就在人们对央行是否再度加息和加息的时间议论纷纷之时，也是在中国人民银行行长周小川在非洲银行年会期间接受中外记者采访时说：“股市不归他管”，“升息尚未确定”之后，突然公布中国人民银行１８日宣布，从２００７年６月５日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。从２００７年５月１９日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是近１０年来中国首次同时宣布上调存款准备金率和存贷款基准利率。
      突如其来的消息让大多数充满恐惧的人们以下子就蒙昏了！因为这在大多数股市投资者和许多业内人士眼里，加息是针对股市的重大利空。他们说国家认为股市过热了，需要给股市降温，所以股市将大跌。
      那么，央行升息究竟是不是利空？
      在我个人看来，央行升息和提高存款准备金率不但不是大利空，而且实际上重大利好！
      为啥可以这样说呢？
      首先我们应该必须清楚，央行升息和提高存款准备金率并不是直接针对股市的，或者可以说根本就不是针对股市的！
      央行调控的目标是国民经济的整体，主要是针对产品生产和固定生产的投资领域---防止和减少可能过剩的产能投资以及低效益低水平重复建设！抑制经济的过快增长，防止经济发展过热以至于成为无法控制的脱缰野马；如果那样的情况出现，就不仅仅是股市的灾难，而且更重要的是会变成整个经济、整个国家和13亿中国人的灾难，其造成的可能损失和长期影响就是无法估量的。我国在50年代末到60年代初的以及80年代末到90年代初就曾经出现过两次这样的情况。老一辈的中国人对此是记忆犹新的。80年代末到90年代初的那次经济发展过热情形和后果，相信绝大多数中国人是不会忘记的！
      这次是近１０年来中国首次同时宣布上调存款准备金率和存贷款基准利率，表明了我国政府坚决要维护我国国民经济长期稳定和健康发展的强大决心和采取的科学而稳健的正确决策！也表明中国政府在管理和驾驭我国国民经济的能力的不断提高和高超的成熟水平。这是全体中国人的幸运和福音！所以，我认为是中国证券市场的重大利好！
      其二.由于利息上升的幅度不大，对资金的吸引力和资金成本的影响也较小，所以对入市资金面的影响也很小。
      其三.这次调息，短期存款利率增加大于贷款利率增加，而长期存款利率增加小于贷款利率增加。其政策导向非常明确，适当抑制短期贷款和资金流动，适当增加老百姓的存款利率，以抵消物价上涨造成的货币贬值。短期利差缩小，而长期利差则增加，这并没有减少银行股的赢利能力，因此，银行股短期并没有下跌空间，所以大盘短期也没有下跌空间。
      其四.另一方面，股市中长期涨跌的基本动力不是短期的政策变化；股市长期涨跌的根本动力是一个国家经济的中长期趋势。因此，升息和提高准备金率是不可能动摇牛市的大趋势和中期、长期向上的态势。回顾从1995年到2005年的连续降息周期期间，股市经历了两次牛市上升，一次大的调整和一次大熊市，这用事实证明了升降息与股市涨跌没有直接的关联。相反，升息则表明国家的经济正处在一个新的上升周期，而升息是从2005年开始的，而且现在的利息还是相当低的低位，升息也还有较大的空间，但是国家

也不可能随意的在短期内把利息调升得很高或过高。所以我国的一个新的上升周期还将有一个相当长的持续时间；那么股市的牛市就会相应持续相当长时间。因此，不应当把升息看成是所谓的利空。
      其五.舆论和经济界有一种说法和论调“股市的上涨或大涨是因为流动性过剩引起的”，也就是说股市的上涨或大涨是因为钱太多的原因引起的。----这真是一个天大的误会和谬论！是一点也站不住脚的错误认识！也会构成对实际上大众投资者的严重误导！众所周知，股市长期涨跌的根本动力是是一个国家经济的中长期趋势；而我国经济长期保持基本健康和高速的发展态势，是支撑我国股市的根本动力来源。

      如果一个国家经济的经济正在和即将进入衰退周期，钱再多，机构和人们也不会把钱仍进股市；在股市要大跌将长期走熊市时，再多的钱也不可能将股市支撑起，更不可能逆转长期下跌的大趋势。这个时候，股市就成了一个巨大的无底的黑洞，会无情地吞噬一切仍进来的金钱！
      那么，究竟啥时候，利息要升到多少才会表明经济到了非常过热的高点，因而股市也将进入一个牛市的高峰从而引发一轮新的熊市呢？这是一个非常复杂的问题，一般不能用一个简但的方法就能进行判断的。它应该服从于经济的发展周期，我国的经济正或才进入一个新的增长上升周期；从2005年起算，这个周期至少可以持续5年左右，也许可以长达10-15年。所以大牛市可以走多少年，我们也就可以大体做出判断了。
      至于要以利息为标志的话，我认为就是人们生产、投资和消费均已经进入一个严重过剩过头的状态，人们严重过度地贷款生产、投资和消费，这时候了，利率也上升到了人们不能接受和承受的地步。这时，股市就会提前反映这种情况，结束牛市并不回头的开始大跌。随后就会不断地从经济领域、上市公司和证券市场以及管理层----政府和监管机构那里传出各种各样的坏消息和所谓“利空”，持续的熊市下跌就开始了！
      当然即使是在大牛市中也会有若干次大的下跌调整行情，行情总是以波浪式的方式推动前进。在较大的中期下跌行情到来时，我们还是要尽量回避其带来的风险。而且，下一次大涨时，领涨和大涨的股票与板块当然与上次会有很大的变化。
      不过就目前的行情而言，上升的幅度远没有达到，上升的中期周期也应该在7月份，所以现在是没有中期下跌的风险的，或者说这样的风险是较小的。
      综上所述，央行升息和提高存款准备金率非但不是大利空，而且实际上重大利好！
      请大家看清了事实，不要被错误的认识和判断所误！
      至于说，想用升息等措施来调控股市或抑制股市的所谓“过热”，实际上是一种严重违背经济规律和证券市场规律的极端错误的举措，而且很可能适得其反。想必国家不会出此下策的。真正要想避免股市“过热”和减少股市的风险，正确的方法是针对国家的实体经济，保障它们有序和健康的发展，做好对宏观经济管理和调控，做好国家经济发展的战略规划和实施落实，尊重和顺应经济发展的自身规律，同时、努力处理好经济发展与社会人文发展、经济发展与自然环境、当前发展与长远利益、经济领域内部协调发展、经济发展与科技教育发展等等问题。用经济的、法律的和行政综合手段管理经济，其中用经济的、法律的手段管理经济，少用长官意志来管理经济才是管好经济的关键。尤其是要政令畅通，执法严厉；对经济领域的违规行为，要严厉处罚；对经济领域的违法和犯罪行为坚决予以严厉打击和惩处。这样才能从根本上保证健康稳定持续的发展，也才能使证券市场有良好的发展基础，也才能有效地避免和减少市场风险。 
      从证券市场内部来说，保证证券市场健康稳定持续良好的发展的关键是在于上市公司的规范和健康发展；证券市场监管的核心和落脚点就是对上市公司的监管。-----这是我们证监会的前任顾问、前香港证监会主席梁振帮还在中国国家证监会任职时，在中央电视台[对话]节目中接受采访时说的。只有真正地管好了上市公司及其公司高管，才能促进和保证上市公司的健康和持久的发展，也才能从根本上促进和保证证券市场健康和持久的发展，并且最大限度地减少和降低证券市场的内在风险。
      其次是做好证券市场交易行为的有效监管，这包括发行市场和交易市场两方面 。对市场交易中的违规行为严厉处罚，对市场交易中的违法和犯罪行为要严厉打击和惩处！这样才能保证市场交易的正常进行，最大限度地保障投资着的合法利益，最大限度地减少和降低证券市场的内在风险，证券市场健康和持久的发展。
      最后是市场参与的各类投资者要提高自身的风险防范意识和风险防范能力，以有效地规避市场风险。 
以上分析是一家之言，仅供参考！如有错误敬请批评和海量包涵！
2007-05-22/22：28写完的。
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