除了极度高估和极度低估，其余时间真不知到股价将会如何运行
上市银行中的某些优秀分子只有几倍的PE，一点几的PB，我知道它们跌不下去，而年初七八十倍的阿胶我也知道已经到了傻子买的价格，价格下跌回归价值是他的大概率出路。
但其他时间真不知道他们会如何运行
如果持有的企业基本面很优秀，过高了卖出也是一件不容易的事，何为过高跟估值不匹配？长期PEG=1为标准？是的话现在阿胶30倍动态PE就该卖出，长期来看不可能G大于30%的，但明显现在卖出阿胶并不见得是件明智的事，同样现在买入阿胶也并不觉得是个好买卖。
明显的低估或者明显的高估才是出手的时机，而且所谓的高估和低估还要相对不同类型的企业而言，基本面稳定确定性强的企业相对影响基本面发展变量大的企业而言，是应该获得高一点的估值溢价，但不应该过多，而这个度，恰是最难把握的。
现在市场的估值分化太严重，银行地产中基本面未来确定性其实同样很强的某些企业只享受几倍pe,而基本面虽没有太多隐患但成长性不见得多高的大部分医药却都在享受四五十倍市盈率，这明显不是一个正常的估值结构，未来必将修正，何时发生不知道，但知道肯定会发生双向回归。
芒格说过，投资是一场寻找定价出错的赌博，一场比赛中某匹基本面优秀的马胜出概率即使高达9成，但赔率只有0.1;而另一匹马虽然胜出的概率只有6成，但赔率高达0.5；从概率来算，长期投注后者获得的收益明显高于前者
前者收益0.6*0.5=0.3，后者0.9*0.1=0.09
基本面确定性强的医药消费企业如果价格已经比较合理的反映了其估值溢价，长远来看，并不一定能跑赢被明显低估而同样具有不错成长性的银行
如果体现了合理的价值，资金管理角度就应该减仓，再过于高估就应该清仓，巴菲特也不是买了就不管价格一直持有的即使基本面还是很优秀。
估值就是一件这么不容易的事