巴菲特：以合理价格买入优秀企业。

优秀企业的价格不会低估，人民群众的眼睛是雪亮的。

譬如茅台，目前26倍PE，而招商银行7倍PE，两者天南地北。

为什么呢

假如你是上面两个企业的唯一继承人，你就会发现：茅台是躺着赚钱，你无需管理，产品还未出库，人们就拼命地把钱预付给你。而招商银行呢，没有了能干的管理层，立刻被周围的民生等狼群给吞掉了，所以你丝毫马虎不得，天天游走在钢丝上，很累，属于站着赚钱。

茅台好比是自动挡汽车，而招商银行是手动挡汽车，所以价格当然要高一点，它减少你驾驶的劳累。

所以，不要指望优秀企业会和一般企业一样出现严重低估，只要出现合理的价格，就是买入的好机会。

否则，一万年都拿不到优秀企业的筹码，

只能空悲切。