彼得•塔尔•拉森(Peter Thal Larsen)

    尽管如此，一些股东怀疑，汤姆爵士的职位主要归功于他的苏格兰血统。苏格兰皇家银行的股价没有改善。对该银行非常了解的一位人士表示：“弗雷德爵士有些沮丧。他听说，机构们比较满意了，但评级却没有变化。”

   随着苏格兰皇家银行试图在不进行并购的情况下保持其增长率，因此投行业务发挥了越来越重要的作用。该银行成为为私人股本收购融资的领袖，并针对商业地产交易大举放贷。在美国，Greenwich开始将证券捆绑成被称为债务抵押证券(CDO)的结构性证券。与其它投行不同，苏格兰皇家银行继续向高管支付巨额现金奖金。而其它投行给高管们的奖励则是大量限制性股票。

    截至2007年6月的3年里，苏格兰皇家银行的资产负债表扩大一倍，至逾1万亿英镑。然而，强劲的信用评级和英美的巨额存款基础意味着，人们几乎不担心该银行的增长融资问题。如果确实有什么担心的话，那就是人们认为苏格兰皇家银行正落后于巴克莱(Barclays)等竞争对手。2006年6月，在新总部召开的一个战略会议上，一些董事会成员质疑该银行的理想是否足够远大。“投资者或非执行董事们都没有说过‘放慢速度'，”一位高管回忆道，“他们说过的只有‘加快速度'。”

致命错误：收购荷兰银行

   弗雷德爵士对于该银行正面临的越来越大的风险了解多少呢？他以前的同事表示，他确立了收入和利润目标，但对于每项业务占用了多少资金几乎一点都不关心。他也没有对该银行的全球银行和市场(GBM)业务进行太多直接控制。一位董事表示：“从操作角度而言，（他）没有控制GBM。他过于相信该业务的员工了。”2007年，压力在加大，当时他开始犯下一个致命的错误：收购荷兰银行。

多年来，弗雷德爵士一直在跟踪这家荷兰银行，当荷兰银行宣布，正与巴克莱进行合并谈判时，他已对收购其美国业务表现出兴趣。他立即展开行动，与Santander和比利时-荷兰银行富通(Fortis)联手发出了拆分报价。

    对于弗雷德爵士而言，这笔交易与收购Natwest类似。多年来，荷兰银行一直管理不善。通过发起敌意收购，该财团能够避免杂乱的管理层妥协，使苏格兰皇家银行得以迅速实行其成本纪律。这笔交易将延伸苏格兰皇家银行的资本比率，但该银行的盈利能力意味着这可以迅速恢复。连股东们也似乎支持苏格兰皇家银行。一位知情人士表示：“人们认为，他们没有拿自己的银行打赌，而巴克莱却是如此。”

    并非所有人都如此乐观。尽管董事们一致支持这笔交易，但汤姆爵士——他曾负责阿斯特拉(Astra)和捷利康(Zeneca)的合并——警告称，跨境交易将更为复杂。Santander对苏格兰皇家银行的资金储备表示担心，敦促弗雷德爵士通过出售该银行的保险业务来筹资。

    在金融市场摇摇欲坠之时，苏格兰皇家银行将接手荷兰银行的庞大资产负债表。同时，苏格兰皇家银行几乎没有进行尽职调查。一些顾问敦促弗雷德爵士降低出价，但他告诉董事会，任何变动都会引发荷兰银行股东的起诉。最终，苏格兰皇家银行94.5%的股东都投票支持这笔交易。

140万个人资金逆市托盘

   当苏格兰皇家银行的会计师们拿到荷兰银行的帐簿时，他们面对的是一连串令人不快的意外。与此同时，市场继续恶化。一位高管回忆道：“我们的融资、资金和管理都出现了紧张。”弗雷德爵士仍然充满信心：10月17日，他斥资140万英镑买入苏格兰皇家银行的股票，把自己在该银行的持股增加了一倍多。

但这种自信显得越来越鲁莽。在英国金融服务管理局(Financial Services Authority)的压力之下，去年4月，苏格兰皇家银行将其保险业务挂牌出售，并推出120亿英镑的增发计划，以增强其资金储备。股东们极为愤怒，他们承认，应该让弗雷德爵士完成对荷兰银行的整合，但之后他就应该下台。

   雷曼兄弟破产后，全球银行很难发行债券。苏格兰皇家银行在收购荷兰银行交易中的当地合作伙伴富通银行，被荷兰和比利时政府收归国有，这引发了外界对于苏格兰皇家银行自身处境的疑问。批发储户纷纷撤资，这令该银行很难为其已扩大至近2万亿英镑的资产负债表融资。

    到了10月10日，很明显，除非采取激进措施，否则该银行下周一就无法开门营业。在那个周末，英国金融服务管理局首席执行官赫克托•桑特(Hector Sants)告诉弗雷德爵士，苏格兰皇家银行还需要200亿美元资金。第二天，弗雷德爵士宣布他将辞职，同时不要任何报酬。

   很明显，对于一个在不到5年前因其对银行业的贡献而被授予爵位的人而言，公众的抗议让他很难接受。本月当他出现在一议会委员会时，有人向他提问，暗示他是造成苏格兰皇家银行困境的唯一根源。弗雷德爵士对这一问题感到愤怒。他厉声说：“如果你想把所有的责任都推到我身上，然后结案，那么这很快就能完成，但这与导致这一切的原因根本不沾边。”

这场挫败了全球许多最大金融机构锐气的全球银行业危机的根源，远远不是任何一个人。然而弗雷德爵士对增长的大胆追求意味着，当紧缩降临时，苏格兰皇家银行的陨落空间更大。“他试图做其他所有人的工作”，他以前的一位同事在总结弗雷德爵士的职业生涯时说道，“但他没有做自己的工作。”

分道扬镳

   1988年，当苏格兰皇家银行与Santander银行合作时，两家银行都是规模较小但志向远大，处于欧洲市场的边缘。上世纪90年代，两家银行均迅速增长，正是Santander的支持，帮助苏格兰皇家银行在Natwest竞购战中胜出。2007年，它们再次联手分拆了荷兰银行。

    然而，这一次，两家银行则分道扬镳。在苏格兰皇家银行增强其投行业务时，Santander银行则坚持致力于零售银行业务，在拉美和美国进行扩张。这令Santander较容易同意收购荷兰银行，但这也意味着苏格兰皇家银行得到的是荷兰银行陷入困境的投行部门。同时，Santander迄今以更好的状态度过了此次金融危机。

译者/梁艳裳