政策喊话，可能成为一轮新牛市行情的起点。

很多人留言表示异议，这很正常。对股市涨跌，或趋势判断，是见仁见智的事情。说得有道理，也只是一家之言，不必太当真。

所谓牛市，应该是指一轮行情从低到高的完整过程。就像熊市也是一个从高点到低点的完整过程一样。上证指数的上一轮牛市，就是从上证2000点左右，上升到5170点的高度，完整演义了一轮牛市从低点到高点的过程。

新牛市的起点，是指数正常情况下不再创新低，一路震荡向上运行为主，是一种趋势化的转变。A股市场有政策市特点，过去的牛市行情，大多也是政策发出明确利好信号，股市出现政策性转机。回头看，政策利好出台时的低位，往往就是新一轮牛市的起点，或者说是新牛市起点的区域。而一轮行情的起点，会伴随市场的争论与分歧。相信政策牛市者，大多将政策利好当成研判行情转折的主要依据。偏向市场者，则相信市场自身的力量所构成的底部，才可能是市场真正的底部。政策只是外因。

我认为政策是扭转行情，确认行情转机的主导力量。明确的政策利好，是政策底最为有效的确立指标。市场底服从于政策底。当然，这只是常规，是在不发生意外利空冲击下的趋势性判断。

一轮新行情开启初期，出现震荡反复，是牛市初期最常见的大盘运行模式。这段时间大盘不稳，市场心有余悸，毕竟刚从超跌的熊市状态下挣扎出来，这也是新一轮行情初期常常出现反复震荡，反复缩量放量的原因之一。

新行情的初期特征之一是市场预期在改变。

近期留言比较多，很多投资者将叶弘的文章转发到朋友圈、微信群，或向亲朋好友推荐，叶弘在此表示感谢，这是对叶弘的支持与鼓励，看的人多了，提出的观点多，互动也多，这更有利于叶弘对市场心态、动向的了解与理解，谢谢大家了。

我在近期的文章中，时常谈及行情初期的反复性，一些人认为是看空，是悲观。于是就有人留言说：“这就是你所说的牛市？为什么跌了呢？”

解释这类问题真没劲。有鸡同鸭讲的郁闷。这时候谁是鸡谁是鸭并不重要。关键是说频道不对。我讲的是趋势，是今后一段时间的大盘运行方向。你想听的是明天会涨？还是会跌？我只能说你找错了地方，不妨去其它地方转转、看看，有很多频道专门预测明天会涨？还是会跌？可能会适合你的口味。

一轮牛市行情，就像爬山。是从山脚下开始，爬到山顶这样一个完整周期。我说现在是一轮牛市的初期，其实就是山脚下的热身运动。是一轮行情的起点区域。世界上没有相同的山，爬山的起点也会不一样。从目前情况看，即使有新一轮牛市，也会不同以往。以往新牛市，大多是人们聚集在山下，只等政策一声哨响，并且有大资金流量配合，大家蜂拥而上，拼了老命的往山上跑。好像只要上山，就能赚到很多钱。所以，人们一旦确认行情来了，就象是抢钱游戏。所以，以前的牛市，大多很有暴发力。比如上一轮牛市，创业板指数从585点，涨升至4037点。如果将这么一个高度看成是一个爬山过程，那是一座多高的山峰啊？比较一下，美国股市长达十年牛市，美国股市的大盘指数涨了多少？同样的高度，A股会用多长时间？

美国的牛市是慢牛，中国的牛市是快牛，有时候是疯牛。美国十年牛市达到的高度，A股往往压缩在一两年时间就完成了。说得更直白一点：美国股市十年牛市的活，A股两年左右就干完了。我们人多，人多力量大啊！

这一轮牛市，感觉有政策信号，但没有大资金匹配。政策面明确表示“不再搞大水漫灌”，所以人们总感觉不像牛市，所以总在怀疑。

目前是新一轮行情的初期，如果真有牛市，也不是以往那种快牛或疯牛，至于会是什么样子，我们只能是且行且珍惜吧。牛市来之不易。

有投资者留言咨询“如何看上海科创板概念和注册制？”

这个问题比较大，很多上海本地的低价题材股上涨也与科创概念相关联。目前还看不出科创板与创业板的区别。如果再加上注册制，科创板将会是批量批发式上市。有一个问题我们应该清楚，不论是中小板，还是创业板，都是经过严格审查，符合若干硬性条件，才能上市的。沪市将推科创板，并试行注册制，这里两个问题：一个是上市公司质量，一个是上市公司数量。可以基本判断：科创板的质量总体可能不如中小创，市场已经没有那么多好公司没上市。新股上市公司数量会大幅增多，上市条件宽松很多。一个新政推出，应有政策鼓励性安排，所以炒作这个题材，应综合考虑，好的公司可能非常好，差的公司也会增加。如果参与，应把握节奏，控制风险。

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