1992年9月，英国允许英镑在外汇市场上贬值，结果使得英国的净出口激增，英国在通货膨胀率没有提高的情况下摆脱的经济衰退。

开放经济总需求的决定因素

重新知道一下几个字母的含义，C=消费，I=投资，G = 政府需求，CA=经常项目余额=净出口需求。

CA = EX - IM ，即经常项目 = 出口 - 进口

实际汇率变动对CA的影响是不确定的。

经常项目（CA）究竟是改善还是恶化，取决于实际汇率在哪一方面的影响占主导作用，即取决于消费者支出变动以进口商品的数量效应为主，还是以本国产品衡量的外国产品的价值效应为主。

国内可支配收入的增加促进进口商品的消化而影响了CA。

决定经常项目的因素有汇率和可支配收入。

汇率升高——外币升值——IM减少，进口商品需求减少（本币贬值，进口商品变贵），EX不变，IM减少导致CA升高。

可支配收入升高——IM升高——CA减少。

总需求函数

E = 名义汇率，P* = 外国价格水平，P=本国价格水平

实际汇率 = （E×P*）/ P

汇率变化→货币变化→价格变化→国内总需求变化。

本币的贬值会使总需求函数向上移动（也就是同一个产出下，需求提高了，因为EX提高了）。

短期资产市场均衡：AA曲线

国内货币市场和外汇市场均衡条件下的汇率和产出水平的组合称为AA曲线

产品市场均衡的是DD曲线，货币市场均衡的是AA曲线。

货币政策和财政政策的暂时变动

经济的短期均衡是AA曲线和DD曲线的交点。

u 货币政策：影响货币供给

u 财政政策：影响政府开支或税收

货币供给的增加是货币从宽政策，会促使本币的贬值，需求提高，导致生产扩张，从而增加就业，当然了也会提高通货膨胀率。

如果经济从长期均衡出发，永久性的财政政策改变不会影响产出，相反，它所引起的迅速而持久的汇率上升，正好抵消了财政政策对总需求的直接影响。

货币扩张会使CA（经常项目余额）在短期内增加，因为货币扩张导致了本币的贬值，增加了出口，减少了进口，由CA = EX - IM可以看出，CA提高了。

J曲线，一国货币实际贬值后该国的经常项目会立即恶化，经过几个月之后这种情况才会好转。

货币实际贬值后，以国内产品衡量的CA之所以会立即出现恶化，是因为多数进出口合同是在前几个月签订的，在贬值的最初几个月中，进出口额反映的仍是以前根据老汇率而做出的购买决定。贬值的主要影响是，提高了用国内产品衡量的预定进口的产品的价值。由于以国内产品衡量的出口价并未变动，而以国内产品衡量的进口值则上升了，所以CA在最初阶段会出现恶化。

经验数据表明，对于多数工业国家，J曲线持续在6个月到半年之间。

汇率转嫁和通货膨胀

在实际情况中，名义汇率和实际汇率不管如何波动，都不是完全一致的。

当本币贬值1%时，进口产品价格上涨的百分比被称为从汇率到进口价格的转嫁度。