1997年7月初泰铢沦陷，亚洲金融风暴开始，三月后金融风暴登陆香港。10月20香港股市下跌。

     10月21、22两日香港恒生指数连续大幅下挫；23日香港恒生指数最低下探9766.7点，当日下跌1211.5点，跌幅为10.4%。

     国际金融投资者用了一手明修"港股（货币市场）"这一栈道、暗渡"股市期市（证券市场）"这一"陈仓"的"妙棋"！

     一场真正的"金融阻击战"在香港拉开战幕！

     1998年7月底至8月初，国际对冲基金再次猎击港币，推高拆息和利率，大幅打压恒生指数和期指指数，

     恒生指数从10000点大幅跌至8000点，比直指6000点。与此同时，它们在市场制造利空消息，扰乱人心，制造"羊群效应"。

     8月13日，横身指数一度下跌300点，跌穿6600点关口，收市时跌幅收窄，但仍跌去199点，报收到6660点。在此关键时刻，

     特区政府在中央政府的坚定支持下，采取了一系列的果敢措施，香港特区政府调动了1100多亿港元入市，与对手展开针对8月股指期货合约的争夺战。

     迅速将恒生指数推高到24日的7820点，涨幅超过8%，高于投机资本7500点的建仓价格。8月27、28两日，投机资本在股票现货市场倾巢出动，企图将股指打下去。

     香港特区政府在股市坚守的同时，经过8天惊心动魄的大战，在期货市场上将8月合约价格推高到7900点，结算价为7851点，比入市前高1200点。

     27、28两日，香港特区政府将所有卖单全收，结果28日交易额达790亿港元，创下了香港最高交易记录。但是，国际投机成本并不甘心失败，

     决定将卖空的股指期货合约由8月转仓至9月，与香港特区政府打持久战。从8月25日开始，投机资本在8月合约平仓的同时，大量卖空9月合约。

     香港特区政府则乘胜追击，使9月合约的价格比8月合月的结算价格高出650点。这样，投机成本每转仓一张合约要付出3万多港币的代价。

     至此，国际投机资本在8月合约的争夺战中完全失败。9月份香港特区政府继续投资，推高股指期货价格，以迫使投机资本亏损离场。

     9月7日，香港特区政府金融监管部门颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，限制了国际投机者的操作空间。但日恒生指数上升588点，以8076点报收。

     同时，日元升值，东南亚金融市场稳定，国际投机资本的资金和换汇成本上升，不得不撤离市场，至此，香港证券市场和金融市场得以稳定。

     并且这次港元的没有硝烟"立体保卫战"被誉为国际金融史上货币"炒作与反炒作"的经典！