“8.3-8.7”央行放言微调导致紧缩预期，权重恶意领跌制造指数危机

指数研判

权重蓝筹相继回吐走跌不由令市场调整压力迅猛增强，但周四回弹触及3385.99点已将悲观的大级别下行推动可能排除，现还将沪指新高下行看作是一个复制并扩张的双重三整理走势，而周五单边震荡杀跌则已为其末段跌势，周初惯性调整即应结束此某级别第2调整走势，预计沪指运行区间为3200点-3500点。 

判断理由

本周后段市场在权重砸盘逼迫下连连急挫，连续两周出现剧烈调整走势使得双顶等看空言论再度风起，但此处杀跌主力明显为中石油、万科等大盘指标股刻意按压所致，如此跌法并无法反映市场真实涨跌状况。事实上，就同期涨跌幅度比较来看，走势强于股指的个股两市依然维持在千家以上的明显强势，尤其是之前领跌的中小板指数更因市场热点再次形成切换而持续逞强新高，显然多空双方与此搏杀仍属于短线调整范畴。沪指短期波动受权重恶劣杀跌影响显得混沌难辨，参照各股指走势印证后，我们认为上周提示的主升末段次级第2修正因央行提出微调而出现变形的概率极大，在不破3215.92点的前提下，还以双重三调整走势看待调整应更合理。其自周四反弹高点下行沪指已进入处于加速下行状态的5-3-5结构C段下行，而其运行至周五尾盘应已处于最后一个5的末段跌势之中，周初略作惯杀若能得到权重板块轮涨支持则应结束本轮调整回复之前良好上行态势。

市况概述

周初市场在权重轮动托举下延续强势表现，大量个股继续刷新高点记录使盘面交投氛围愈加热络，但可惜金融与地产两大板块走势始终低迷，权重轮动做多格局渐趋松动令多方陷入后继无力的尴尬，股指仅稍将高点挑破即在资源股陆续回吐带来的逢高兑现压力冲击下呈现高位拉锯走势。但此时央行表态微调却将高位拉锯的敏感平衡态势彻底打破，由于本轮行情持续发展至今的重要推力既是信贷增量带来的近似于泛滥的货币流动性，因此，货币政策紧缩前兆的出现使市场忧虑情绪迅速升温，而刚刚经历了一轮上涨疯狂的有色、煤炭、钢铁等权重立即就成为空头兑现的重点打击目标，连续大幅回吐后不少个股已回跌至上月中旬发动主段末级上行以前的水平，就技术而言也已存在极强超卖反弹要求。

尽管成交堆积显示，沪指、沪深300等重要指数在高位均出现了明显的筹码堆积峰值，且此峰值较之前3130点的支撑峰值要大上许多，但事实上，我们从近期基金仓位增减变化、A股与基金开户数、新基金的发行以及刚在3000点翻多的保险资金态度等诸多方面并找不到市场处于出货阶段的理由。那么，这些筹码换手究竟从何而来？我们注意到，7月24日沪指站上3300点实现翻番后既有媒体报道24%的散户已经成功解套，对于这部分经历了07年盛极而衰走势的陈旧性套牢盘来说，此时在心理上无疑正是处于惊弓之鸟的状态，其在高位敏感拉锯以及政策微调带来的压力下第一时间所想必是兑现保本。而对比各指数走势我们也看到，刚刚进入去年岛型缺口密集成交区的沪指本轮回调跌势最猛，深市则多处于突破前的回档蓄势，而之前已经触及07年末第一波下行底部的中小板指数则表现的最是强势，显然除了获利颇丰的短多回吐盘外，相当部分的解套筹码忧虑离场正是使短期跌势加剧的重要因素。

尽管在跌势之中，认为当前市场股指过高处于明显泡沫的声音仍是不绝于耳，空头们甚至喊出了跌破2000点的豪言壮语。但从各指数表现上看，整体市盈率相对较高的中小板和深圳市场反倒表现得比沪市更为抗跌，而刚刚才以高价发行的几家新股也完全没有走上破发道路的意思，这显然无法理解成市场自发理性的对泡沫成份进行调节，更千万不要提什么中期见顶。其实，有心者完全可以从周四、周五两日跌势上看出，目前主板指数的涨跌仍明显操纵于石油双雄等大盘指标股手上，而平均股价走势也表明市场调整集中于指数的争夺，其制造急跌假象只不过为了将一贯受沪指起伏影响的脆弱多头清洗出局，在经济复苏愈发确定的时候投资者最好减少市场短期波动对情绪的干扰，否则将难以面对未来的大震荡行情。

板块动向

有色、钢铁、煤炭等资源股本周在空头强力回吐清洗下已出现明显超跌信号，短线反弹将跌幅回收三成以上应是不在话下，而对其有着关键影响的美元指数目前仍仅是一级强反弹而已，中期下行趋势并没有出现明显的扭转迹象。值得注意的是，近来资金股与美元指数在短期波动上往往会出现提前2-3天的反向节点，短多或可借此把握波段差价。

地产板块自上月末调控风声释放后走势明显疲软，仅从龙头万科的走势上看，并不排除短期仍有一波清洗才会逐渐回稳，因此，继续保持谨慎观望态度，并不急于动手。金融权重上周在深发展推动下虽然仅做反弹，但因中国人寿、工商银行、建设银行等多数在连续回调后均已接近前期有力支撑点位，故短期进一步下行的空间相当有限，稳健投资者或可适当参与。

周初应关注有色、煤炭、钢铁等按盘主力能否重新形成轮动，如是，则可适当参与超跌搏击，但在操作上暂时还应视为反弹，并不适宜追高入场。医药、商百、传媒、电气仪表等中小盘股本周表现抗跌，但板块中个股良莠不齐并非普涨机会，因此，投资者应关注其是否具有持续性，谨防市场风格再次转化而遭受顺势。短期争夺走势仍存在反复可能，建议下周以电力、汽车、机械、工建、军工、新能源等板块为关注重点，或较为稳妥。

操作策略

鉴于短期市场杀跌主力明显仍为石油双雄等大盘权重，大多数个股的跟跌意愿并不强烈，且此级调整也已处于结构末段，故此时已不应继续参与恐慌抛售，投资者观盘时应密切留意低位分时推动结构何时闪现，待其回压不破得到确认后，即可以积极态度迅速返场参与超跌做多。