（2007-09-14盘后分析）（注：以上海综合指数为分析依据）
 
      今天大盘高开后在昨天的收盘上下震荡，10点半后走出一波下跌行情，但是午后13点半后翻身向上反而连续3天再次收出阳线。

      上海综合指数高开在5290.26点，跳空+16.61点，其后在昨天的收盘上下震荡，10点半后走出一波下跌行情；但是午后13点半后在航空、电子信息、钢铁、机械、建材、医药等板块大幅上涨的带动下缩量创出短期回落后的新高，大盘日K线走出红三兵的K线组合，上海收在5132.18点，再次站上5300大关；上涨了+38.59点，涨幅+0.73%；上海成交金额15347.04亿元。

      而香港股市则有较大的上升，再创历史新高！香港恒生指数收市是24898.110点，上涨+361.090点，涨幅达到1.47%，也是在严重缩量的状态下连续创新高。

      香港股市在美国次极债危机和美国等外国股市大跌的情况下，出现了一轮无量大幅度下跌行情，回探了1-6月份的洗盘中期调整平台，但是却成为了一次漂亮无比的诱空陷阱！！香港恒生指数大盘反而在本人的预期中走出了“V”型反转上涨行情，并不断创出新的历史高峰！我认为， 香港股市新的牛市上涨行情才刚刚开始，可以大胆中线做多！

      从香港股市和沪深股市在美国次极债危机和美国等外国股市大跌前后的表现，我们可以看出，短期外部因素的影响香港股市和沪深股市本身的固有趋势的影响是非常有限的，而且主要体现在短线的波动上；它并不能从香港股市和沪深股市本身的中长期牛市趋势！

      但是，现在内地股市依然充斥着一遍悲观的情绪，认为中国股市指数太高，随时面临见顶大跌的风险！所谓“估值太高”、“市盈率太高、“行情透支”的言论不绝于耳。。。。。。

      而央行周五收市后再次公布调升存贷款利息---年内第五次加息以及第三期特别国债21日将面向市场发行的消息更加深了人们对后市行情即将大调整的担忧！

      从技术上观察，连续3天的无量上涨，大盘日K线走出红三兵的K线组合，但是却还没有吃掉本周二（9月11日）有所放量的一根大阴线。这在许多人眼中是否表明大盘疲弱和虚弱的状态，见顶或即将见顶的迹象越来越明显了。有人认为，如果大盘上涨一旦超过前期5412.32点的历史高峰，大跌和大跌的风险非常巨大。

      那么，在大盘日K线走出红三兵的K线组合的所谓“虚弱的状态”、第五次加息以及第三期特别国债发行的“重大利空”的压力下，大盘是不是撑不住要大跌了吗？？？

      我个人认为，上述观点和担忧是没有可靠依据的、错误的和有害的！前期我在各种场合就谈过我的分析和观点：大盘根本就没有中期见顶大跌的风险！人们的担忧是没有必要的！
  
      我要告诉朋友们，自从去年11月从新换股买股以来，我一直是满仓；而且收益不错！在今年12月份中旬以前，可能我是不会买出任何股票的！

      那么，朋友们可能会问，你看好大盘的依据在哪里？

      对于这个问题，我过去和近期都有详细的分析和阐述。大家可以再看看我已经发表了的帖子。

      今天我再一次给朋友们阐述一下我的详细分析和依据。

    一.大盘的基本面因素：
  
       1.国民经济的状况：

      我国的国民经济一直保持着比较高的快速增长势头，虽然也有过热的忧虑，但是总体上依然处于健康的发展状态。消费物价指数攀上相对较高的水平，8月份CPI高达6.5％；是一个值得重视的情况，但是并没有出现失控的情况；消费物价指数攀升与食品价格上升有很大的关系，食品价格上涨主要是由猪肉价格大幅度上涨所带动的。

      然而引起猪肉价格大幅度上涨的主要原因恐怕没有多少人知道。最近有报道，今年上半年以四川、重庆为首26个省市相继出现一种10多年里没有出现过的猪病----病，造成生猪大量死亡，又缺少仔猪；造成猪肉供应非常紧张，形成猪肉价格大幅度上涨的关键原因。实际上，凡是搞生猪贩运、猪肉销售的和做餐饮的早都知道这件是了！由于早期媒体和政府透露的信息只是说是由于运输紧张造成的猪肉价格暂时上涨。所以没有引起人们的过多关注，这可能是政府和媒体为了不引起人们的过度恐慌才这样做的。
   
      由于仔猪来源和猪肉的暂时紧张还不能在短期内解决，所以猪肉价格、食品价格和消费物价指数高企的局面还可能维持一段时间的。但是，这应该是短时间的问题，不会长期影响消费物价指数。费物价指数在一定程度的回落也是必然的。

      国家的一系列宏观调控措施也会逐步见效的，这些政策的实施----包括今天和前期的政策将有利于国民经济的健康稳定和更长久发展。当然也就有利于证券市场的中长期牛市的健康稳定和更长久发展。

     另一方面，从上市公司从牛市开始以来的发展状态和经营业绩变动情况看，绝大多数上市公司处于一个大幅度增长或者是高速增长时期，而从中长期上看，这种增长的势头远远没有结束的迹象。

        2.关于“估值”、“市盈率”：

       从表面上看，目前市场的“估值”、“市盈率”感觉是所谓的“太高”，这是不准确的或者说是错误的判断。这里，人们更多的是从静态的数据和仅仅依据已经成为了“过去时”的数据再进行分析，或者是过于机械分析来做出推断的。“市盈率”和“估值”的高低及合理性，对于“市盈率”究竟是在10倍、20倍或者是30倍合理安全，是不能用“书呆子”和“机械的和形而上学”的思维和方法来判断的。我们永远无法找到或定出一个普遍适用的统一标准，这样的标在准证券市场是从来不存在的！我们应该从经济、行业、证券市场和上市公司的长期发展变化趋势来分析，才能对此作出相对准确的判断。

      对于不论是公司的发展前景、业绩增长趋势状况，我们都要从长期发展变化趋势来分析，才能对此作出相对准确的判断。
 
      综观世界证券市场，整个市场“市盈率”水平，有的在10-20倍，有的在30-40倍，有的高达50-60倍。例如：香港股市的“市盈率”长期在10倍多一点，现在可能也不到20倍；而美国和日本股市“市盈率”则是香港股市的2-3倍，哪个更合理？哪个风险更小？如果都要向香港股市看齐，那不是美国和日本股市应该大跌走熊市？很显然，这样的结论是很荒唐的、无理的和非常错误的！

     另一方面，香港股市恒生指数在熊市的5000-6000点时，其“市盈率”在10倍左右；而牛市已经涨到了现在的近25000点，涨了几倍，但是市场的“市盈率”也可能没有超过20倍！

     在证券市场中，往往是在股价非常低的时候，股票的“市盈率”和“估值”显得非常高，有的“市盈率”高达几百倍，几千倍，甚至有的是“负的”！显然在当时看来是价值被严重高估了！但是，当其股票的价格涨了十几倍或几十倍后，其“市盈率”反而只有十几倍或20-30倍。这是由于在股价的长期攀升过程中，该上市公司有了一个良好的巨大发展，业绩也飞速上升，“市盈率”也就自然而然的降下来了！股票的“估值”也就趋于合理了！

    例如：

     1.000568泸州老窖--04年年报仅有每股利润0.05元/股，当时股价只有3.5元左右，“市盈率”达到了70倍。现在股价曾经到达64元，06年每股利润0.39元/股， “市盈率”则是164倍；如按照07年半年报的0.29元/股预计，则为100倍左右。相比05年的情况就很低了！ 

     2.600030中信证券--04年年报仅有每股利润0.07元/股，当时股价只有5元左右，“市盈率”达到了71倍。现在股价曾经到达98.5元，06年每股利润0.80元/股， “市盈率”则是123倍；如按照07年半年报的1.41元/股预计，则仅为35倍左右。相比05年的情况反而低了一半！

     上面的分析是从静态来分析的，但是非常能够说明问题，对于我们如何看待和分析市场、股票的“市盈率”和“估值”问题有很大的启发作用！

      所以，现在说“估值”、“市盈率”过高是没有可靠的依据和理由的！

      不过从市场本身和短线来看，风险总是存在的！所以还是要认真对待！
    
      但是，在牛市中的最大风险究竟来自哪里呢？
 
      我个人认为不是所谓的“估值”、“市盈率”过高，也不是没有回避掉某次中期的大调整！
 
      而是如下几种情况：

       1.没有选好中长期投资的股票，这是关键的关键。

       2.盲目的追涨杀跌，或者追逐所谓的“短线利润”。

       3.不动脑筋思考分析，只凭消息和传言做股票！

       4.没有耐心中长线持股，妄想“一夜暴富”。

       5.心态不好，经不住市场的正常波动和涨跌的考验，盲目恐惧和害怕！

       6.在牛市中，空仓或轻仓，不敢买股票。----在大牛市中空仓或踏空行情是最大的投资风险！
     
   二.大盘的技术面情况：
  
       1.中长期走势趋势和近期走势状态：
    
      

      以上分析是个人观点，仅供参考！如有错误敬请批评和海量包涵！

2007-09-15/8：18开始写的。
2007-09-16/整理写完的。
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（今天星期天写的时间是9:37 2007-9-16开始）（最后写完的时间是：）