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股票、分红、做多、做空、期货、期权、证券质押、杠杆……

 

对于这些金融名词，现在的绝大部分投资者都搞不太清楚。

 

然而，在400年前的荷兰阿姆斯特丹，人们已经开始利用这么多复杂的金融工具，来进行日常操作。

 

《金融投资400年》的下篇，是由一位"葡萄牙犹太人"德·拉·维加，在1688年出版的作品《困惑之惑》。这部作品，别出心裁的以三个人物（股东、商人和哲学家）对话的方式，全面、生动的描绘了17世纪阿姆斯特丹的股票交易市场。

 

悉心阅读此文，你会感慨现在证券市场的交易系统和运行规则，与400年前的阿姆斯特丹，并无本质的变化；人类的天性，也未曾发生任何改变；作者那种华丽多彩的文辞表达、特立独行的思路、旁征博引的丰富想象，也让人难以忘怀。

 一、德·拉·维加其人

作者是一个出生在葡萄牙的犹太人。

 

在15世纪，西班牙和葡萄牙对当地的犹太人施加了很大压力，逼迫他们接受基督教。之后，德·拉·维加家族逐渐的移民到了北欧，包括荷兰和德国。

 

虽然当地对犹太人的职业也有一些限制，但他们依然可以从事借贷、货币兑换等金融行业。事实上，由于犹太人在商业和金融方面的传统，这些“葡萄牙犹太人”为17世纪荷兰的繁荣，做出了很大的贡献。

 

早年间，作者德·拉·维加，希望成为一名犹太教士。不过，他最终成为了一名商人，由于其经商有道，他拥有了大量的业余时间从事写作。他的作品，包括一些赞美诗、小说、演讲稿，以及关于精神、哲学方面的论文。

 

在1685年，他成为了一个文学学会秘书长，之后他周游各地，视野和智慧得到了进一步的拓展。他拥有博学多识、语言上的天赋和文学方面的才华，从诗人、商人的视角透视了当时阿姆斯特丹的股票交易，完成了他最引人瞩目的作品《困惑之惑》。

 

股票所如同“迷宫”，股票交易行业，也类似行走在一个黑暗的世界里，没人能彻底的理解这个世界，《困惑之惑》因此得名。

 

由于股票交易的复杂性，作者聪明地采用了对话体的方式，通过股东、商人和哲学家三人假想式的讨论，将当时阿姆斯特丹的股票市场，进行了全面而生动的展示。书中只有四段对话，其思路曲折蜿蜒，并且博引了很多哲学、典故、古诗词等文献，形成了“一种崭新的、不模仿任何人的风格，从而也不会被任何人模仿”的著作。

 

二、400年的漫长之路

作者描绘了400年前阿姆斯特丹的股票交易市场，17世纪的荷兰，是个什么样的国度？

 

在葡萄牙、西班牙之后，只有弹丸之地的荷兰，在17世纪成为了新的“海上霸主”。1602年，成立了东印度公司，之后又成立了西印度公司，这两个公司拥有发行货币、订立条约、殖民统治等特权，凭着借海上霸权，源源不断的资本输送到国内，这两家公司的分红惊人，股票也节节攀升。

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到了17世纪中期，荷兰成为了全球的商业中心，阿姆斯特丹贸易发达，金融投资市场高度成熟。除了第一个股份制公司东印度公司的股票投资之外，还出现了诸多的金融创新，做空、期货、期权、证券质押、杠杆买卖、银行转账等复杂的工具，都成了当时荷兰人的日常操作。

 

漫长的400年过去了，再看下现在的证券交易，除了有互联网，信息更快、更通畅之外，交易方式和交易惯例，与当时的阿姆斯特丹市场，并无太大变化。而对于期货、期权等复杂的交易，对于现在的很多投资者，反倒是一头雾水，不清不楚。

 

再想想400年前的中国，清朝初建，正处于以农业为主的封建社会。缺少了商业的土壤，更别提金融创新的发展，当时京城里除了三纲五常、科举殿试之外，恐怕就是热闹非凡的“宫廷大戏”了吧。

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说起宫廷戏，那充满了狡诈、阴谋、操控、勾心斗角的桥段，跟400年前阿姆斯特丹股票交易市场，倒是有几分相似。多头、空头、经纪人、大户，无不在利益驱使下，想方设法的做局、设套、蒙骗，在别人“人性的弱点”之上实现了自己贪婪本性的放大。

 

400年之后的证券市场，人类的本性，又何曾有太大的变化？上市公司的财务操纵，经纪商的煽风点火，普通股票投资者的盲目跟风、炒消息、炒概念，贪婪和恐惧的本性，如出一辙。

 

三、阿姆斯特丹股票交易的秘密

《困惑之惑》这本书，包括了一个股东、一个商人和一个哲学家的四段对话，把当时阿姆斯特丹的股票交易，描写的生动形象。

 

当时的阿姆斯特丹，主要是以交易东印度公司和西印度公司的股票为主。这两家公司疯狂的在海外开疆扩土，将资本源源不断的输送到国内，当然也频频受到航海事故、战争等因素的影响。

 

在本书中，以一个股东的身份，讲述了荷兰股票市场的起源、交易的形式以及期权、套期保值、抵押等相关工具，分析了股票涨跌的秘密，展现了多头和空头的立场与对决，还犀利的揭露了空头集团的阴谋诡计，以及经纪人的伎俩。

 

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书中的“股东”，暗示了作者自己的观点和认知，一些印象深刻的部分总结如下。

 

1.让人困惑的股票交易

对于股票交易，作者称之为“谜一般的行业”，因为它不仅体现了复杂的人性，其运作规律、涨跌的原因、后续的走势等等，更是复杂深邃的让人困惑。

 

作者原文的表达，深刻的理解了股票交易，还充满了艺术性：

 

• “它曾是欧洲最公平也是最具有欺骗性的“谜一般的行业”，它是世界上最高贵也是最臭名昭著的行业，这是这个地球上最美好也是最粗俗的行为。”

• “相比于喜剧，世上再也没有比股票投资更具有娱乐性的事情了---它可以把学者的天才充分体现出来。”

• “变幻莫测的价格，股票的下跌未必存在一个限度，同样，股票的上涨的可能性也是无限的。”

• “在证券交易所中的赌博，就如同死亡一样，让所有人处于平等的地位…”

• “一个人，一旦进入证券交易所这般惑人的圈子，就会永远处于一种亢奋状态，并从此身陷牢笼。”

2.股价涨跌的根源，买卖的因素

作者把影响股价涨跌的因素，归纳为了三个：东印度公司的情况、欧洲的政治以及对股票交易所本身的看法。这不就是现在讲的宏观环境、行业研究、公司业务的基本面分析吗？

 

此外，“人们还要有办法觉察到那些有影响力的大人物持有的政治观点，或者他们对证券业的看法。”消息，一直是股票交易的重要依据。在当时，对于东印度公司的海外拓展，只能通过商业信件往来，人们以此来做为涨跌的依据。

 

作者还清楚的认识到，依据谣言和传闻买进，在消息公布证实之后卖出（就对交易产生的影响而言，对于某种事件的预期要远超事件本身），这个跟现在股市也是一样的。

 

投机者的操作，可没这么理性，但有时候想想，自己不也是这么来买卖的吗？

 

“这些投机者，有时候根据自己的梦想，有时候根据自己的预感，有时候是自己的幻觉，有的则依据自己的情绪和心境，而无数的人则更是依据自己的妄想来进行操作。”

3.股市交易的三个阶层

作者把参与交易的人群，划分为三种不同的阶层和类型：

 

1）第一阶层是权贵们。他们的兴趣在于因红利而获得收益，而非出售股票获得的利润。在他们看来，更高的股票价格，仅仅是一种虚幻的享受罢了。

2）第二阶层是商人。他们关注公司的各种消息，当价格上涨的时候，会把手中的股票抛掉；或者采用远期合约的方式，进行套期保值，宁可赚的少一点，只要利润能得到保证。

 

3）第三阶层是投机者与赌徒。他们完全依靠自己的理解来投机，他们推动了整个的财富之轮。

 

这个跟现在的股市也想象，第一种是更关注长期股利的价值投资者；第二种是关注基本面的保守型投资者；第三种，则是纯粹的投机者，也就是韭菜。

4.多头VS空头

股票的买卖，无非买卖，多头和空头的力量PK，是永恒的话题。作者对多头和空头的描述，仔细想想，现在还很适用。

 

多头： 乐观主义者，他们的运作方式，是以购买股票为开始的，仿佛他们是国家、政府以及东印度公司的情人一样，始终盼着股票价格上涨。

 

多头就像长颈鹿一样，对所有的事物都保持着泰然处之的态度，他们热爱万事万物，他们赞美万事万物，他们倾尽全部的力量去夸大所有的事物。

 

空头：悲观主义者，一般情况下，空头首先要做的就是卖出。他们有些人，为了财富而不择手段，宁愿成为国家公敌也在所不惜。

 

空头，往往被恐惧、胆怯和紧张控制。在他们眼里，帐篷里喧嚣的宴会，变成了造反闹事；灰暗的阴影，变成了混乱来临的前兆。

 

根据作者的理解：应该既不要一直做多头，也不要一直做空头，而应该从自然、本质的趋势出发，始终投机于上涨，偶尔投机于下跌---经验表明，多头常常是胜利者，而空头经常是失败者。

 

从现在金融投资理论的角度来看，作者当年有这么深刻的理解，是很难能可贵的。

 

5.空头的阴谋以及经纪人的伎俩

股市交易里，离不开谎言、欺诈和圈套。

 

当时的荷兰政府，禁止股票做空，但事实上做空的交易一直存在，作者也不喜欢做空，在对话中还把做空集团的策略，也就是如何使股价下跌，最大化自己的利益，进行了详细的描述。这些套路很好的利用了人性的弱点，很有意思，例如：

 

• 秘密的从一位“公开宣称自己是多头”的人中大量购买购票，而在交易的时候，却大张旗鼓。人们会大叫，“看啊，就连多头也开始抛售股票了！” 之后，再转手给另一位多头，这位多头会确信，前面的那个传言千真万确了。

• 先传播小道消息，隐秘的把交易消息传递到证券公司的代理人的耳朵里。当后来，果真出现卖出的话，这番骗人的鬼话就更逼真了。

• 他们会写一封迷信，并在合适的场合做好安排，让信件不小心“被遗失”---发现密信的人肯定会深信不疑。

• 想办法让一位德高望重的、从未买卖过股票的人，买卖一两手股票。这就给其他人传播了这个信号：一定发生了某种鲜为人知的大事情，吸引了这位名人的注意力。

• 对一位亲密的朋友说悄悄话（声音可以让静候在暗处的人听到），告诉他，想赚钱，赶快把股票卖掉……

 

作者还多次暗示了，众多经纪人事实上就是为了自己的利益而从事投机活动：

• “交易所里的利益操纵，是这所迷宫里最巧夺天工、最复杂精密的机器，对经纪人来说，是个人狡诈和机敏所能达到的极致……”

• “当时的经纪人，也都在替自己的账户进行交易----他们同样希望获得丰厚的利润。所以，经纪人的自私自利之心与其忠诚之心展开了斗争，雄心与胆怯之间发生了斗争，利润和良心之间也发生了斗争……。”

6.人性

股票交易中，人类的本性是永恒的话题，文中涉及的这方面不胜枚举，这里列举几个：

• “绝大部分人，只想跟从众多观点中最为追捧的意见，别人做何事，自己也效仿，盲从、跟风心态严重，压根不考虑自己的思想和看法，做事缺乏主见和远见。”

 

• “在股票价格表现出明显的下降，却突然上涨时，他们始终可以为自己找到诸多的理由；而股票正在上涨趋势，却突然下跌时，他们也可为自己列出诸多的原因。”

 

• “有时候，事情过去还不到6个月，那些在交易中吃了亏，被别人赚了不少钱的人，就好了伤疤忘了痛，又和上次让自己吃亏的人做起了交易。”

 

• “树叶，会因为最轻柔的微风而颤动，人们则会因为最微小的阴影而恐慌。”