090324收盘综述：外盘利好难阻市场超买回调，权重疲软压制个股乏味整理

美股暴涨使市场做多信心再度得到提振，周一早市开盘两市双双大幅高开续写强势，在金融权重股领涨做多的良好示范下各板块全线飘红，场内下跌个股仅有百余家。开盘后，虽逐波涌出的兑现抛压已使股指呈现一定回落迹象，但由于迅猛放大的交投量能暂时仍能对市场重心形成有力支撑，且旅游、基建等题材热点板块也都维持较强表现居于前列，故股指在做多惯性推动下仍是坚持逞强走高。可惜，作为市场强势代表的有色金属板块率先回吐翻绿还是令市场高抛意愿不断增强，而个股分化调整势头再次加剧说明多头猛打猛冲的势头已经受到了明显挑战。尽管早段市场天平依然偏向做多一方，在大量买盘推动下万科带领招商地产、中粮地产等个股快速上行使地产板块接替逐波回落的金融股站上领涨位置，但渝开发、陆家嘴、万通地产等个股冲高普遍未及涨停即再度回落已说明追涨力度不足，而上港集团、中国联通、上海汽车等权重蓝筹的护盘回拉走势也显得虎头蛇尾，故股指跳水后仅维持于相对高位震荡拉锯且全无再度续升之意。

股指回落陷于震荡使市场做空力量逐渐有所抬头，连续上行积累的调整压力对短多热情的释放构成沉重制约，多方甚至一度还要借助处于明显回调状态中的有色金属板块回拉反弹才能使调整势头略有放缓，近期多方努力维持的强势调整格局或已隐隐有向多杀多走势发展的趋势。而随着金融权重股回落走势的再次加速，煤炭、钢铁、汽车等板块也都在空头重点打击下显得愈加疲软，即便一度接力上行的地产板块也在万科等龙头快速回落的拖累下现回原型，显然面对密集成交压力区多方暂时仍难以一蹴而就。股指高开涨幅的不断失守使多头情绪大为受损，早盘后段市场交投量能持续萎缩表明下方承接买盘入场意愿正在逐渐减弱，众权重轮番探低使得市场多空平衡格局遭到破坏，股指在中国石化、中国平安、保利地产等跳水逼迫下直线冲向绿盘。尾盘时，部份短多入场博弈对短线做空走势形成狙击，军工等板块个股快速拉起使股指补缺走势再次停滞，但关键的权重蓝筹们普遍处于调整之中仍令市场强势整理格局藏有隐患。至收盘时，各股指多以中阴报收。

消息面显示：中国人民银行和银监会23日联合发布了关于信贷结构调整的十条意见，要求切实做好对十大产业调整振兴规划的融资支持力度。市场人士认为：在扩大内需诸措施中，中央投资是最直接有效的举措。能否保证中央投资项目所需资金及时到位，成为该措施能否见效的首要因素。从目前经济数据透出的信号来看，有积极的也有不是很积极的信号存在，所以，准备充足的经济刺激预案就显得非常必要。由于资金是经济运行的血脉，因此，信贷结构调整十条意见的出台很可能说明后续经济刺激手段确实存在，只是政府仍在等待第一季度甚至第二季度的经济运行指标观察4万亿刺激经济方案的实施效果，当然这些预案是第一轮经济刺激计划的延伸还是新的经济刺激计划并不重要，重要的是将使措施指向更加明确和具有可操作性，让我们将获得更多的“子弹”来射杀危机。不过，《意见》亦提醒在加强信贷结构调整的同时，也提到要特别注意防止金融机构贷长、贷大、贷集中和严重存贷期限错配产生新的系统性金融风险，说明监管层已经高度关注金融机构大量发放中长期贷款对银行的持续盈利能力乃至资产质量可能造成的不良影响，其中可能隐含了对美联储打开印钞机造成通货膨胀的担忧。而先行反映经济形势冷暖变化的发电量指标也表明目前经济回暖的基础并不坚实，中国经济增长良好状况能否维持具体仍需要待3月份经济数据出台后才能做出判断，故在复杂的内外经济环境面前投资者依然需要保持高度谨慎态度。

延续早盘回升收尾走势，午后有色、煤炭、地产、电力等调整个股散乱回弹一度使得股指企稳回升，不仅火箭股份、航天动力等军工板块个股继续保持强势，且复星医药、天方药业等快速拉升也带动医药板块活跃上行成为场中又一做多热点，个股活跃轮动态势依然得以保持对多头信心起到提振作用。从市场整体调整走势看来，短线回调虽仍可称得上是强势整理格局，但在权重指标股回吐调整之际市场却依旧缺乏良好板块效应形成新生做多力量接替权重推升股指，且局部热点轮动速度过快也令场内个股的可操作性处于极低水平，午后场内减仓抛压始终稍占上风。而在下方缺口牵引下，股指震荡爬升仅回到早盘平台整理下沿即明显显露疲态，一番拉锯争夺后所剩不多的跳空缺口还是在招商银行、中国石化等指标股跳水压制下彻底回补完毕。可惜市场做多隐患的消除并未刺激市场多头重新发力做多，虽太钢不锈、振华港机等多数权重指标股均以不同程度回弹支持股指上行，但依旧平稳的交投量能却说明市场反弹并没有得到下方逢低买盘的大力响应，而期指概念、重庆板块等零星热点对股指延续反弹升势亦仍是无足轻重。尾盘时，有色金属板块再度领跌下探使市场调整压力显著增大，股指延续震荡洗筹走势已令持股信心有所动摇。至收盘时，各股指多以中阴报收。

今日至终盘时上证指数报收2338.42点，上涨12.94点，成交金额1520.6亿，较前一交易日减少1.5亿；深成指报收8954.84点，上涨69.09点，成交金额752.8亿，较前一交易日减少21.3亿。观全日市场呈高开回落整固状。在外盘暴涨激励下股指大幅跳空高开却在大量抛盘冲击下呈现放量下探走势，而开盘前半小时市场成交同比的骤然暴增不仅说明短线多空分歧正在进一步加大，更直观的显示了获利抛盘的做空实力。尽管市场整体依然呈现较为强势的震荡整理格局，但今日跳空缺口的回补已表明市场连续上行后所剩余的做多动能明显不足，且由于目前正处于反弹结构末段，因此，此缺口成为此段反弹行情的衰竭标志的可能很大。现股指冲高幅度已经基本满足了预期的B-c段反弹延长幅度，而即便市场调整主动权仍掌握在多方手中，股指也没能成功突破站稳11月18日与12月9日高点连线产生的趋势上轨压制，因此，我们认为当前市场状况距离真正突破走强还有待时日。虽因短线回调风险即将逐波释放，股指继续上突挑战新高的可能性已经不大，但在权重连续提拉股指重心后市场以大跌方式回调的可能性同样不高，而股指维持强势震荡走势缓慢降低重心或许即为目前最合理的预期。若如此，强势调整中场内必将浮现不少板块轮动做多机会，但由于强势震荡中的个股机会多半属于看到见而吃不着的类型，且快速轮动中对此后市场调整风险的抵御能力又普遍较弱，因此，可操作性较低的特征决定我们依然应以谨慎观望为当前主要策略，若无能力把握板块轮动节奏者并不宜轻易参与搏多。