如果说这轮行情初期，是以股票的超跌普涨、轮涨，其中又以超跌低价、小盘题材、新兴产业股票涨幅更大、更猛烈为基本特征的话，那么后市，可能以年报、季报为契机，行情有望进入下一个阶段。

所谓下个阶段，是相对此前行情特点而言的。预计会出现几个新特点：

一、牛市初期超跌股的全面补涨行情已基本告一段落。因为超跌低价股的普遍上涨或大涨，其超跌低价的优势已经弱化。换句话说，此前超跌低价股该涨的已经涨了，其中有很多超跌低价股的涨幅，已经超出了预期。超跌低价股，是此前行情获利最丰厚的板块。连续涨停板以及短期暴涨的个股，已经出现短期风险，大于短期机会的特点。一些相对滞涨，或涨幅不大的超跌低价品种，如果没有相对突出的亮点：比如业绩大幅增长，突然重组、并购、举牌之类，至少已经错过了大规模跟风补涨的最好季节，大多不再具有短期大涨的跟风条件。在同等条件下，低价仍是优势，但低价不再是选股介入的首要目标。后市选股，还应考虑业绩、股性、成长性、短期换手、行业、盘子大小等综合因素。

二、 行情初期游资主导行情，操作手法普遍凶悍直接，出现了大批连续涨停板的题材股，其中又以超跌低价、小盘股表现最为突出。行情进入下一阶段，这种类型的暴炒、暴涨形式，预计会大幅减少，即使连续涨停，估计也会大为收敛。以东方通信（600776）、市北高新（600604）为代表的连续拉涨停的短期暴涨模式，目前大多出现骑虎难下的困境。参与其中的巨量资金如何退出？会是后市普遍关注、关心的问题。所以，预计后市行情会逐步趋向理性，选择股票也会趋向谨慎。好股票，是有潜力、有成长性的股票。股价上去了，也容易退出来。基本面太差的股票，即使股价短期大幅涨上去了，如何兑现利润？如何将纸面收益变成落袋为安的盈利？将是后市题材炒作必须面对和考虑的问题。太过激进的孤军深入，可能有被“围剿”的巨大风险。

三、下一阶段的行情变化，可能表现为短线游资与长线主力资金各自为战，相辅相成。行情初期，市场普遍冲动，人心思涨。游资趁势涌入股市并主导行情。每天涨停板，或持续在大涨的股票，几乎都是清一色的超跌低价股、小盘题材股、新兴成长股。近期行情已明显发生变化：船舶、航空、化工、建材、煤炭、钢铁等传统周期性大盘蓝筹股，时常出现在涨幅榜的前列。两市单日资金流量达到万亿，并成为常态之后，大资金、大机构的实力和影响力正逐步呈现。表现在盘面，题材与业绩，小盘低价与大盘蓝筹，时常出现跷跷板式的轮涨轮动，盘中时常出现大幅震荡，但在震荡调整中，大盘却保持向上为主的运行趋势。游资继续以短线、波段获利为主。机构大资金则继续专注中长线的盈利目标。两类资金，两种风格。既有竞争，比如说此消彼长，大盘股上涨，小盘题材股则下跌和调整为主。也有互动，比如两种资金，显然都以看好后市，参与行情为主。在大盘的震荡调整中，共同推进牛市行情延续。

连续5个交易日日均成交资金突破万亿，今天两市成交资金8402亿，成交缩减明显，但强势不改。盘中资金，主要是游资和机构资金，操作风格分别以短线波段，中长线价值投资为主。众多个人投资者，则主要由老股民和新股民构成。行情走到现在，我认为最具爆发力的集体大涨，也就是一轮行情初期的冲动式上涨已经过去。今天叶弘提出两个问题共同思考：

一、老股民解套了吗？二、新股民赚钱了吗？

老股民，刚刚经历了大熊市，解套是老股民的首要任务和目标。如果目前已经解套，我认为是非常成功的操作。如果目前还处在解套的过程中，但已经看到了解套的希望，我认为应属正常，应该继续努力。如果至今仍然深套，感觉解套遥遥无期，由应考虑是否操作方式，选股思路是否出了问题？应引起足够重视，毕竟一轮行情来之不易，及时纠偏，以免错失机会。

新股民，新资金，新装上阵，没有历史包袱。目前应该是赚钱了，盈利了，区别只在赚多与赚少。如果至今没赚钱，没盈利，应属不正常。毕竟不论是大盘，还是个股均以上涨为主。这时候应考虑是否过度投机？过度追涨杀跌？

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昨天发改委发出通知，大幅放开城市落户限制，城镇化进程明显加速，后市房地产板块应该重点关注。

我对后市继续保持乐观态度。

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