低估买入原则，60年始终如一重复的使用安全边际原则是巴菲特成功的根本。一种方法可以重复的成功使用，意味着市场本身客观上重复的发生着由低估到高估，再由高估到低估的不断轮回。否则就不会有巴菲特可以重复不间断地使用安全边际投资策略，正是市场不断地重演由低估到高估的重复，才让巴菲特的方法可以不断地重复使用，这一逻辑是显而易见的。巴菲特的成功证明了那句著名的话：“华尔街没有新事物,” 有的只是永不间断的重复着低估与高估的交替。世界上任何一个国家的股市变化，本质是估值水平的不断重复和轮回，虽然每一次估值变化所处的环境不一样，这次是金融危机，那次是房地产危机，下一次是XX危机，但是这只是表象上的差异，在本质层面完全一样，只是估值的自身变化过程。现在发生了的一切事情，实质是重复历史上已经走完了的某个确定不疑的波动。
三、不要研究具体事件
　　股市没有新事物，目前所发生的一切都不是新东西，这不是胡说八道吗？每一天股市发生的哪一件事情不是与众不同的新鲜事。每天发生的事情确实是与从不同的，但是这些都是现象，这些根本不是本质。根本道理是每一次股市波动都是对历史估值波动的重演。每一次的最低估值水平和历史上的最低估值水平不完全一样，虽然非常相近。这种差异是由于市场当时的环境和事件所决定的，不过这种环境和事件所导致的微小差异是完全可以忽略的，而且也只能忽略，因为具体事件对股市的具体影响是人的智力所解决不了的问题。目前中国股市周围发生的很多事情，都是连上帝他老人家也搞不明白的。中国股市周围发生事件数以亿计之多，投资人如果想通过研究事件知道股市变化，会被这些以亿计之多事情彻底搞晕，研究、思考具体事情，将陷入被事件牵着鼻子走的困境，很多投资人，尤其是专家，就喜欢一脑袋扎进事件里面去了，他们的方向错了，他们认为股市的运行是由那些事情所决定的，层出不穷的新事物是不可预知的，也是五花八门的无限丰富，但它们既不可知又不重要，所以最正确的方法是扔下它不管。
　　四、为什么市盈率会重复波动
　　下图是凌通绘制的一个为什么股市市盈率水平自我波动的原理图，在这个图里我们把过去、现在、未来结合在一起，并且把过去、现在、未来股市变化的根本原因统一为一个东西，从而很容易解释了为什么过去、现在、未来股市的波动框架范围是一样的。因为过去、现在、未来的股市变化的根基性决定因素是一个东西，而这个东西过去、现在、未来从未改变，正是这个根基性决定因素没有变，所以股市波动区间、范畴也不会改变。

　　股市确定不移的基础依据、基础决定因素是市场参与者共同人性，以及这个资本市场基础的社会经济、政治状态。以中国股市为例，那些参与这个股市的人的个性和心理特征是几千年都不会变的，而中国股市基础的社会经济、政治状态、政治经济特征更不容易变。因此市盈率水平自我波动的范围和框架不会变化！
　　其实凌通全部的思想可以归结为一个道家的想法，《道德经》第十六章：“致虚极，守静笃，万物并作，吾以观复，夫物芸芸，各复归其根，归根曰静，静曰复命”。简单翻译这段话的意思是：“以一种轻松冷静的心态旁观，你就会发现万物在生长演化的过程中都是反复的周而复始重复循环，是在不断地重演着他已经走过来的，不断重复着已经走过的原来的生长历程，这是万物存在的本性”可以说事情本来不复杂，全球范围内所发生的股市变化只是市盈率自我波动的不断重复，这是非常清楚的事实，我们为什么做不到在底部买？原因很简单，没有 “致虚极，守静笃” 我们的问题是，在各种各样的事件干扰和压迫下，丧失了冷静和理智，从而对股市波动最简单、最直观的规律视而不见。
　　综上所论，股市是在自身的估值水平的自我驱动下运行的，估值水平的高低是股市变化方向的内因和基础性因素，完全不分析当前基本面，完全不研究当前基本面就可以得出正确结论？放弃当前基本面的研究，立足于股市估值水平的自身波动，观察当前估值与历史最低估值的相互关系，就可以得出正确的判断。追逐当前基本面，深入研究当前基本面判断股市是否见底的思维很难形成正确的结论。全世界在研究基本面的经济学家车载斗量，他们没有通过对基本面的研究准确的判断底部，证券部看自行车的大妈却可以规律性重复抄到底，证明不看当前基本面是判断股市方向的正确方法。当基本面不能作为判断股票市场是否进入市场底部的依据的时候，依据历史最低估值的区间进行判断既是可行的，又是最佳的。因为股市变化的内因是它本身的估值水平，外因才是它所处的具体环境，外因不是主要的。
　　基于以上思维方式，凌通确认现在就是底部，这一结论的正确性不会太离谱！