首先看一个公式：货币供给M = m * MB（基础货币），其中m就是货币乘数。

准备金总额R = RR（法定）+ ER（超额）

基础货币增加，如果增加的部分是现金，则不会发生乘数效应，如果增加的是支持存款的基础货币，则会发生乘数效应。

货币乘数m = (1+c) / (r+e+c)

其中c=现金比率，r = 法定准备金，e = 超额准备金

针对上面的货币乘数公式，得出：

l m与c成反比

l m 与e成反比

l 而额外的准备金是银行的机会成本，所以e和利率i成反比，即准备金和利率i正比

l 超额准备金与预期存款外流成正比（如果预期存款的外流增加，则持有超额准备金的预期收益和预期回报率就会上升）

基础货币有两部分，一部分美联储控制较弱，另一部分完全控制，也就是说，控制弱的是贴现贷款所创造的，那部分控制较强的叫做非借入基础货币，来自于公开市场操作。既有非借入基础货币 = 基础货币—贴现贷款（借入准备金）。

货币供给与非借入基础货币MBn成正比关系。公开的市场操作出售减少了MBn。

长期中，货币供给变动的主要决定因素是有美联储公开市场操作所控制的非借入基础货币MB。

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    M2货币乘数，上面所说的基础货币表示常说的M1

M2 = C + D +T +MMF

其中C=流通中现金，D = 支票存款，T = 定期储蓄存款，MMF = 主要是货币市场共同基金份额与货币市场存款账户，加上隔夜回购协议和隔夜欧洲美元。

关于M2的扩张，其中C不扩张，D：货币扩张 = M1的扩张，T和MMF的货币乘数都大于0，所以M2的货币扩张大于M1的扩张。